09年咨詢工程師《宏觀經(jīng)濟(jì)》考點(diǎn)解析（三十五）

　　貨幣政策是中央銀行采用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的方針和策略的總稱，是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分。貨幣政策一般包括貨幣政策目標(biāo)、政策工具和政策傳導(dǎo)機(jī)制等要素。

　　一、貨幣政策目標(biāo)

　　1．最終目標(biāo)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)是中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策所期望達(dá)到的最終目的，是貨幣政策制定者的最高行為準(zhǔn)則。

　　2．中介目標(biāo)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)必須借助于一些可操作、可計(jì)量、能監(jiān)控的中介目標(biāo)，最終才能實(shí)現(xiàn)。

　　根據(jù)我國的實(shí)際情況，中國人民銀行的貨幣政策中介目標(biāo)有：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。其中，貨幣供應(yīng)量是指在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上全社會承擔(dān)流通手段和支付手段職能的貨幣總量，即全社會總的購買力。

　　二、貨幣政策工具

　　1．一般性貨幣政策工具

　　（1）法定存款準(zhǔn)備金。是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張、保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定存款準(zhǔn)備金率。由于法定存款準(zhǔn)備金率可以通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)影響整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，故中央銀行通過調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通?？梢云鸬绞置黠@的效果。

　?。?）再貼現(xiàn)。這是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資。再貼現(xiàn)政策通常包括兩方面內(nèi)容：①再貼現(xiàn)率的調(diào)整；②向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)資格的規(guī)定。前者在一定程度上反映中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。如貼現(xiàn)率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴(kuò)張意向。這對短期市場利率常起導(dǎo)向作用，并通過影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金來影響商業(yè)銀行的融資決策。后者通過對要求再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請機(jī)構(gòu)加以區(qū)別性規(guī)定，可以起到抑制或扶持的作用，以改變資金流向，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　?。?）公開市場業(yè)務(wù)。這是指中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行判斷社會上資金過多時(shí)，便賣出證券（主要是政府債券），以收回一部分資金；相反，當(dāng)中央銀行認(rèn)為需要放松銀根時(shí)，便買進(jìn)債券，直接增加金融機(jī)構(gòu)的可用資金。

　　例題1．貨幣政策的主要政策工具的正確敘述有（?。?br />　　A．一般性貨幣政策工具包括法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務(wù)
　　B．選擇性貨幣政策工具可以分為直接信用控制和間接信用控制指導(dǎo)兩大類
　　C．我國的貨幣政策工具主要有存款準(zhǔn)備金率、中央銀行基準(zhǔn)利率、再貼現(xiàn)、中央銀行貸款、公開市場操作等
　　D．存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資
　　E．直接信用控制的具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制等

　　答案：A、B、C.

　　2．選擇性貨幣政策工具

　?。?）直接信用控制。這是指以行政命令或其他方式，直接對金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制、商業(yè)銀行流動(dòng)性比率規(guī)定和直接干預(yù)等。此外，對優(yōu)惠利率的規(guī)定、對進(jìn)口保證金的規(guī)定也是中央銀行常常采用的直接信用控制工具。

　?。?）間接信用指導(dǎo)。這是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。盡管道義勸告與窗口指導(dǎo)不具有法律或行政的強(qiáng)制性約束力，但由于中央銀行的政策目標(biāo)與商業(yè)銀行的長期經(jīng)營發(fā)展總體上是一致的，故有時(shí)也能起到相當(dāng)大的作用。

　　三、我國當(dāng)前實(shí)行的穩(wěn)健貨幣政策

　?。?）靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長。中國人民銀行于1998年1月對商業(yè)銀行取消了貸款限額控制，由商業(yè)銀行按信貸原則自主發(fā)放貸款。1998年和1999年先后兩次下調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率7個(gè)百分點(diǎn)。1996年6月以來7次下調(diào)商業(yè)銀行存貸款利率。

　?。?）及時(shí)調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。1998年以來，人民銀行對信貸政策進(jìn)行了一系列調(diào)整，鼓勵(lì)和督促商業(yè)銀行發(fā)放國債資金項(xiàng)目配套貸款；鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)；調(diào)整農(nóng)村信貸政策，推行適合我國農(nóng)村實(shí)際的小額農(nóng)戶信用貸款制度；調(diào)整出口信貸政策，支持出口企業(yè)擴(kuò)大出口；制定對中小企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的貸款政策；調(diào)整對證券公司的信貸政策，支持資本市場發(fā)展；調(diào)整對非生產(chǎn)部門的信貸政策，開辦助學(xué)貸款等。同時(shí)，人民銀行對再貸款政策也進(jìn)行調(diào)整，增加對農(nóng)村信用社的再貸款支持，較大幅度地增加了對股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)。

　?。?）執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。支持和配合財(cái)政部補(bǔ)充國有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金，提高其資本充足率；組建信達(dá)、長城、東方、華融等四家金融資產(chǎn)管理公司，向資產(chǎn)管理公司發(fā)放再貸款，支持其從國有獨(dú)資商業(yè)銀行收購不良資產(chǎn)和支持債轉(zhuǎn)股；全面整頓各類金融機(jī)構(gòu)，幫助化解地方金融機(jī)構(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。

　　例題2：我國實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策，主要內(nèi)容是（?。?br />　　A．靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長。
　　B．及時(shí)調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
　　C．執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。
　　D．公開市場業(yè)務(wù)。
　　E．籌集資金。
　　答案：ABC.

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