計(jì)算本項(xiàng)目融資方案的總體稅后資金成本

　　【提問】請教一道題：某新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為550萬噸/年，總投資140000萬元。其中建設(shè)投資125000萬元，建設(shè)期利息5300萬元，流動資金9700萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項(xiàng)目總投資的比例為35%，由A．B兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為3%，市場投資組合預(yù)期收益率為8%，項(xiàng)目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項(xiàng)目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為7%.所得稅稅率為25%.問題：計(jì)算本項(xiàng)目融資方案的總體稅后資金成本。

　　答案：資本金的成本=3%+1×（8%-3%）=8%

　　總體稅后資金成本=8%×35%+7%×（1-25%）（1-35%）=6.2125%

　　請指教這題解法的含義！

　　【回答】學(xué)員gghzl，您好！您的問題答復(fù)如下：

　　資本金的成本Ks=社會無風(fēng)險投資收益率Rf+項(xiàng)目的投資風(fēng)險系數(shù)β（市場投資組合預(yù)期收益Rm-社會無風(fēng)險投資收益率Rt）

　　資本金的成本=3％+1×（8％-3％）=8％總體稅后資金成本，8％為資本金的資金成本，不抵稅，占項(xiàng)目總投資的比例為35％。

　　7％為貸款的資金成本，抵稅，占項(xiàng)目總投資的比例為65％。

　　25%是稅率，（1-25%）是扣除所得稅，資本金為35%，那么貸款為（1-35%）

　　加權(quán)計(jì)算即為：

　　總體稅后資金成本=8％×35％+7％×（1-25％）（1-35％）=6.2125％.

　　★問題所屬科目：咨詢工程師——現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)

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