建材：水泥價格北漲南跌 華東玻璃回調(diào)

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摘要：水泥行業(yè) 上周全國水泥市場平均價格與上周相比持平，為342.5元/噸。在跟蹤的主要城市中，黑龍江、廣東兩省價格有所變動。 上周黑龍江高標(biāo)號價格上調(diào)20元/噸。據(jù)了解，黑龍江水泥市場需求一直保持供銷     水泥行業(yè)

    上周全國水泥市場平均價格與上周相比持平，為342.5元/噸。在跟蹤的主要城市中，黑龍江、廣東兩省價格有所變動。

    上周黑龍江高標(biāo)號價格上調(diào)20元/噸。據(jù)了解，黑龍江水泥市場需求一直保持供銷兩旺態(tài)勢，水泥價格每次都以小幅度的上漲方式進入調(diào)整，7月上旬累計上漲20元/噸，各企業(yè)發(fā)貨仍顯緊張。目前，哈爾濱高標(biāo)號價格已到400元/噸，其他佳木斯、牡丹江等地已在420元/噸，而市場需求還沒有進入最后的旺季（9-10月），所以后市哈爾濱地區(qū)價格仍會有繼續(xù)走高的可能。

    上周廣東珠三角市場低標(biāo)號P.C32.5水泥價格回落，下調(diào)15－20元/噸，跌幅5.7%。據(jù)了解，此次價格下跌主要是受長期雨水天氣影響，廣西貴港及廣東部分企業(yè)庫滿，為減少庫存壓力，所以將低標(biāo)號價格進行調(diào)整。另外，廣西貴港價格也有同樣幅度的下調(diào)。

    動力煤價格上周保持平穩(wěn)，我們跟蹤的城市中，僅太原的降幅在5元/噸，據(jù)我們煤炭研究小組判斷雖然近期降雨仍將持續(xù)，但隨著夏季用電高峰逐漸到來，短期內(nèi)煤價繼續(xù)下調(diào)的空間不大。

    截至6月份全國水泥產(chǎn)量8.48億噸，同比增長17.49%，6月份單月產(chǎn)量1.74億噸，同比增長14.59%，較5月份同比增幅有所回落，主要原因我們判斷是6月份數(shù)場暴雨連襲江南、華南大部分地區(qū)，影響了施工進度。另據(jù)悉，江西、湖南、福建、廣東、廣西、重慶等地出現(xiàn)嚴重洪澇災(zāi)害，部分流域遭受50年一遇的特大洪水，預(yù)計區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谖磥頌?zāi)后重建，可能存在交易性投資機會。推薦標(biāo)的為：江西水泥、華新水泥、福建水泥、塔牌集團、海螺水泥。

    水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資6月份累計同比增幅為15.39%，創(chuàng)07年以來的新低，國家嚴控新增產(chǎn)能的控制逐現(xiàn)成效，考慮到今年9月份之前9155萬噸落后產(chǎn)能須淘汰完畢等政策，明年仍有1億噸左右的淘汰任務(wù)，預(yù)計2011年供給產(chǎn)能將明顯回落。

    6月份全國房屋銷售面積回落，均價環(huán)比微降，新開工面積及房地產(chǎn)開發(fā)投資依舊保持高增長。70個大中城市的房屋銷售價格的回落使得未來出臺更嚴厲政策的預(yù)期進一步降低。另外，保障房建設(shè)方面，為了完成580萬套保障性住房建設(shè)任務(wù)，中央已經(jīng)下?lián)?00多億資金，同時，國務(wù)院批準(zhǔn)利用住房公積金貸款支持保障性住房的試點已經(jīng)確定了北京等28個城市作為試點城市，我們認為今年保障房的建設(shè)力度的加大將有效對沖商品房投資下滑的風(fēng)險，并且，若3季度商品房銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，將會帶來市場對水泥需求信心的回升，有助于3季度水泥股估值向上修復(fù)。

    維持對水泥行業(yè)"增持"評級。其中最有投資價值的區(qū)域依然為新疆：我們判斷，繼6月初上漲20-40元/噸，2011年新疆水泥價格仍有較強動能大幅上漲，或?qū)赢?dāng)?shù)厮嗌鲜泄緲I(yè)績出現(xiàn)超預(yù)期增長。

    玻璃行業(yè)

    近期全國價格總體繼續(xù)有所下跌，下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在華東市場，受外阜玻璃價格的沖擊，上海市場價格回調(diào)至85元/重箱附近，經(jīng)銷商不敢貿(mào)然進貨，而華北市場由于潤安一線本月正式產(chǎn)出玻璃，預(yù)計未來對市場沖擊將逐漸顯現(xiàn)，后市價格仍有較大可能進一步下跌。

    華南地區(qū)：七月初的廣州地區(qū)市場價格沒有再繼續(xù)下滑，但目前的市場運行從量到價仍沒有明顯的改觀，看來市場的壓力還比較明顯，關(guān)鍵是目前的市場需求平淡。本周的廠家價格仍在92元/重箱左右。

    華北地區(qū)：北京市場保持平穩(wěn)，變化不大。河北潤安一線本月產(chǎn)出玻璃。預(yù)計將對秦皇島的白玻市場造成較大的沖擊。

    西南地區(qū)：成都市場進入需求旺季。玻璃行情比較穩(wěn)定。

    華東地區(qū)：上海市場價格最近呈現(xiàn)下滑波動，外埠玻璃價格的沖擊影響比較大，附近廠家價格也有回調(diào)，薄板的到岸價落至85元/重箱以下，經(jīng)銷商觀望，廠家一些促銷政策又出臺。

    東北地區(qū)：東北地區(qū)玻璃價格略有回調(diào)。市場需求基本面沒有改變。

    華中地區(qū)：武漢長利新生產(chǎn)線點火，日熔化量1000噸。

    西北地區(qū)：西北地區(qū)玻璃價格穩(wěn)定，需求變化不大..純堿價格上周較前期總體保持穩(wěn)定，部分地區(qū)略有漲跌，幅度在20元/噸，上海中山化工市場重質(zhì)純堿（99%）報價為1380元/噸；重油價格上周較前期有所回落，幅度在50元/噸左右。

    玻璃股中我們最看好南玻A（000012）：浮法玻璃毛利率即使出現(xiàn)小幅下降對其沖擊也不大，因為股價的驅(qū)動力更多地來自LOW－E節(jié)能玻璃廣闊的成長空間和光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。近期多晶硅價格從50美元/公斤左右上升到60美元/公斤左右，按現(xiàn)價計算，南玻今年EPS增厚約0.03元，影響不大，維持"買入"評級。全球來看供給壓力依然較大，加上生產(chǎn)成本不斷降低，因此我們認為多晶硅價格難以持續(xù)上漲，但需要密切跟蹤價格走勢。