放開自貿(mào)區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率上限

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    昨日(2月26日)上午,央行上?？偛空匍_政策發(fā)布會(huì),宣布從3月1日起放開中國(guó)(上海)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)小額外幣存款利率上限。上限放開后,上海自貿(mào)區(qū)將在全國(guó)率先實(shí)現(xiàn)外幣存款利率的完全市場(chǎng)化,在負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)上先走一步。

    央行上?？偛扛敝魅?、上海分行行長(zhǎng)張新坦言,在自貿(mào)區(qū)推進(jìn)外幣利率市場(chǎng)化改革試點(diǎn)工作,是非常關(guān)鍵的一步。“如果在自貿(mào)區(qū)形成大規(guī)模存款搬家和短期資本跨境流動(dòng),對(duì)下一步改革影響太不好了。”

    “放開自貿(mào)區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率上限,其影響不大。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊教授對(duì)表示。

    外幣已完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化

    所謂小額外幣存款,是指外幣存款量在300萬(wàn)美元以下的存款。根據(jù)當(dāng)前中國(guó)境內(nèi)、上海自貿(mào)區(qū)外的現(xiàn)行政策,只有300萬(wàn)元美元以上的等值外幣存款,才可以協(xié)議利率定價(jià),而對(duì)小額外幣存款利率則設(shè)有上限。

    上限放開后,上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)對(duì)區(qū)內(nèi)居民小額外幣存貸款可進(jìn)行自主定價(jià)。央行明確表示,本次小額外幣存款利率上限放開僅面向自貿(mào)區(qū)內(nèi)居民,具體包括在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)依法設(shè)立的中外資企事業(yè)法人(含金融機(jī)構(gòu))、在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)登記但未取得法人資格的組織、其他組織、境外法人機(jī)構(gòu)駐試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的機(jī)構(gòu)以及在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)就業(yè)一年以上的境內(nèi)個(gè)人。

    事實(shí)上,在外幣利率市場(chǎng)化領(lǐng)域,央行已經(jīng)幾番出手:2000年9月21日,央行放開外幣貸款利率和大額外匯存款利率,200萬(wàn)美元以上或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定;2003年,央行放開小額外匯存款利率下限。

    因此,此次上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)放開小額外幣存款利率,意味著外幣的存貸款利率管制已全部放開。

    “放開自貿(mào)區(qū)內(nèi)一般賬戶小額外幣存款利率上限,其影響不大。首先,自貿(mào)區(qū)內(nèi)外匯交易量比較小,另外目前外匯存款利率本來(lái)就要比央行制定的上限要低很多,所以取消也不會(huì)有什么大的影響。”奚君羊教授表示。

    小額外幣存款利率或上升

    放開小額外幣存款利率上限,在理論上意味著在自貿(mào)區(qū)持有外幣的客戶,把美元、日元等外幣存款存放在上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu),將有機(jī)會(huì)獲得比區(qū)外更高的存款利率。

    不過,就當(dāng)前外幣利率水平來(lái)看,實(shí)際情況似乎是,放開外幣存款上限,客戶未必能享受到小額外幣存款利率提升。

    根據(jù)央行網(wǎng)站公布的現(xiàn)行小額外幣存款利率水平表,央行規(guī)定的上限要比當(dāng)前銀行實(shí)際執(zhí)行的小額外幣利率高很多。以美元為例,央行規(guī)定美元的活期存款利率上限為1.15%,一年期定期存款的利率上限為3%。而目前中資銀行實(shí)行的美元活期存款利率基本在0.05%左右,美元一年期定期存款利率也不到1%,遠(yuǎn)低于1.15%和3%的利率上限。

    “目前,國(guó)內(nèi)銀行的小額外幣存款利率定價(jià)和境外比也是偏高的。相信一旦放開,更多是跟海外的利率市場(chǎng)相均衡。”比利時(shí)聯(lián)合銀行上海分行環(huán)球金融市場(chǎng)部總經(jīng)理周力表示。

    那么,與境外利率市場(chǎng)相均衡,是否意味著自貿(mào)區(qū)小額外幣存款利率可能下降?

    “這是有可能的。如果將自貿(mào)區(qū)內(nèi)的價(jià)格和周邊市場(chǎng),新加坡、中國(guó)香港等市場(chǎng)的外幣價(jià)格達(dá)到相對(duì)均衡,沒有大的異常波動(dòng),那這個(gè)改革就是成功的。”周力表示。

    在奚君羊看來(lái),短期內(nèi)小額外幣利率也不會(huì)上升。因?yàn)檠胄斜緛?lái)設(shè)定的上限就是虛設(shè)。此外,自貿(mào)區(qū)運(yùn)行的特點(diǎn)是在一定程度上資金可以跨境流動(dòng),所以利率會(huì)更多地跟境外接軌,短期還有利率下浮的可能。

    不過,長(zhǎng)期來(lái)看,此次央行放開外幣利率管制,小額外幣存款利率會(huì)有小幅上揚(yáng)。浦發(fā)銀行上海分行行長(zhǎng)王新浩表示,銀行需求量很大,市場(chǎng)供應(yīng)小,小額外幣存款利率會(huì)上升,但央行也明確強(qiáng)調(diào)防控,及時(shí)干預(yù),也是擔(dān)心大量資金境內(nèi)境外跨度流動(dòng)和大量的套利,這會(huì)對(duì)今后的貨幣金融市場(chǎng)造成沖擊。

    央行官員稱是“關(guān)鍵一步”

    事實(shí)上,防范外幣資金在區(qū)內(nèi)外流動(dòng)套利也是央行在此次推進(jìn)外幣利率市場(chǎng)化過程中十分審慎的原因。

    “我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)總體判斷,第一是風(fēng)險(xiǎn)可控的、范圍有限;第二還是非常謹(jǐn)慎,說擔(dān)心也行。希望自貿(mào)區(qū)的改革在風(fēng)險(xiǎn)管理上不要出現(xiàn)大規(guī)模的存款搬家,不要出現(xiàn)大規(guī)模為了套利而進(jìn)行的一些跨境資金流動(dòng)。”張新表示。

    外幣存貸款利率的徹底放開,也讓人更加期待人民幣利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。張新表示,對(duì)于利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程,人民銀行已經(jīng)設(shè)計(jì)了縝密的推進(jìn)路線圖,確定了“先貸款后存款,先外幣后本幣”的四步走戰(zhàn)略。

    張新坦言,在自貿(mào)區(qū)推進(jìn)外幣利率市場(chǎng)化改革試點(diǎn)工作,這是四步走戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步,走不好會(huì)影響下一步深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程。“如果在自貿(mào)區(qū)形成大規(guī)模存款搬家和短期資本跨境流動(dòng),對(duì)下一步改革影響太不好了。”

    張新透露,接下來(lái)還有一系列資本賬戶的改革、更大程度上的利率市場(chǎng)化改革。