建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)第三版——主要內容（八）

　　五、財務評價指標

　　財務評價指標體系如表10所示。

表10 財務評價指標體系

　　其中投資回收期、財務內部收益、財務凈現(xiàn)值、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率的計算未作改變。

　　1. 總投資收益率?？偼顿Y收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份的年息前稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率，總投資收益率應按下式計算：

　　總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。

　　2. 項目資本金凈利潤率。項目資本金凈利潤率（ROE）表示項目資本金的盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤（NP）與項目資本金（EC）的比率；項目資本金凈利潤率應按下式計算：

　　項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。

　　3. 利息備付率。利息備付率（ICR）系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度，應按下式計算：

　　利息備付率應分年計算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。

　　利息備付率應當大于1，并結合債權人的要求確定。

　　4. 償債備付率（DSCR）系指在借款償還期內，用于計算還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應按下式計算：

　　式中

　　EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；

　　TAX——企業(yè)所得稅。

　　如果項目在運行期內有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應扣除維持運營的投資。

　　償債備付率應分年計算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。

　　償債備付率應大于1，并結合債權人的要求確定。

　　綜上所述，財務分析的內容和步驟以及與財務效益與費用估算的關系如圖2所示。

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