鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鋼價陷入振蕩

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　　政策預(yù)期強烈，大勢偏暖形成支撐

　　目前，市場對中國經(jīng)濟(jì)的運行態(tài)勢較為樂觀，探底回升的呼聲成為主流。10月18日，國家統(tǒng)計局公布的我國前三季度GDP增速達(dá)到7.4%，該核心數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)下14個季度新低，但是下跌速度越來越慢，說明中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)程還是按國家的調(diào)結(jié)構(gòu)計劃在有條不紊的良好運行中。之前公布的官方與匯豐PMI均出現(xiàn)回升跡象，制造業(yè)景氣度正在緩緩提升，雖然9月PPI同比下降3.6，創(chuàng)36個月新低，但是環(huán)比僅下降0.1，有望于下月止跌。在政策的刺激下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，螺紋鋼在此背景下也將獲得支撐。

　　最新公布的9月CPI為1.9，市場對年尾通脹抬頭的擔(dān)憂大大減小，中國央行獲得了更大的貨幣政策操作空間，加上十八大即將召開，預(yù)計屆時配套的利好措施會陸續(xù)出臺，強烈的政策預(yù)期使得螺紋鋼短期內(nèi)深跌的可能性降低。

　　全球各國以刺激政策為主，美國失業(yè)率意外下降至7.8，歐債危機談判順利，加上流動性充裕，使得大宗商品不易深跌。綜合來看，商品大勢偏暖對螺紋鋼價格形成支撐，使其得以順利形成短期底部。

　　近日，隨著期貨主力合約移倉的不斷進(jìn)行，螺紋鋼1305合約波動幅度大于1301合約，多頭乘機發(fā)力將價格推升到前高3721以上，短期進(jìn)攻勢頭顯露無疑。不過，在寬松政策預(yù)期，前期跌幅巨大以及基本面惡化等因素的綜合影響下，螺紋鋼將延續(xù)振蕩行情。

　　需求仍未改善，終端低迷限制漲幅

　　7月、8月剛需大量釋放、房價再度抬頭及貸款收緊造成此次本應(yīng)出現(xiàn)的房地產(chǎn)銷售高峰大大褪色，雖然70個大中城市中有31個城市房價上漲，但是成交量皆是環(huán)比大幅下滑。失望的數(shù)據(jù)將嚴(yán)重打擊開發(fā)商的開工熱情，之后有可能通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到螺紋鋼價格上，屆時將使本來就供求嚴(yán)重失衡的鋼鐵行業(yè)雪上加霜。

　　不過，鐵路和基建進(jìn)程正在加快。鐵道部年內(nèi)三次工程造價上調(diào)投資計劃至6300億元，其中基本建設(shè)就達(dá)到5200億元，整個四季度投資步伐將進(jìn)一步加快。9月國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資中基礎(chǔ)建設(shè)投資達(dá)到642.77億元，同比和環(huán)比分別大幅增長111%和63.8%。但是以上項目鋪開需要較長的時間，總體而言，短線下游需求復(fù)蘇存在較大的不確定性，低迷的消費還將繼續(xù)拖累鋼價，中長線則需繼續(xù)觀察后續(xù)數(shù)據(jù)做出綜合研判。

　　鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，鋼價陷入振蕩

　　目前，螺紋鋼現(xiàn)貨每噸毛利穩(wěn)定在300元以上，這對于經(jīng)歷了今年慘淡行情的鋼廠來說已經(jīng)產(chǎn)生不小的吸引力。10月上旬，148座高爐有效容積開工率回升到 92%左右，檢修高爐與檢修總?cè)莘e也有不同程度的下降。筆者預(yù)計在鋼廠積極復(fù)產(chǎn)后，10月粗鋼日均產(chǎn)量將迅速回升到193萬～195萬噸，而9月鐵礦石港口庫存下降相比同月的進(jìn)口鐵礦砂出現(xiàn)背離也從另一個側(cè)面印證了這個觀點，因此加速生產(chǎn)前提下鋼鐵行業(yè)的供需矛盾將在11月之前再度突顯。

　　綜合以上分析，預(yù)計螺紋鋼1305合約短期走出大波段行情的概率較小，之后或以鋼廠目前的利潤中軸線繼續(xù)開展250點左右的箱體振蕩，投資者可在3500～3750高拋低吸。