造價工程師考試輔導：項目盈利能力分析指標

　　項目盈利能力分析的主要指標包括項目投資財務內(nèi)部收益率和財務凈現(xiàn)值、項目資本金財務內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等，可根據(jù)項目的特點及財務分析的目的、要求等選用。

　　1.財務內(nèi)部收益率（FIRR）

　　財務內(nèi)部收益率是評價項目盈利能力的動態(tài)指標。按分析范圍和對象不同，財務內(nèi)部收益率可分為項目財務內(nèi)部收益率、資本金收益率（即資本金財務內(nèi)部收益率）和投資各方收益率（即投資各方財務內(nèi)部收益率）。

　?。?）項目財務內(nèi)部收益率。是考察項目融資方案確定前（未計算借款利息）且在所得稅前整個項目的盈利能力，供決策者進行項目方案比選和銀行金融機構進行信貸決策時參考。

　　由于項目各融資方案的利率不盡相同，所得稅稅率與享受的優(yōu)惠政策也可能不同，在計算項目財務內(nèi)部收益率時，不考慮利息支出和所得稅，是為了保持項目方案的可比性。

　　（2）資本金收益率。是以項目資本金為計算基礎，考察所得稅后資本金可能獲得的收益水平。

　?。?）投資各方收益率。是以投資各方出資額為計算基礎，考察投資各方可能獲得的收益水平。

　　項目財務內(nèi)部收益率（FIRR）的判別依據(jù)，應采用行業(yè)發(fā)布或者評價人員設定的財務基準收益率（ic），當FIRR≥ic時，即認為項目的盈利能力滿足要求。資本金和投資各方收益率應與出資方最低期望收益率對比，判斷投資方收益水平。

　　2.財務凈現(xiàn)值（FNPV）

　　財務凈現(xiàn)值是評價項目盈利能力的絕對指標，它反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務凈現(xiàn)值FNPV≥0，表明項目的盈利能力達到或者超過按設定的折現(xiàn)率計算的盈利水平?？筛鶕?jù)需要選擇計算所得稅前財務凈現(xiàn)值或所得稅后凈現(xiàn)值。

　　3.項目投資回收期（Pt）

　　項目投資回收期可根據(jù)項目投資現(xiàn)金流量表計算。項目投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風險能力越好。投資回收期的判別標準是基準投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或者投資者的要求設定。

　　4.總投資收益率（ROI）

　　總投資收益率表示總投資的盈利水平?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。

　　5.項目資本金凈利潤率（ROE）

　　項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平。項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。

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