2015年《現(xiàn)代咨詢方法與實務》重點知識：融資方式

　　（一）債券方式融資

　　債券融資是指項目法人以自身的財務狀況和信用條件為基礎，通過發(fā)行企業(yè)債券籌集資金，用于項目建設的融資方式。除了一般債券融資外，還有可轉(zhuǎn)換債券融資。

　　1.企業(yè)債券

　　企業(yè)債券融資是一種直接融資，可以從資金市場直接獲得資金，資金成本（利率）一般應低于銀行借款。由于有較為嚴格的證券監(jiān)管，只有實力強、資信良好的企業(yè)才有可能發(fā)行企業(yè)債券。

　　在國內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券需要通過國家證券監(jiān)管機構(gòu)及金融監(jiān)管機構(gòu)的審批。債券的發(fā)行需要由證券公司或銀行承銷，承銷證券公司或銀行要收取承銷費，發(fā)行債券還要支付發(fā)行手續(xù)費、兌付手續(xù)費。有第三方提供擔保的，要為此支付擔保費。

　　在國外資本市場上也可以發(fā)行債券。

　　發(fā)行債券通常需要取得債券資信等級的評級。國內(nèi)債券由國內(nèi)的評級機構(gòu)評級，國外發(fā)債通常需要由一些知名度較高的評級機構(gòu)評級。債券評級較高的，可以以較低的利率發(fā)行。而較低評級的債券，則利率較高。

　　債券發(fā)行與股票發(fā)行相似，可以在公開的資本市場上發(fā)行，也可以以私募方式發(fā)行。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是企業(yè)發(fā)行的一種特殊形式的債券，在預先約定的期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債的債券持有人有權(quán)選擇按照預先規(guī)定的條件將債權(quán)轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司的股權(quán)。在公司經(jīng)營業(yè)績變好時，股票價值上升，可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；而當公司業(yè)績下降或者沒有達到預期效益時，股票價值下降，則傾向于兌付本息。

　　現(xiàn)有公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，通常并不設定后于其他債權(quán)受償，對于其他向公司提供貸款的債權(quán)人來說，可轉(zhuǎn)換債不能視為公司的資本金融資。

　　可轉(zhuǎn)換債券作為股票的一個主要衍生品種，納入股票上市規(guī)則管理?？赊D(zhuǎn)換債的發(fā)行條件與一般企業(yè)債券類似，但由于附加有可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的權(quán)利，通?？赊D(zhuǎn)換債的利率較低。

　　（二）租賃方式融資

　　1.經(jīng)營租賃

　　根據(jù)租賃所體現(xiàn)的經(jīng)濟實質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營性租賃與融資性租賃兩類。經(jīng)營租賃是出資方以自己經(jīng)營的設備租給承租方使用，出租方收取租金。承租方則通過支付一定租金租入設備的方式，節(jié)省了項目設備購置投資，或等同于籌集到了一筆設備購置資金。當預計項目中使用設備的租賃期短于租入設備的經(jīng)濟壽命時，經(jīng)營租賃可以節(jié)約項目運行期間的成本開支，并避免設備經(jīng)濟壽命在項目上的空耗。

　　2.融資租賃

　　融資租賃又稱為金融租賃、財務租賃。融資租賃有別于經(jīng)營租賃。采取這種租賃方式，通常由承租人選定需要的設備，由出租人購置后租賃給承租人使用，承租人向出租人支付租金；承租人租賃取得的設備按照固定資產(chǎn)計提折舊；承租人可以選擇租賃期滿時是否廉價購買該設備。融資租賃就是這樣一種融物與融資相結(jié)合的籌資方式。

　　通常，采用融資租賃，承租人可以對設備的全部價款得到融資。融資額度比使用貸款要大。同時租賃費中所含的相當于利息的部分也比貸款利息要高。

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