2015年造價工程師考試《理論與法規(guī)》課程講義（10）

　　6. 內(nèi)部收益率

　　內(nèi)部收益率（Internal Rate of Return，IRR）是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。

　　內(nèi)部收益率容易被人誤解為是項目初期投資的收益率。事實上，內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項目內(nèi)部。現(xiàn)舉例說明如下。

　　由此可見，項目的內(nèi)部收益率是項目到計算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率，是項目對貸款利率的最大承擔(dān)能力。

　　從上述項目現(xiàn)金流量在計算期內(nèi)的演變過程可發(fā)現(xiàn)，在整個計算期內(nèi)，未回收投資Ft始終為負(fù)，只有計算期末的未回收投資Fn＝0.因此，可將內(nèi)部收益率定義為：在項目的整個計算期內(nèi)，如果按利率i＝i*計算，始終存在未回收投資，且僅在計算期終了時，投資才恰被完全收回，即：

　　于是，i*便是項目的內(nèi)部收益率。這樣，內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義就是使未回收投資余額及其利息恰好在項目計算期末完全收回的一種利率，也是項目為其所占有資金（不含逐年已回收可作它用的資金）所提供的盈利率。

　　在項目計算期內(nèi)，由于項目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況，內(nèi)部收益率指標(biāo)正是項目占用的尚未回收資金的獲利能力。它能反映項目自身的盈利能力，其值越高，方案的經(jīng)濟性越好。因此，在工程經(jīng)濟分析中，內(nèi)部收益率是考察項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。

　　由于內(nèi)部收益率不是初始投資在整個計算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目計算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。

　　凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)，其表達式如下：

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