資金與政策雙驅(qū)動，光伏復(fù)蘇或迎轉(zhuǎn)機

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　　近期，光伏板塊風(fēng)云再起，資本借道定增大舉進入，轉(zhuǎn)型光伏運營的新軍不斷擴容。行業(yè)復(fù)蘇及周期反轉(zhuǎn)的呼聲再起，但上游產(chǎn)能過剩等現(xiàn)狀又讓投資者舉棋不定。

　　一位券商分析師對此表示，自去年起全球光伏產(chǎn)業(yè)已呈現(xiàn)新周期的特點，國內(nèi)光伏板塊在政策加碼及成本下降利好之下，中期增長已較為明確，但在現(xiàn)有相對偏松的供需關(guān)系下，短期內(nèi)仍以板塊分化結(jié)合個股盈利彈性局面為主。

　　本輪光伏板塊的復(fù)蘇跡象，率先在行業(yè)公司紛紛加碼光伏主業(yè)中顯露。去年下半年，包括海潤光伏、樂山電力、愛康科技、中環(huán)股份等個股紛紛推進定向增發(fā)。其中，樂山電力定增募資16億元以償還借款和補充流動資金;而愛康科技、中環(huán)股份以及兩度修改定增預(yù)案的海潤光伏，定增均涉及光伏項目融資。

　　今年以來，加碼光伏之勢繼續(xù)升溫，8月和9月內(nèi)就新添多家上市公司定增預(yù)案涉及光伏投資及并購。

　　其中，項目融資類定增如甘肅電投。公司在9月初公告中稱此次定增擬募集資金總額不超過21.8億元，涉及風(fēng)能資產(chǎn)收購、高臺縣50MWp光伏發(fā)電項目投資等。而億晶光電則擬以不超過12.28億元的募集資金，投向100MW“漁光一體”光伏發(fā)電項目及補充流動資金;珈偉股份則欲以資產(chǎn)并購，快速切入光伏電站EPC業(yè)務(wù)和光伏電站投資領(lǐng)域。而近期板塊更不乏跨界轉(zhuǎn)型的新生軍。長城電腦9月22日發(fā)布定增預(yù)案，擬募資8.07億投建光伏電站、高端電源擴產(chǎn)、信息安全研發(fā)中心以及補充流動資金。

　　此外，行業(yè)公司的產(chǎn)業(yè)投資步伐也不斷加緊。僅9月最后一周，便先后有光伏鍍膜玻璃企業(yè)亞瑪頓攜手弘石投資，設(shè)立規(guī)模不超10億元的新能源投資基金;林洋電子以1.34億元增資光伏電站公司。此外，海潤光伏也同期公告將收購新疆哈密總計120MW光伏電站項目，并新增設(shè)立兩家光伏項目公司。

　　資本市場對光伏板塊的態(tài)度，也經(jīng)歷了由冷轉(zhuǎn)暖的迅速扭轉(zhuǎn)。以愛康科技為例，其定增預(yù)案公告發(fā)布次日股價跌停，龍虎榜顯示三家機構(gòu)出貨519萬元，占當(dāng)天成交總額的25.42%。樂山電力定增預(yù)案公告次日也表現(xiàn)不佳，高開低走全天僅漲逾2%。但經(jīng)過今年一二季度繼續(xù)調(diào)整，三季度起板塊已現(xiàn)明顯反彈，上述愛康科技、樂山電力三季度股價階段漲幅分別為55%、56%。

　　一級市場方面，9月多家上市公司披露定增結(jié)果，機構(gòu)參與度明顯提升。以最新實施定增的上市公司為例，愛康科技的發(fā)行對象名單中，4家公募基金的累計認(rèn)購比例就超過了50%;而海潤光伏定增則盡被機構(gòu)投資者包攬，公募基金、券商及險資悉數(shù)進場。

　　光伏板塊拐點將近的市場呼聲再起。但與此同時，數(shù)據(jù)顯示全球光伏市場目前仍處于供需偏松局面，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)過剩產(chǎn)能并未完全出盡。

　　此輪復(fù)蘇還能否持續(xù)?長江證券分析師鄔博華分析稱，環(huán)保壓力下政策持續(xù)加碼、行業(yè)成本持續(xù)下降是國內(nèi)光伏本輪增長的核心原因。自2013年起光伏板塊波動已呈現(xiàn)新周期特點，準(zhǔn)確把握補貼與成本下降的關(guān)系及影響是判斷周期反轉(zhuǎn)的重要因素。

　　“結(jié)合新周期特點，本輪復(fù)蘇仍將持續(xù)。”鄔博華預(yù)計，就目前國內(nèi)分布式發(fā)展方向來看，行業(yè)中短期增長相對明確，落實到個股公司上，該板塊整體仍呈現(xiàn)分化與彈性共存的局面。鄔博華表示，未來板塊投資邏輯應(yīng)注重盈利彈性，在行業(yè)供需弱平衡下影響彈性的關(guān)鍵因素則包括品牌、成本等。