還原央企真實(shí)成本

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　　代表中國政府管理127家大型國企的國務(wù)院國資委，今年初公布了一份《中央中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（參見FT中文網(wǎng)“中國央企考核推新政”一文）。新的考核標(biāo)準(zhǔn)最重要的變化是引入經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的概念。

　　2009年，中央企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.6萬億元，實(shí)現(xiàn)利潤7977.2億元。表面上看，國有企業(yè)創(chuàng)造了巨大的價(jià)值。但是這一利潤水平是以國有企業(yè)的賬面成本計(jì)算的，而企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營中占用的多種資源，比如國家大規(guī)模的資本投入，受保護(hù)的市場壟斷地位等，都沒有納入考慮范圍。引入經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的意義是，在企業(yè)稅后凈利潤中扣除企業(yè)所占用的資本金的成本，從而更客觀的反映央企經(jīng)營真實(shí)成本和創(chuàng)造價(jià)值的能力。

　　國資委在推廣這一新的評價(jià)體系時(shí)，表現(xiàn)得非常謹(jǐn)慎。首先，新的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）只占整個(gè)考核指標(biāo)40%的權(quán)重，其他考核因素仍然主要和利潤的絕對量掛鉤；其次，國資委在開始使用新的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)時(shí)，給資本的定價(jià)只有5.5%，低于一年期貸款的基準(zhǔn)利率。為什么國資委不使用更接近市場的利率水平？按照“中國央企考核推新政”一文作者的計(jì)算，即使按照5.5%的參考利率，中國已經(jīng)有一半的央企的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為負(fù)。也就是說，相當(dāng)一部分中國央企能夠盈利是因?yàn)楂@得了低于市場價(jià)格的資金，例如低息貸款，國家財(cái)政的投入等。如果按照市場利率衡量，這些企業(yè)實(shí)際處于虧損狀態(tài)。

　　國資委推行的新的業(yè)績考核辦法和銀監(jiān)會提高國有銀行資本金標(biāo)準(zhǔn)的做法，都反映了一種積極變化，即監(jiān)督管理國有資產(chǎn)的政府部門開始在追求國有資產(chǎn)絕對數(shù)量保值增值的同時(shí)，注重國有資產(chǎn)的利用效率。其手段主要是對國有企業(yè)耗用資本的成本進(jìn)行考核、約束。

　　然而，就整體而言，即使這樣的考核標(biāo)準(zhǔn)獲得推廣，對于反映央企真實(shí)的成本仍然是不夠的，其中最大的因素是央企憑借國家支持或政策優(yōu)惠享有的市場壟斷地位。例如中國3G移動(dòng)通信業(yè)務(wù)的牌照，由工信部發(fā)給三大電信運(yùn)營商，其賬面成本為零。但如果這一牌照以拍賣的形式發(fā)放，并對三大運(yùn)營商之外的國有企業(yè)開放，甚至對非國有企業(yè)開放，其價(jià)格肯定不是個(gè)小數(shù)目。同樣的道理，三大石油企業(yè)獲得中國陸地、海下石油、天然氣的獨(dú)家開采權(quán)，其成本也沒有得到客觀的計(jì)量。國有企業(yè)利用這樣的市場門檻獲得超額利潤，這些隱性成本最終被轉(zhuǎn)嫁到全體消費(fèi)者身上。而壟斷的存在又為腐敗創(chuàng)造了土壤，這也今天中國社會收入差距急劇擴(kuò)大的重要原因之一。

　　還原央企真實(shí)成本，一方面需要強(qiáng)化資本約束，提高國有資產(chǎn)的使用效率；另一方面需要在不涉及國家安全的領(lǐng)域鼓勵(lì)市場競爭，防止出現(xiàn)少數(shù)企業(yè)壟斷的現(xiàn)象。在國資部門開始重視資本使用效率后不久，昨天的國務(wù)院常務(wù)會議又提出引導(dǎo)民間資本進(jìn)入交通、電信、能源等領(lǐng)域。這些政策能否的早日落到實(shí)處，則值得市場期待。

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