房企中票融資謹(jǐn)慎放行

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萬(wàn)科9月22日公告稱，擬提請(qǐng)發(fā)行150億元、期限最長(zhǎng)不超過(guò)10年的債務(wù)融資工具。此前，已有富力地產(chǎn)、金融街等房企公告擬發(fā)行中票融資。截至目前，幾家房企擬發(fā)行債務(wù)融資工具的規(guī)模已超過(guò)300億。

關(guān)閉四年之久的中票融資再次開閘，與近期傳聞房貸放松的邏輯一樣，被認(rèn)為是著眼于防止房地產(chǎn)開發(fā)投資進(jìn)一步下滑，符合經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的調(diào)控基調(diào)。

萬(wàn)科董秘譚華杰表示，目前僅是提請(qǐng)股東大會(huì)審議，并獲得在150億額度范圍內(nèi)的一個(gè)授權(quán)，不代表萬(wàn)科馬上要融資150億元。

萬(wàn)科之前，富力地產(chǎn)也已申請(qǐng)發(fā)行中票約70億，用于符合國(guó)家政策支持的普通商品房項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等，期限3年至10年；金融街公告擬發(fā)行不超過(guò)52億元中期票據(jù)，期限5年或以上；中南建設(shè)也宣布擬發(fā)行注冊(cè)不超過(guò)36億元中期票據(jù)，期限不超過(guò)5年。

地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，萬(wàn)科此次擬實(shí)施的債務(wù)融資工具，反映了中票融資將在房地產(chǎn)行業(yè)有序放開。

9月19日，交易商協(xié)會(huì)以問(wèn)答形式公布房企中票融資細(xì)則，與9月初債券市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)上討論的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)相比，此次問(wèn)答形式的發(fā)行細(xì)則更寬松，包括發(fā)行主體資質(zhì)、監(jiān)管專戶管理，以及信息披露等方面均弱于預(yù)期，不過(guò)AA級(jí)評(píng)級(jí)的準(zhǔn)入門檻并沒(méi)有放松，而且不允許通過(guò)增信獲得AA級(jí)的上市房企發(fā)債。

鑒于目前在銀行間市場(chǎng)能夠拿到AA級(jí)的上市房企數(shù)量不多，因此上市房企的中票發(fā)行規(guī)?？傮w有限。據(jù)一位承銷人士估算，按照“上市企業(yè)、單一產(chǎn)品（中票），考慮到不超過(guò)凈資產(chǎn)40%的中票額度，發(fā)行規(guī)模不會(huì)很大，大概不超過(guò)4000億元”。

自2010年調(diào)控以來(lái)，房地產(chǎn)相關(guān)股權(quán)和債權(quán)融資渠道均受到限制，主要融資渠道為銀行貸款，信托貸款及其他表外影子銀行渠道。不過(guò)今年以來(lái)，部分上市房企先是在證監(jiān)會(huì)層面被放開了再融資的限制，9月初以來(lái)，上市房企發(fā)行中票，也得以在銀行間債券市場(chǎng)放開，顯示監(jiān)管層在房地產(chǎn)行業(yè)投資和銷售下滑的背景下，在逐步放開對(duì)房地產(chǎn)的諸多限制。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資去年同比增長(zhǎng)19.6%，今年以來(lái)增速持續(xù)下滑，截至8月份累計(jì)同比增長(zhǎng)13.2%，預(yù)計(jì)年底將回落到10%左右。今年1-8月全國(guó)土地購(gòu)置面積同比下降3.2%，新開工面積同比下降10.5%，如果持續(xù)萎縮，2015年房地產(chǎn)投資增速還有進(jìn)一步下降的可能。

世聯(lián)行研究人士表示，當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)之前，房地產(chǎn)仍會(huì)充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定器，限購(gòu)限貸等政策的放松，有利于防止房地產(chǎn)開發(fā)投資增速進(jìn)一步失速。房企再融資開閘也是如此，同時(shí)它也是房地產(chǎn)調(diào)控回歸市場(chǎng)化的表現(xiàn)。