基于BOT模式的公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究

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 　　公用事業(yè)是關(guān)系民生且影響公共利益的經(jīng)濟(jì)行業(yè)。改革開放后，我國公用事業(yè)一直存在資金缺乏，公用設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重滯后，現(xiàn)行體制弊端等問題。為解決上述問題，中央政府在上世紀(jì)80年代初開始有計(jì)劃地推行BOT模式，目前該模式的發(fā)展已比較規(guī)范。伴隨著BOT模式的廣泛應(yīng)用，學(xué)者們對BOT整體模式的風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)評估和風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行了深入的研究，但是對BOT模式下的公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的研究卻不如其多，因此筆者結(jié)合多年該領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)研究BOT模式下的公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，試圖為我國BOT模式的公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與廣泛應(yīng)用做出貢獻(xiàn)。 
　　1 公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)定義
　　1.1 公用事業(yè)及項(xiàng)目特征
　　公用事業(yè)是影響公共利益的經(jīng)濟(jì)行業(yè)，主要包括為社會提供供水、供熱、垃圾處理及交通運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)品與服務(wù)的產(chǎn)業(yè)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，公用事業(yè)具有自然壟斷性、區(qū)域性和公益性等特征。公用事業(yè)項(xiàng)目指為提供公益產(chǎn)品或服務(wù)而進(jìn)行的公用事業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)等活動。
　　公用事業(yè)項(xiàng)目與一般項(xiàng)目一樣，具有項(xiàng)目的“一次性、獨(dú)特性、目標(biāo)確定性和組織臨時(shí)性、開放性”等特征。另外，公用事業(yè)項(xiàng)目還包含一個(gè)提供產(chǎn)品或服務(wù)的過程，這個(gè)過程包括一系列重復(fù)工作和工作。
　　1.2 公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)界定
　　公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是所有影響公用事業(yè)項(xiàng)目目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定因素的集合。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)具備下列要素：（1）事件（不希望發(fā)生的變化）；（2）事件發(fā)生的概率（事件發(fā)生具有不確定性）；（3）事件的影響（后果）；（4）風(fēng)險(xiǎn)原因。因此，每個(gè)事件的風(fēng)險(xiǎn)可以定義為不確定性和后果的函數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)中的另一個(gè)重要因素為風(fēng)險(xiǎn)原因。某個(gè)事物或某個(gè)事物的缺乏引起的風(fēng)險(xiǎn)，則為風(fēng)險(xiǎn)源。項(xiàng)目中的特定事故能通過對事物的了解和采取必要措施而最大限度地得到避免，因此有：風(fēng)險(xiǎn)隨著事故的增大而增大，隨著安全措施的增加而減小，因此公用事業(yè)項(xiàng)目管理中應(yīng)識別事故，并有效采取安全措施克服事故。
　　從公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)角度來看，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者主要有建設(shè)承包商、投資者和政府。由于采用BOT融資模式，投資者面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此本文特從投資者角度研究公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
　　2 基于BOT模式的公用事業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別
 　　項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是包括影響一個(gè)項(xiàng)目成功的所有可能因素。公用事業(yè)項(xiàng)目包含了幾個(gè)相互影響的子項(xiàng)目，因此從BOT項(xiàng)目的流程角度來分，依次可以識別為融資子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.1 融資子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
　　公用事業(yè)項(xiàng)目融資主要是為了籌措建設(shè)公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、提供公用事業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)所需資金。融資子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要指影響資金籌措、使用和償還的因素，其主要風(fēng)險(xiǎn)包括金融市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和政治法律風(fēng)險(xiǎn)。
　?。?）金融市場風(fēng)險(xiǎn)
　　金融市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率、匯率變化風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。利率和匯率的變化風(fēng)險(xiǎn)是指在貸款期限內(nèi)，由于利率或匯率的波動直接或間接地造成借款人的收益受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。而貨幣風(fēng)險(xiǎn)包括公用事業(yè)項(xiàng)目所在國貨幣自由兌換和利潤自由匯出所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。公用事業(yè)項(xiàng)目融資方希望將項(xiàng)目本身產(chǎn)生的利潤以他們本國的貨幣或硬幣形式收回資金。通貨膨脹可能使公用事業(yè)項(xiàng)目的人工成本和材料成本大幅上漲，直接導(dǎo)致運(yùn)營子項(xiàng)目成本上升。
　　（2）信用風(fēng)險(xiǎn)
　　信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。在一些法律不健全的發(fā)展中國家，信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率更大。在融資子項(xiàng)目中，信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩方面：一是借款人能否按合同及時(shí)償債；二是融資方是否能按合同及時(shí)提供資金。
　?。?）政治法律風(fēng)險(xiǎn) 　　 
　　由于政治風(fēng)險(xiǎn)直接影響到公用事業(yè)各個(gè)子項(xiàng)目的運(yùn)作，因此對于公用事業(yè)項(xiàng)目來說，政治風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn)。政府風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為政局不穩(wěn)定，戰(zhàn)爭、動亂、政變的可能性，國家對外關(guān)系，政府信用和政府廉潔程度，政策的穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)開放程度，國內(nèi)的民族矛盾和保護(hù)注意傾向等。而法律風(fēng)險(xiǎn)則主要表現(xiàn)為法律不健全，有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)，相關(guān)法律內(nèi)容的變化，法律對公用事業(yè)項(xiàng)目的干預(yù)；可能對相關(guān)法律未能全面、正確理解，項(xiàng)目實(shí)施中可能觸犯法律的行為等。
　　2.2 建設(shè)子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
　　公用事業(yè)建設(shè)子項(xiàng)目包括公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及配套輔助設(shè)施的建設(shè)。建設(shè)子項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是指影響公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及輔助配套設(shè)施成功完工的風(fēng)險(xiǎn)因素，主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。
  　?。?）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
　　技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)指在建設(shè)過程中因技術(shù)方面的誤差而引起項(xiàng)目延遲完工或達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的可能性。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要來源于設(shè)計(jì)和建設(shè)施工風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)來自于設(shè)計(jì)誤差的可能性，如可行性研究的過大誤差而造成后期變更較多，設(shè)計(jì)單位責(zé)任的不明確引起的設(shè)計(jì)進(jìn)度滯后、工程概算缺漏過多、浪費(fèi)設(shè)計(jì)等。建設(shè)施工風(fēng)險(xiǎn)來自于建設(shè)施工誤差的可能性，如建設(shè)過程中因技術(shù)不合格而造成的停工或返工，由于技術(shù)水平或經(jīng)驗(yàn)不足，或偷工減料，施工單位不按要求施工而引起的延時(shí)等。