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融資風(fēng)險(xiǎn)管理:項(xiàng)目融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理

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      項(xiàng)目融資是對一個項(xiàng)目的權(quán)利、資源或其他資產(chǎn)加以利用的融資,這種融資不是以項(xiàng)目業(yè)主的信用或者項(xiàng)目有形資產(chǎn)的價值為擔(dān)保,其本質(zhì)上是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款,歸還貸款的資金主要來自于項(xiàng)目建成投入使用后的現(xiàn)金流量。項(xiàng)目融資跨度長、涉及面廣,其潛在的風(fēng)險(xiǎn)也較大,識別和評估項(xiàng)目融資中存在的風(fēng)險(xiǎn),并進(jìn)行有效的融資風(fēng)險(xiǎn)管理是項(xiàng)目融資過程中最重要的環(huán)節(jié)。
  一、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)識別
  要進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)管理thldl.org.cn,首先要對項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)加以識別。識別項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種方法:

  1.流程分析法。

  逐個對生產(chǎn)流程中的每一階段和環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)查分析,從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的威脅,并找出風(fēng)險(xiǎn)存在的原因,分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失和對整個生產(chǎn)過程造成的影響。

  2.專家列舉法。

  由專業(yè)人士對項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐一列出,并根據(jù)直接、間接,財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù),政治性的、經(jīng)濟(jì)性的等不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

  3.財(cái)務(wù)狀況分析法。

  根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財(cái)務(wù)資料和財(cái)產(chǎn)清單,并通過實(shí)際的調(diào)查研究,對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險(xiǎn)。
  4.投入產(chǎn)出分析法

  分析企業(yè)各部門之間的平衡關(guān)系,找出投入與產(chǎn)出之間存在不平衡的原因及其后果,并對潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別和分析。

  5.背景分析法。

  通過有關(guān)數(shù)據(jù)、曲線、圖表等來描述某項(xiàng)目或某組織的未來狀態(tài),找出產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素及其后果,考察風(fēng)險(xiǎn)范圍及事態(tài)的發(fā)展,并對各種情況作對比研究,以選擇最佳的融資風(fēng)險(xiǎn)管理方案。
  6.分解分析法。

  將復(fù)雜的事物分解成多個比較簡單的事物,將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素,從中分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及潛在損失,然后對每一種風(fēng)險(xiǎn)做進(jìn)一步的分解和分析。
       7.失誤樹分析法。

  以圖解的方法調(diào)查損失發(fā)生前各種失誤事件,對引起事故的各種原因進(jìn)行分解分析,并找出可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的失誤。

  風(fēng)險(xiǎn)識別的方法還有許多,但實(shí)踐證明,任何一種方法的功能都有其局限性,要實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的真正有效識別,就必須根據(jù)項(xiàng)目的具體情況,將各種方法相互融通、結(jié)合起來綜合運(yùn)用。

  二、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)評估
  在風(fēng)險(xiǎn)識別的基礎(chǔ)上,通過對所收集大量資料的分析,利用概率統(tǒng)計(jì)理論,對風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、損失程度和其它因素進(jìn)行綜合考慮,估計(jì)和預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和相應(yīng)損失的大小,得到描述風(fēng)險(xiǎn)的綜合指標(biāo),并通過與安全指標(biāo)的比較,判斷是否采取應(yīng)對措施。

  1.建立項(xiàng)目融資決策凈現(xiàn)金流量模型。

  式中:NPV是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;Nct是項(xiàng)目第t年的凈現(xiàn)金流量;R%是項(xiàng)目設(shè)定的社會平均投資收益水平;n是項(xiàng)目的壽命期。NPV大于零,則項(xiàng)目從財(cái)務(wù)角度是可行的。
  2.計(jì)算項(xiàng)目的投資滿意率
  P=P(NPV>NPV0)
  式中:P是項(xiàng)目投資滿意率,也就是項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于項(xiàng)目目標(biāo)凈現(xiàn)值的概率;NPV是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;NPV0是項(xiàng)目的目標(biāo)凈現(xiàn)值。項(xiàng)目投資滿意率應(yīng)達(dá)到項(xiàng)目既定目標(biāo)才可行。

  3.計(jì)算項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度

  式中:P`是項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度;P是上述第2點(diǎn)求出的項(xiàng)目投資滿意率;D是項(xiàng)目資本金;E是項(xiàng)目貸款。項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度用于項(xiàng)目在資本結(jié)構(gòu)不同的方案中進(jìn)行比選,相對較大者為優(yōu)選項(xiàng)目。通過上述模型和指標(biāo)的測算,可以對項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較為全面的評估,并制定相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

  三、項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對

 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的措施主要有:在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的規(guī)避、緩解、分散、抑制和利用措施;在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的自留、轉(zhuǎn)移措施等。
  1.政治風(fēng)險(xiǎn)的管理。

  政治風(fēng)險(xiǎn)指由國家政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對此類的融資風(fēng)險(xiǎn)管理措施有:

  (1)分散風(fēng)險(xiǎn)。與世界銀行等多邊性金融機(jī)構(gòu)或地區(qū)性開發(fā)銀行共同對項(xiàng)目發(fā)放貸款;形成一個國際銀團(tuán)共同為項(xiàng)目提供貸款等。

  (2)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn);和政府部門談判商定在發(fā)生某些政治波動、法律變更事件時,由政府給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼等。

  (3)利用風(fēng)險(xiǎn)。從項(xiàng)目主管政府部門取得允許項(xiàng)目在固定期限內(nèi)利用特定資產(chǎn)的許可。

發(fā)布:2007-07-10 09:54    編輯:泛普軟件 · xiaona    [打印此頁]    [關(guān)閉]
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