對(duì)組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的思考

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國(guó)有資本投資公司大致可分為兩類：一類是業(yè)務(wù)邊界明確的控股性投資公司，側(cè)重公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、資源和支柱性產(chǎn)業(yè)等的投資，另一類是側(cè)重新產(chǎn)業(yè)、新方向投資的戰(zhàn)略性投資公司。

黨的十八屆三中全會(huì)提出“組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”，為深化國(guó)資國(guó)企改革指明了方向。國(guó)資委自成立以來(lái)，積極開(kāi)展的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)實(shí)踐，為改組或組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行了有益的探索和嘗試，符合三中全會(huì)精神，也為下一步工作奠定了基礎(chǔ)。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司作為完善國(guó)資管理體制、推動(dòng)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革的重要抓手，有助于實(shí)現(xiàn)“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制”。

如何通過(guò)組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司有效釋放改革紅利，細(xì)化國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的目標(biāo)定位和功能至關(guān)重要。

“國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)要服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，更多投向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，重點(diǎn)提供公共服務(wù)、發(fā)展重要前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持科技進(jìn)步、保障國(guó)家安全。”十八屆三中全會(huì)《決定》中進(jìn)一步明確了國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、投資公司的方向和定位。改組或組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，作為完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力的重要舉措，其定位可細(xì)化為三方面：一是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的投資抓手；二是完善國(guó)有資本管理體制的管理渠道；三是優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)和提高國(guó)有資本配置效率的運(yùn)作平臺(tái)。

為實(shí)現(xiàn)上述定位，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的核心功能應(yīng)包括：

——投資。通過(guò)投資融資和項(xiàng)目建設(shè)投資實(shí)業(yè)，主要包括：1.公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公益性企業(yè)等的投資；2.稀缺資源、支柱性、前瞻戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的投資；3.實(shí)現(xiàn)特定戰(zhàn)略目標(biāo)，如促進(jìn)跨區(qū)域發(fā)展、“走出去”、保障房、養(yǎng)老等的投資；4.現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)整合、調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)等的投資。

——持股管理。市場(chǎng)化方式管理國(guó)有股權(quán)，主要是管理：包括上市國(guó)有股權(quán)（包括整體上市后的國(guó)有股權(quán)、相對(duì)控股或參股的上市公司股權(quán)等）；非上市國(guó)有股權(quán)（部分特定功能性企業(yè)、未退出的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)、混合所有制企業(yè)、部分國(guó)際合作項(xiàng)目等）；新投資或資本運(yùn)作后形成的符合上述特點(diǎn)的股權(quán)。

——資本運(yùn)作。通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的流動(dòng)（進(jìn)入與退出），其重點(diǎn)：一是圍繞國(guó)有資本保值增值，以市場(chǎng)化方式增減持上市公司股權(quán)等高流動(dòng)性的國(guó)有資本；二是圍繞布局調(diào)整，以產(chǎn)業(yè)基金等方式在資本市場(chǎng)收購(gòu)出售控股股權(quán)；三是在資本（出資人）層面推動(dòng)公司制、混合所有制改造；四是參與中央企業(yè)改制上市。

——資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。通過(guò)市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素分解、重組和流動(dòng)。重點(diǎn)應(yīng)該包括：一是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和剝離（包括化解過(guò)剩產(chǎn)能等）；二是非主業(yè)、存續(xù)、低效無(wú)效等資產(chǎn)整合和分類處置；三是困難企業(yè)救助和重組再生；四是債務(wù)重組等特殊性業(yè)務(wù)。

國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司可能是單一功能的，但更多的是混合功能的。公司定位和功能應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略要求和不同階段性任務(wù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，公司自身也會(huì)在發(fā)展中產(chǎn)生漸進(jìn)性變化。

根據(jù)上述的功能和任務(wù)，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司大致可分為兩類：一類是純持股類資本運(yùn)營(yíng)公司，側(cè)重于持股管理和資本運(yùn)作等功能；另一類是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類資本運(yùn)營(yíng)公司，側(cè)重于整合運(yùn)營(yíng)、改制重組、進(jìn)入退出等資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作等功能。

國(guó)有資本投資公司也大致可分為兩類：一類是業(yè)務(wù)邊界明確的控股性投資公司，側(cè)重公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、資源和支柱性產(chǎn)業(yè)等的投資，另一類是側(cè)重新產(chǎn)業(yè)、新方向投資的戰(zhàn)略性投資公司。