寶鋼再扮價格殺手 鋼鐵業(yè)洗牌一觸即發(fā)

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摘要：潮水退后，才能發(fā)現裸泳者。 全球金融危機之后的經濟復蘇，來得快去得也快，國內數以千計的鋼鐵企業(yè)成了4萬億經濟刺激政策大潮之后的首批裸泳者。 2010年4月份以來，進口鐵礦石價格連續(xù)三個月下跌?！拌F     潮水退后，才能發(fā)現裸泳者。

    全球金融危機之后的經濟復蘇，來得快去得也快，國內數以千計的鋼鐵企業(yè)成了4萬億經濟刺激政策大潮之后的首批裸泳者。

    2010年4月份以來，進口鐵礦石價格連續(xù)三個月下跌?！拌F礦石價格暴跌了，但是鋼鐵企業(yè)盈利能力非但沒有轉好，反而陷入更為艱難的境地，由此可見，根子不在鐵礦石，而在于國內鋼鐵行業(yè)長期以來的產能過剩、產品同質化、高污染高能耗成本的外部承擔等沉疴舊疾?！睆V州一位鋼鐵行業(yè)研究員認為，雖處酷夏，但連續(xù)兩個月鋼價大幅下跌卻預示著鋼鐵行業(yè)的“寒冬”早已來臨。

    鐵礦石暴跌鋼企作繭自縛

    2010年7月份以來，在河北唐山的鐵礦石交易市場上，出現了一種奇怪現象：原本作為買方的鋼鐵企業(yè)變身賣方，兜售鐵礦石。

    “我們賣的是庫存鐵礦石，包括新近到港的長期協(xié)議價鐵礦石，”河北唐山當地一家年產能500萬噸以上的中型鋼鐵企業(yè)采購部負責人告訴筆者，進口鐵礦石價格已經連續(xù)三個月下跌，他們手中的庫存鐵礦石價格也嚴重超過現貨價格，“2008年、2009年簽訂的三年期長協(xié)價鐵礦石每個月都會到港，價格更是遠超現貨，國內鋼鐵產品現貨價格也從4月份開始下跌，幅度很大，不斷到港的高價長協(xié)價鐵礦石已經使得企業(yè)尚未生產就虧損，更何況2009年底、2010年初基于鋼價上漲判斷而大量囤積的存貨?！?

    根據統(tǒng)計數據，2010年7月9日，國內主要港口來自印度的品位為63.5%的鐵礦粉價格為980~990元/噸，而該類鐵礦石的離岸外盤報價則為123美元/噸左右。而在4月下旬，該類鐵礦石的外盤報價最高沖至195美元/噸。在不到三個月的時間內，印度63.5%鐵礦粉價格暴跌36.92%。

    “鐵礦石價格暴跌，我們不僅沒有享受到利好，反而要替礦商背這個‘黑鍋’，”前述河北鋼企采購部負責人一肚子苦水，“不只是我們，國內大中型鋼企基本上都依靠進口鐵礦石為生，我們的問題是整個國內鋼鐵企業(yè)共同面臨的，唯一能做的就是賣掉手中持有的高價礦，降低鐵礦石庫存，縮短鐵礦石庫存周期，然后在市場上購買價格低的現貨?！?

    自2010年5月份國內鋼鐵市場委靡不振以來，現貨鋼價的不斷下跌導致了鐵礦石市場的大幅下跌，市場殺跌情緒高漲，類似前述河北中型鋼廠的案例屢見不鮮，恐慌性的殺跌使得鐵礦石價格暴跌，港口鐵礦石庫存卻不斷上漲。

    根據我的鋼鐵網統(tǒng)計數據，2010年7月份第二周，全國主要進口鐵礦石港口庫存繼續(xù)上漲，累計全國進口鐵礦石庫存總量達到7220萬噸，比7月份第一周新增185萬噸。這一數據比2010年3月份海關總署公布的3月份鐵礦石進口總量5208萬噸高出2000萬噸以上。

    “存在鐵礦石壓港的情況，但也不會特別嚴重?！蔽业匿撹F網鐵礦石研究員周遠見認為，國內所有大型鋼廠都有鐵礦石存貨，但是這些鋼企也同時具有抵御風險的能力，鋼鐵每天都生產，鐵礦石存貨會慢慢消耗。

    對于前述河北那家中型鋼企來說，甩賣高價鐵礦石，縮短鐵礦石庫存周期的做法僅僅是權宜之計，“現在我們的庫存維持在十幾萬噸左右，而此前超過40萬噸，如果鐵礦石價格和鋼鐵價格出現反轉，那么我們就措手不及，到時候買礦就難，庫存是把雙刃劍?！鼻笆龊颖变撈蟛少彶控撠熑苏J為，造成這種局面的根本原因是2009年底2010年初兩個月時間內，國內鐵礦石貿易商、鋼企大肆囤貨所致。

    需求刺激只是皇帝新衣

    2009年初，幾乎所有國家都以天量的經濟刺激政策來應對全球金融危機，中國也不例外，4萬億中央經濟刺激政策以及十數萬億地方經濟刺激政策先后出臺，這其中，“鐵公基”(鐵路、公路、其他基礎設施)項目占據半壁江山，房地產開發(fā)行業(yè)也在此時觸底反彈，這一切，都離不開鋼鐵。

    原本處于“過冬期”的鋼鐵行業(yè)迅速回暖，鋼鐵產量也與日俱增，鋼價隨著上漲，產銷兩旺的國內鋼鐵行業(yè)在2009年5月份至2010年4月中旬期間，形勢一片大好。

    重賞之下必有勇夫，原本已經被淘汰的小鋼廠死灰復燃，紛紛開爐煉鋼。

    2010年4月，國內鋼鐵日產量達到歷史高點，182萬噸的日產量比金融危機期間翻了一番。

    “所有人都認為是需求刺激，但是在近期鋼價不斷下滑，國內鋼企庫存總量創(chuàng)新高之后才發(fā)現，需求刺激僅僅是皇帝的新衣，隱藏在生產和流通環(huán)節(jié)中巨大的社會庫存、企業(yè)庫存掩蓋了鋼鐵的真正需求?！鼻笆鰪V州鋼鐵行業(yè)研究員認為，即使以2009年一月份鋼鐵產量計算，也基本處于供需平衡，但實際上目前的鋼鐵產能已經翻了一番。

    根據中鋼協(xié)公布的數據，截至2010年5月末，全國26個主要鋼材市場五種鋼材社會庫存量合計為1578萬噸，而2008年6月底，這一數字是286.9萬噸，2009年6月份，這一數字是896萬噸。也就是說，目前的鋼鐵庫存是2008年同期的5.5倍，是2009年同期的1.8倍。

    蘭格鋼鐵信息研究中心市場監(jiān)測數據與上述中鋼協(xié)數據基本一致，截至2010年5月28日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1614.39萬噸，比2010年4月末上升2.09%?！?010年5月份鋼鐵企業(yè)的產成品庫存指標超過60%，較4月份的39.3%上升了20多個百分點。”蘭格的研究報告指出。

    “囤貨是經濟復蘇之下整個鋼鐵行業(yè)的關鍵詞，”前述廣州鋼鐵研究員表示，2009年中期至2010年4月份之間，貿易商、鋼企、礦商在鐵礦石進口、鋼材生產、銷售流通等鋼鐵行業(yè)的各個環(huán)節(jié)都選擇了“囤貨”，鐵礦石庫存、鋼材庫存都隱藏在其中，“誰也弄不清楚真正需求是多少，囤貨導致了鋼價的上漲、鐵礦石的上漲，鋼鐵行業(yè)產銷兩旺，”該研究員表示，雖然2010年第一季度國內鋼鐵上市公司的業(yè)績不俗，但是存貨中的原材料、成品都是以市價計算，如果鋼價、鐵礦石價格下跌，那么這部分必須要計提存貨跌價，“虧損實際上隱藏其中?！?br>
    沉疴難起寶鋼破局

    2010年7月13日，國內鋼鐵龍頭寶鋼集團公布了8月份出廠產品指導價格政策，主要冷熱軋產品在7月份指導價的基礎上下調300元/噸，厚板下調500元/噸，電工鋼則下調800元/噸。

    這是寶鋼繼下調7月份指導價后的再次下調，合計兩個月內，寶鋼集團的主要產品價格平均下調幅度超過1000元/噸，厚板等產品下調幅度更是超過1500元/噸。

    “庫存高是寶鋼下調出廠價的主要原因?！闭猩套C券[20.47-0.68%]鋼鐵行業(yè)研究員張士寶表示，現貨價格連續(xù)下跌造成寶鋼期貨出廠價與現貨價格嚴重倒掛，而低需求和高產量的矛盾至今仍沒有得到改善。

    “產能過剩嚴重、同質化競爭、高污染高能耗的成本由外部承擔等，國內鋼鐵行業(yè)沉疴難起，而寶鋼近一段時間的種種做法似乎表明寶鋼集團擔負起了政府整頓鋼鐵行業(yè)的重任，”前述廣州鋼鐵行業(yè)研究員認為，此次的鋼鐵行業(yè)調控政策屬于政策引導下的市場調節(jié)，“意在用價格擠壓鋼企利潤空間?！?

    2009年10月份，鋼鐵行業(yè)登上國家產能過剩黑名單；2010年5月份，工信部主導完成了鋼鐵行業(yè)淘汰落后產能任務書制定；2010年6月份，商務部取消了鋼鐵406個稅種的出口產品出口退稅；2010年6月4日，寶鋼集團率先大幅度降價，一舉抹平了2010年前5個月的鋼價漲幅；2010年7月13日，寶鋼集團再次調低出廠產品指導價。

    2010年對于中國鋼鐵行業(yè)來說，是個多事之秋。

    “鋼鐵現貨價格在5月初就已經有下跌的趨勢，銷售壓力明顯加大，現貨價格和廠家指導價倒掛，很多鋼企采取‘暗補’的形式想維持鋼價，但是寶鋼的兩次大幅降價使得整個市場混亂了，”一位鋼鐵貿易商告訴筆者，流通環(huán)節(jié)上的所有人這幾個月都“寢食難安”，“天天計算手中的貨虧多少，大量的拋售使得鋼價‘跌跌不休’”，該貿易商透露，殺跌的不僅僅是鋼材貿易商，連鐵礦石貿易商都坐不住了。

    “通過價格逼迫鋼鐵行業(yè)洗牌，寶鋼的大幅降價行為與政府出臺的行業(yè)整頓政策結合起來，起到了很好的作用，扛不住的就得減產、停產，最終使得鋼鐵產能與需求之間維持一種平衡?！鼻笆鰪V州研究員表示。

    2010年7月，在寶鋼第一次大幅度下調價格之后，唐鋼、武鋼等大型鋼廠開始安排車間檢修，而來自河北、山東等地的消息表明，眾多小鋼廠早已關門“避險”。

    根據寶鋼股份[5.980.00%]2010年第一季度報告顯示，重陽3期陽光私募產品現身寶鋼股份十大流通股東，持股5000萬股。其合伙人是原明星公募基金經理李旭利。“我們不看好鋼鐵行業(yè)，選擇寶鋼是看好鋼鐵行業(yè)洗牌過程中，寶鋼作為優(yōu)質企業(yè)的整合價值。”李旭利認為選擇寶鋼是要在“覆巢之下挑金卵”。