咨詢工程師考試《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》重點(diǎn)內(nèi)容（十五）

　　1.資本收益率。投資項(xiàng)目的預(yù)期資本收益率是項(xiàng)目總投資與該項(xiàng)目可能產(chǎn)生的投資收益之間的比率。

　　稅前資本收益率＝稅后資本收益率＝支付利息和所得稅前的收益（EBIT）是項(xiàng)目的息稅折舊攤銷前收益（EBITDA）扣除折舊、攤銷后的差額。在具體計(jì)算中，絕大多數(shù)項(xiàng)目的壽命期要跨越多年，各年的投資收益和投資的賬面價(jià)值將隨時(shí)間而變化。在這種情況下，資本收益率既可以逐年計(jì)算，然后加權(quán)平均，也可以利用項(xiàng)目整個(gè)壽命期的平均收益與平均投資進(jìn)行計(jì)算。

　　2.投資回收期法。項(xiàng)目投資回收期（Pt）是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，并從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目資產(chǎn)開始年算起的，應(yīng)予以特別注明。其表達(dá)式為：

　　項(xiàng)目投資回收期可借助項(xiàng)目現(xiàn)金流量表計(jì)算，項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱銜r(shí)的時(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期。它實(shí)際上是一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)。

　　其計(jì)算公式為：Pt ＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)－1＋（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）

　　投資回收期越短，表明項(xiàng)目的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越好。投資回收期的判別標(biāo)準(zhǔn)是基準(zhǔn)投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或投資者的要求確定。

　　1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率 i .計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。

　　項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了所要求的盈利水平。

　　2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）是指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它是考察項(xiàng)目盈利能力的相對量指標(biāo)。

　　項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一般通過計(jì)算機(jī)軟件中配置的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算，若需要手工計(jì)算，可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，采用試差法進(jìn)行計(jì)算，求得的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與設(shè)定的判別基準(zhǔn)ic進(jìn)行比較，當(dāng)FIRR≤ic時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目的盈利性能夠滿足要求。

　　債務(wù)清償能力可以通過計(jì)算利息備付率、償債備付率和借款償還期等指標(biāo)進(jìn)行分析評價(jià)。

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