2015年咨詢工程師：敏感性分析的方法與步驟

　　敏感性分析的方法與步驟

　?。ㄒ唬┻x取不確定因素

　　進行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。

　　可以選取的不確定因素包括建設投資、產(chǎn)出價格、主要投入價格或可變成本、運營負荷、建設期以及人民幣匯率等，根據(jù)項目的具體情況也可選擇其他因素。

　?。ǘ┐_定不確定因素變化程度

　　敏感性分析通常是同時針對不確定因素的不利變化和有利變化進行，以便觀察各種變化對效益指標的影響，并繪制敏感性分析表或繪制敏感性分析圖。

　　一般是選擇不確定因素變化的百分率，為了做圖的需要可分別選取±5%、±10%、±15%、±20%等。對于那些不便用百分數(shù)表示的因素，如建設期，可采用延長一段時間表示，例如延長一年。

　　百分數(shù)的取值其實并不重要。因為敏感性分析的目的并不在于考察項目效益在某個具體的百分數(shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只是借助它進一步計算敏感性分析指標，即敏感度系數(shù)和臨界點。

　　（三）選取分析指標最基本的分析指標是內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值，根據(jù)項目的實際情況也可選擇投資回收期等其他評價指標，必要時可同時針對兩個或兩個以上的指標進行敏感性分析。

　　通常財務分析與評價的敏感性分析中必選的分析指標是項目投資財務內(nèi)部收益率，經(jīng)濟分析與評價中必選的分析指標是經(jīng)濟凈現(xiàn)值或經(jīng)濟內(nèi)部收益率。

　?。ㄋ模┯嬎忝舾行苑治鲋笜?.敏感度系數(shù)敏感度系數(shù)是項目效益指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。

　　敏感度系數(shù)計算公式如下：

　　E=（△A/A）/（△F/F） （13-1）

　　式中：E——評價指標A對于不確定因素F的敏感度系數(shù)；

　　△A/A——不確定因素，發(fā)生△F/F變化時，評價指標A的相應變化率（%）；

　　△F/F——不確定因素F的變化率（%）。

　　E>0，表示評價指標與不確定因素同方向變化；E<0，表示評價指標與不確定因素反方向變化。|E|越大者敏感度系數(shù)高。

　　說明：敏感度系數(shù)的計算結果可能受到不確定因素變化率取值不同的影響，敏感度系數(shù)的數(shù)值會有所變化。

　　2.臨界點臨界點是指不確定因素的極限變化，即不確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，也可以說是該不確定因素使內(nèi)部收益率等于基準收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r的變化率，當該不確定因素為費用科目時，為其增加的百分率；當該不確定因素為效益科目時，為其降低的百分率。

　　臨界點也可用該百分率對應的具體數(shù)值表示。

　　可以通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值，但由于項目效益指標的變化與不確定因素變化之間不完全是直線關系，有時誤差較大，因此最好采用試算法或函數(shù)求解。

　　臨界點的高低與設定的基準收益率有關。

　　在一定的基準收益率下，臨界點越低，說明該因素對項目效益指標影響越大，項目對該因素就越敏感；

　　臨界點的高低與設定的基準收益率有關，對于同一個投資項目，隨著設定基準收益率的提高，臨界點就會變低。

　?。ㄎ澹┟舾行苑治龅慕Y果表述1.編制敏感性分析表2.繪制敏感性分析圖（六）對敏感性分析結果進行分析1結合敏感度系數(shù)及臨界點的計算結果，按不確定因素的敏感程度進行排序，找出哪些因素是較為敏感的不確定因素。敏感度系數(shù)較高者或臨界點較低者為較為敏感的因素。

　　2.定性分析臨界點所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。

　　3.歸納敏感性分析的結論，指出最敏感的一個或幾個關鍵因素，粗略預測項目可能的風險。

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