咨詢工程師案例及答案詳解（二）

　　背景材料

　　某公司準(zhǔn)備購人一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資3000元，使用壽命6年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用年數(shù)總額法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元。另需墊支營運資金3000元。假設(shè)所得稅率為40％，資金成本率為l0％。

　　問題

　　1.計算兩個方案的現(xiàn)金流量。

　　2.計算兩個方案的凈現(xiàn)值。

　　3.計算兩個方案的投資回收期。

　　答案

　　1.計算兩個方案的現(xiàn)金流量：

　　甲方案每年的折舊額=30000÷5=6000（元），其營業(yè)現(xiàn)金流量和投資期間的現(xiàn)金流量如表5-37、表5-39所示。

　　乙方案每年的折舊額：

　　第1年折舊額=（36000-6000）×5÷15=10000（元）

　　第2年折舊額=（36000-6000）×4÷15=8000（元）

　　第3年折舊額=（36000-6000）×3÷15=6000（元）

　　第4年折舊額=（36000-6000）×2-15=4000（元）

　　第5年折舊額=（36000-6000）×1÷15=2000（元）

　　乙投資方案的營業(yè)現(xiàn)金流量和投資期間的現(xiàn)金流量如表5-38、表5-40所示。

　　表5－37 甲投資方案的營業(yè)現(xiàn)金流量表單位：萬元

年份 1～5 年份 1～8 銷售收入 15000 所得稅 1600 經(jīng)營成本 5000 稅后利潤 2400 折舊 6000 經(jīng)營現(xiàn)金流量 8400 稅前利潤 4000 　　

　　表5－38 乙投資方案的營業(yè)現(xiàn)金流量表單位：萬元

年份 1 2 3 4 　銷售收人 17000 17000 17000 17000 17000 經(jīng)營成本 6000 6300 6600 6900 7900 折舊 10000 8000 6000 4000 2000 稅前利潤 1000 2700 4400 6100 7800 所得稅 400 1080 1760 2440 3120 稅后利潤 600 1620 2640 3660 4680 經(jīng)營現(xiàn)金流量 10800 9820 8640 7660 6680

　　表5一39 甲方案投資期問的現(xiàn)金流量表單位：萬元

年份 0 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資－80000 　　　　　經(jīng)營現(xiàn)金流量　 8400 8400 8400 8400 8400 經(jīng)營凈現(xiàn)壘流量－30000 8400 8400 8400 8400 8400

　　表5－40 乙方案投資期間的現(xiàn)金流量表單位；萬元

年份 0 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資－36000 　　　　　流動資金墊支－3000 　　　　　經(jīng)營現(xiàn)金流量　 10600 9620 8840 7660 6680 回收殘值　　　　　 6000 回收流動資金　　　　　 3000 經(jīng)營凈現(xiàn)金流－39000 10600 9620 8640 7660 15680

　　2.計算方案的凈現(xiàn)值：

　　甲方案的凈現(xiàn)值=8400×（P／A，l0％，5）一30000=1842.72（元）

　　乙方案的凈現(xiàn)值=39000+1.0600×0.9091-9620×0.8264+8640×0.7513+7660×0.6830 +15680×0.6209=45.15（元）

　　3.計算方案的投資回收期：

　　甲方案的投資回收期=30000+8400=3.57

　　乙方案的投資回收期=4+2480÷15680=4.16

　　結(jié)論：因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案。且回收期小于乙方案，所以甲方案較優(yōu)。

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