投資鋼材要有中長期眼光

內(nèi)容提示：雖然近期鋼材市場價格因為一些系統(tǒng)性因素的影響而處于暫時的回調(diào)狀態(tài)，但是在二季度資金面有望好轉(zhuǎn)、鐵礦石價格上漲的成本作用強大、鋼廠紛紛調(diào)價和螺紋鋼現(xiàn)貨價格強勢上漲等眾多利好因素的推動下，螺紋鋼期價后市仍有一定上漲空間。
　　“在鋼材社會庫存消耗加快，以及下游需求又一次集中臨近，同時高成本資源的流入，都使得國內(nèi)鋼材市場在波動調(diào)整之后，將于5月中下旬重新恢復(fù)上漲態(tài)勢。”
　　自2010年3月以來，伴隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不斷企穩(wěn)向好以及由此帶來的鐵礦石需求大增的預(yù)期，國際三大礦商把握住有利時機，將鐵礦石價格從去年的40%、50%上調(diào)至80%、90%，甚至攀升至100%。在此背景下，我國的鋼材期現(xiàn)貨價格也是水漲船高。然而，就在上周當(dāng)市場還在為鋼材價格突破 2010年元月的高點而堅定信心之時，鋼價的沖關(guān)行情卻嘎然而止，轉(zhuǎn)而調(diào)頭向下，從本周開始進入周線級別的回調(diào)行情。分析其原因，筆者認(rèn)為主要有以下幾點：
　　近期公布的3月房價數(shù)據(jù)對大宗商品價格有調(diào)整作用
　　國家統(tǒng)計局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月全國房價同比上漲11.7%，達5年來最高水平。對于此數(shù)據(jù)，國務(wù)院在當(dāng)日即定調(diào)采取更有力政策措施遏制高房價：在15日公布提高第二套房貸首付、利率等部分政策后，17日又發(fā)出對于商品住房價格過高、價格上漲過快、供應(yīng)緊張的地區(qū)，商業(yè)銀行可根據(jù)風(fēng)險狀況，暫停發(fā)放購買第三套及以上住房貸款的通知。對于國家近期發(fā)布的這一系列遏制高房價的新舉措，不得不引起市場各方的重視，這不僅表明國家控制投機性購房、保障使用性住房的決心，更是國家為了給二季度愈發(fā)強烈的通脹預(yù)期而提前注射的一劑預(yù)防針。
　　房地產(chǎn)市場受到如此政策的打壓，作為其上游產(chǎn)業(yè)鏈的鋼材市場期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調(diào)也就在情理之中了。
　　高盛遭受SEC指控，拖累全球金融市場
　　美國證券交易委員會(SEC)16日將高盛集團訴上法庭，指控該集團及其一位副總裁欺詐投資者，在一項與次貸有關(guān)的金融產(chǎn)品的重要事實問題上向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞，投資者因此遭受的損失可能超過10億美元。受此消息影響，歐美股市、國際金屬價格在上周五全線收跌并在本周波及到國內(nèi)金融市場。
　　對于本就處于調(diào)整狀態(tài)的國內(nèi)大宗商品價格而言，這一突發(fā)事件所導(dǎo)致的國際金融市場行情無非加重了國內(nèi)商品價格的回調(diào)力度。
　　國內(nèi)股指期貨上市，在某種程度上對國內(nèi)金融市場也會產(chǎn)生沖擊作用
　　通過對美國、香港、日本、臺灣的股指期貨上市前后對當(dāng)?shù)毓善笔袌龅挠绊憗砜?，均出現(xiàn)了“上市前漲，上市后跌，長期趨勢不變”這一現(xiàn)象。況且隨著我國金融市場的不斷深化發(fā)展，股市、商品期市之間的同向聯(lián)動性也體現(xiàn)的越來越明顯。
　　因此，國內(nèi)股指期貨的上市，對于鋼材期貨價格的回調(diào)也起到了推波助瀾的作用。
　　鋼材期貨價格從技術(shù)面角度也存在短線回調(diào)的需要
　　從螺紋鋼目前主力合約1010合約的日線KDJ技術(shù)指標(biāo)角度分析，其中的短周期線(J線)已在上周連續(xù)2個交易日(4月12、13日)處于超買區(qū)域，確實存在技術(shù)性回調(diào)的需要。
　　鋼材市場價格本輪的回調(diào)行情更多的是系統(tǒng)性風(fēng)險，是由整個市場環(huán)境導(dǎo)致的。因為其它大宗商品與鋼材一樣，幾乎在同一時間出現(xiàn)了同方向性的調(diào)整。如果從目前鋼材行業(yè)內(nèi)部的市場狀況分析，筆者認(rèn)為鋼材價格中期仍有一定的上漲空間，理由如下：
　　鐵礦石價格目前仍在高位運行，成為推動鋼價上漲的最大動力
　　據(jù)了解，當(dāng)前鐵礦石綜合指數(shù)已大幅上漲至167.0，進口鐵礦石指數(shù)上漲至162.3，國產(chǎn)礦指數(shù)上漲至174.2。由于鐵礦石價格持續(xù)走強，并連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，這形成了強大的成本支撐作用，并對螺紋鋼期現(xiàn)貨價格構(gòu)成較大的推漲作用。
　　庫存下降趨勢形成利好螺紋鋼價格
　　近期公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全國主要城市螺紋鋼社會庫存下降21.10萬噸至670.27萬噸，線材社會庫存下降12.19萬噸至183.62萬噸。這是建筑鋼材庫存連續(xù)第五周下降。往年歷史經(jīng)驗顯示，螺紋鋼庫存高點一般都在3月出現(xiàn)，此后即進入長達數(shù)月的庫存下降通道：如2007年3月螺紋鋼庫存達到了360萬噸，到了8月庫存即下降至180萬噸；2008年3月螺紋鋼庫存達到了410萬噸，到12月庫存下降到150萬噸左右；2009年3月螺紋鋼庫存高達430萬噸，到了6月庫存已經(jīng)下降到320萬噸左右。今年3月螺紋鋼庫存達到創(chuàng)歷史新高的739萬噸，其后已連續(xù)5周下降。筆者認(rèn)為，螺紋鋼庫存的中期下降趨勢已經(jīng)形成，這一趨勢至少有望延續(xù)到6月左右，螺紋鋼庫存水平亦有望下降到500萬噸左右。整體來說，建筑鋼材庫存下降趨勢形成將中期利好鋼價上漲。
　　現(xiàn)貨市場價格堅挺，期現(xiàn)貨共同走強格局有望出現(xiàn)
　　作為對鐵礦石上漲的反應(yīng)，鋼廠調(diào)價對近期期鋼走勢構(gòu)成較大影響。在3月下旬河北鋼鐵集團、鞍鋼、沙鋼等大幅上調(diào)4月鋼材出廠價格后，沙鋼與河北鋼鐵集團在4月11日又繼續(xù)上調(diào)鋼材出廠價格，其中沙鋼HRB335螺紋鋼繼續(xù)上調(diào)200元/噸至4550元/噸。鋼廠漲價如火如荼，預(yù)期最終將推動期鋼突破上漲并挑戰(zhàn)5000元/噸關(guān)口。
　　目前，在鋼廠調(diào)價的推動下，現(xiàn)貨市場價格依然表現(xiàn)強勁，如國內(nèi)24個主要城市螺紋鋼HRB400現(xiàn)貨均價已大幅上漲至4657元/噸，且表現(xiàn)持續(xù)強于期鋼，并使得螺紋鋼1010合約與螺紋鋼現(xiàn)貨均價之間的價差由3月中旬的580元/噸高位下降到了當(dāng)前的191元/噸的低位水平。由于當(dāng)前螺紋鋼期現(xiàn)貨價差已經(jīng)大幅縮小，因而現(xiàn)貨市場的強勢表現(xiàn)最終將推動期鋼突破盤局，且向上挑戰(zhàn)5000元/噸的概率也較大。
　　綜上所述，雖然近期鋼材市場價格因為一些系統(tǒng)性因素的影響而處于暫時的回調(diào)狀態(tài)，但是在二季度資金面有望好轉(zhuǎn)、鐵礦石價格上漲的成本作用強大、鋼廠紛紛調(diào)價和螺紋鋼現(xiàn)貨價格強勢上漲等眾多利好因素的推動下，螺紋鋼期價后市仍有一定上漲空間。從技術(shù)形態(tài)看，螺紋鋼1010合約將在4700元一線受到強力支撐。結(jié)合基本面和技術(shù)形態(tài)分析，筆者建議投資和中線多單可以分批逢低介入，以4700元作為止損，中期目標(biāo)位在5000元/噸。
　　近日，中國人民銀行宣布，5月10日起，再次將儲蓄準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點，這已經(jīng)是央行年內(nèi)第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率，加息預(yù)計進一步加濃，信貸政策進一步趨緊。在通貨膨脹日益高漲的背景下，受股市和期貨市場下跌影響，經(jīng)歷了4月份后半月下跌后，5月份鋼價觸底反彈？還是繼續(xù)下跌？一時成為公眾關(guān)注的焦點。
　　4月14日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，房地產(chǎn)調(diào)控消息被證實，隨后房地產(chǎn)新國十條、加息預(yù)期和建行融資等一系列利空因素逐步被放出，國內(nèi)鋼價隨股市、期市一路下跌，截止4月底，主要城市最高跌幅接近200元。
　　“鋼價從3月中旬到4月14日一個月的時間內(nèi)從3800元左右上漲到4700元左右，上漲了近1000元，14日、15日開始下跌到4月底，跌幅僅僅不到200元，雖然鐵礦石等原材料價格都在上漲，通貨膨脹也越來越嚴(yán)重，但是總感覺跌的還不夠徹底，風(fēng)險沒有完全被釋放出來。”4月底，在一次圈內(nèi) 人士小型聚會上，一位北京貿(mào)易商對于當(dāng)前鋼價走勢表現(xiàn)異樣的擔(dān)憂。
　　這位貿(mào)易商分析認(rèn)為，一般情況下，第一季度看政策，第二季度看需求，但是2010年情況較為復(fù)雜，通貨膨脹日益嚴(yán)重，央行加息可能性加大，雖然目前市場需求已經(jīng)處于剛性上升通道，但是在市場大勢走弱、股市期貨下跌、高庫存和礦價基本穩(wěn)定等因素影響下，鋼市行情受需求帶動作用并不大，5月份鋼價繼續(xù)下跌空間仍然很大，“關(guān)鍵還得看政策動向。”
　　“5月份會不會加息？人民幣會不會升值？通貨膨脹會達到什么樣的程度？房地產(chǎn)調(diào)控會不會進一步深化？這些因素都會對市場造成很大的影響。”進而，這位貿(mào)易商分析認(rèn)為：“5月份如果市場繼續(xù)向下調(diào)整，并能調(diào)整到位，下半月市場可能會觸底進入快速上升通道；但如果5月初鋼價繼續(xù)大幅上調(diào)的話，很可能對下半月、甚至6月份走勢造成極為不利的影響。”持這一觀點的貿(mào)易商為數(shù)并不少。
　　中仕通達的一位經(jīng)理在談到5月份鋼價走勢時說：“就看能調(diào)整到位不？調(diào)整到位了，在需求帶動下，5月份鋼價會進入一個新的上漲通道，如果還是急功近利，很可能出現(xiàn)的一個情況就是，需求不斷上升、而鋼價不斷下跌的局面，任何一種商品都一樣，有漲有跌，跌的徹底，漲起來勢頭也猛，相反，漲得太猛了，跌的也慘，關(guān)鍵得選對時機。”
　　據(jù)鋼鐵信息研究中心市場監(jiān)測，五一假期過后，全國各地鋼市開始出現(xiàn)反彈跡象，以25mm螺紋鋼為例，5月4、5日兩天內(nèi)，國內(nèi)主要城市平均價格上漲35元，北京、天津市場價格重新回到4700元高位，而上海則依然保持在4210元價位。
　　不過，部分貿(mào)易商對5月份鋼市走勢抱有充足的信心，中鐵物資一位人士告訴記者：“目前股市、期貨都還在向下調(diào)整中，從走勢上分析，股市調(diào)整基本到位，繼續(xù)下跌空間不大，期貨市場基本類似，預(yù)計5月份會進入一輪上升通道。在需求不斷釋放、庫存不斷下降的背景下，鋼材市場價格也會隨著股市、期市上漲。”
　　5月5日，國內(nèi)股市經(jīng)過兩個交易日連續(xù)反彈后，再次出現(xiàn)小幅下跌局面，截止午間收盤，上證指數(shù)收于2802.241點，下跌1.17%；于此同時，上期所各品種全線下跌，螺紋1010主力合約午間收于4630元，下跌19元，整體仍處于高位；蘭格鋼鐵電子交易市場高線GX100715主力合約午間收于4502元，下跌46元。
　　“股市基本已經(jīng)接近底部，下跌空間不大，但是目前各種利空因素糾結(jié)，估計會在低位盤整一段時間，而期貨市場和電子盤仍有下跌空間，預(yù)計還會有一定的下跌幅度，但是在原材料價格和需求逐漸回暖的支撐下，應(yīng)該不會大跌。”上述中鐵物資人士表示自己對股市、期貨市場不是很透徹，但因為需要而經(jīng)常關(guān)注。
　　天津彩信一位經(jīng)理也表示類似觀點，“主要看這段時間調(diào)整效果和政策、需求變化如何了!但是我認(rèn)為5月份應(yīng)該會有一波向下調(diào)整行情，但是由于受原料成本和需求回暖影響，跌幅應(yīng)該不會很大，5月底可能會出現(xiàn)好的行情，整個5月份應(yīng)該不會很差。”
　　這位經(jīng)理表示目前市場比較復(fù)雜，一方面，國民經(jīng)濟逐步向好，鋼材也進入市場需求旺季，而庫存已經(jīng)連續(xù)7周下降，鐵礦石價格對鋼價支撐將長期存在；但是另外一方面，受通貨膨脹影響，國家在金融信貸方面開始小幅收緊，加息預(yù)期進一步加大，房地產(chǎn)新政出臺，而鋼材價格本身仍處于高位，對鋼價上漲形成有力制約。“有利和不利因素同樣存在，但是市場整體走勢是逐步向好的。”
　　此外，國內(nèi)證券機構(gòu)多后市看法也趨于分化，部分對后市看空的金融投資機構(gòu)和基金出現(xiàn)大幅減倉現(xiàn)象，而部分機構(gòu)卻在適量、適時進行加倉。市場主流觀點認(rèn)為，近期房地產(chǎn)調(diào)控、加息預(yù)期、再融資傳聞、基金和大小非減倉、股指期貨放大市場漲跌、中小盤估值過高有調(diào)整需求等等，都成為打壓市場的巨大利空。
　　不過也有部分人士認(rèn)為，雖然目前市場表面風(fēng)起云涌，遍地暗礁，但是繼續(xù)走低空間卻不大，神華期貨一位投資問表示，目前市場形勢不適合有大動作， “雖然價格都在下跌，但是大幅吃進的并不多，各家都在謹(jǐn)慎防御，因為現(xiàn)在市場基本不存在任何暴利因素，總感覺還沒有跌透。”
　　鋼鐵信息研究中心研究員葛昕認(rèn)為，目前國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)運行在上升通道之中，由于貿(mào)易商的操作手法而使得節(jié)后市場呈現(xiàn)大幅拉漲局面，但是下游需求的觀望態(tài)勢并未消除，使得市場成交不暢。但在鋼材社會庫存消耗加快，以及下游需求又一次集中臨近，同時高成本資源的流入，都使得國內(nèi)鋼材市場在波動調(diào)整之后，將于5月中下旬重新恢復(fù)上漲態(tài)勢。

本文來源：泛普軟件責(zé)任編輯：CY126 關(guān)鍵字：鋼材

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