鋼價(jià)有望借環(huán)保風(fēng)暴從底部脫身

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隨著鋼價(jià)的下跌，鋼廠的生存狀況日趨困難。筆者認(rèn)為，隨著庫(kù)存的下降，噸鋼生產(chǎn)現(xiàn)金流為負(fù)，鋼價(jià)在底部蓄勢(shì)。而近日即將刮起的環(huán)保風(fēng)暴將有望促使其從底部攀升。

最嚴(yán)措施或?qū)⒊雠_(tái)

據(jù)環(huán)保部公布的資料，在1至5月大氣污染最嚴(yán)重的20個(gè)城市中，17個(gè)城市有鋼企，鋼鐵行業(yè)對(duì)當(dāng)前的大氣污染有著不可推卸的責(zé)任。據(jù)查我國(guó)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼企噸鋼節(jié)能環(huán)保投入僅為25.21元，遠(yuǎn)低于國(guó)外企業(yè)水平，特別是部分歷史落后產(chǎn)能未能淘汰，環(huán)保設(shè)施技術(shù)改造難度大。目前我國(guó)三分之二鋼鐵燒結(jié)機(jī)還沒(méi)有上脫硫技術(shù)。已經(jīng)安裝脫硫設(shè)施的脫硫效果還很差，平均脫硫效果僅為38.6%，遠(yuǎn)未達(dá)到設(shè)計(jì)值和國(guó)家減排要求。2012年與2010年相比，脫硫效果還低了近10個(gè)百分點(diǎn)。

近日市場(chǎng)消息稱，即將出臺(tái)針對(duì)大氣污染的最嚴(yán)措施，“節(jié)能減排”要死磕鋼鐵行業(yè)，如加強(qiáng)檢查已建脫硫設(shè)備、督辦脫硫設(shè)施的正常運(yùn)行、對(duì)未上脫硫設(shè)施的鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)限排甚至停產(chǎn)整治。考慮到以往執(zhí)行力問(wèn)題，不排除將大氣污染防治目標(biāo)納入政府約束性考核指標(biāo)并細(xì)化具體政策。此外，重點(diǎn)地區(qū)空氣質(zhì)量如達(dá)不到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)，除環(huán)評(píng)方面實(shí)行區(qū)域限批外，可能采取暫停審批該區(qū)域內(nèi)新增大氣排放項(xiàng)目的懲罰措施。如果以上措施真正推出并執(zhí)行，則對(duì)河北地區(qū)的鋼鐵行業(yè)影響巨大，而河北地區(qū)作為我國(guó)最大的鋼鐵產(chǎn)量大省，其供應(yīng)的下降將會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成有力支撐。

未來(lái)供應(yīng)可能下降

隨著鋼材價(jià)格的下跌，鋼廠噸鋼虧損近300元，目前的鋼價(jià)接近鋼廠的現(xiàn)金成本。實(shí)際上在鋼價(jià)持續(xù)下跌過(guò)程中，由于原料庫(kù)存及產(chǎn)成品庫(kù)存原因，導(dǎo)致鋼廠的虧損遠(yuǎn)大于實(shí)時(shí)測(cè)算的生產(chǎn)盈虧。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的測(cè)算，當(dāng)噸鋼虧損達(dá)到300元/噸時(shí)，將使鋼廠的現(xiàn)金收入為負(fù)，也就是說(shuō)很快就會(huì)出現(xiàn)鋼廠減產(chǎn)。

從近期的唐山鋼企高爐開(kāi)工率的數(shù)據(jù)中可以看到，近期，高爐開(kāi)工率維持在91%附近，遠(yuǎn)低于年初的98.65%。事實(shí)上，我們統(tǒng)計(jì)的鋼材企業(yè)多為規(guī)模較大、相對(duì)具有競(jìng)爭(zhēng)力的鋼廠，而部分小型鋼廠的開(kāi)工率遠(yuǎn)低于此。尤其是近期市場(chǎng)資金較為緊張，已經(jīng)出現(xiàn)少數(shù)鋼廠由于資金鏈斷裂而倒閉停產(chǎn)現(xiàn)象。由此看來(lái)，未來(lái)粗鋼供應(yīng)量有下降趨勢(shì)。

清庫(kù)結(jié)束鋼價(jià)易漲難跌

從鋼材社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，自從3月下旬開(kāi)始，鋼材庫(kù)存連續(xù)15周下滑，由3月的2251萬(wàn)噸跌至本周的1691萬(wàn)噸，跌幅達(dá)25%。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存由1080萬(wàn)噸跌至本周的741萬(wàn)噸，跌幅達(dá)32%。按以上庫(kù)存計(jì)算的庫(kù)存消費(fèi)比與往年同期相近。

與此同時(shí)，鋼協(xié)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存也出現(xiàn)下降，4月重點(diǎn)鋼企的鋼材庫(kù)存為4029萬(wàn)噸，5月此數(shù)據(jù)下降為3973萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存將下降至3935萬(wàn)噸左右。同期，唐山鋼坯的庫(kù)存也出現(xiàn)持續(xù)下滑，由高點(diǎn)的197萬(wàn)噸跌至近期的88萬(wàn)噸，跌幅達(dá)56%。因此，僅從庫(kù)存周期來(lái)看，鋼材的清庫(kù)周期快要結(jié)束，鋼價(jià)蓄勢(shì)待漲。

綜上，整體來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)持續(xù)近半年的陰跌調(diào)整，大部分品種去庫(kù)存化基本結(jié)束，在鋼廠連續(xù)虧損后，進(jìn)一步殺跌的動(dòng)能已不強(qiáng)，市場(chǎng)有望進(jìn)入相對(duì)的穩(wěn)中趨強(qiáng)的走勢(shì)。進(jìn)入三季度，如果鋼廠供應(yīng)出現(xiàn)下滑再配以大規(guī)模且嚴(yán)格實(shí)施的環(huán)保風(fēng)暴，鋼價(jià)的上漲空間將被打開(kāi)。