09年房地產(chǎn)估價(jià)師《經(jīng)營與管理》輔導(dǎo)資料：實(shí)物期權(quán)內(nèi)容

　　實(shí)物期權(quán)理論經(jīng)過二十多年的發(fā)展和實(shí)踐，已經(jīng)形成了一個(gè)較為完善的理論體系。下面針對實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)應(yīng)用中的特點(diǎn)，對實(shí)物期權(quán)做一個(gè)簡單的概述。

　　房地產(chǎn)投資決策中所包括的實(shí)物期權(quán)類型主要有以下類型：

　　1、延遲投資期權(quán)（Option to delay investment），也稱為等待期權(quán)。開發(fā)商擁有推遲投資的權(quán)利，可以根據(jù)市場的情況決定何時(shí)動(dòng)工，這種選擇權(quán)可以減少項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，被稱為延期投資期權(quán)。

　　2、擴(kuò)張期權(quán)（Option to expand）對于一個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)比較大、產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)不明朗的不成熟市場，開發(fā)商通常會(huì)先投入少量資金試探市場情況，這種為了進(jìn)一步獲得市場信息的投資行為而獲得的選擇機(jī)會(huì)被稱為擴(kuò)張期權(quán)。

　　3、收縮期權(quán)（Option to contract）和中止期權(quán) （Option to stop）指開發(fā)商在面臨市場實(shí)際環(huán)境比預(yù)期相差較遠(yuǎn)的狀況下，擁有縮減或撤出原有投資的權(quán)利，這樣可以減少損失，這種期權(quán)相當(dāng)于美式看跌期權(quán)。

　　4、轉(zhuǎn)換期權(quán)（Option to switch use）在項(xiàng)目的實(shí)施過程中，有能力的開發(fā)商可以根據(jù)外部環(huán)境的變化進(jìn)行投入要素或產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換，如根據(jù)市場需求，產(chǎn)品可以在工業(yè)、商業(yè)、寫字樓、住宅用途之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。顯然這為企業(yè)的項(xiàng)目營運(yùn)提供了機(jī)動(dòng)性，為企業(yè)適應(yīng)市場或競爭環(huán)境變化提供有利工具。

　　5、企業(yè)增長期權(quán)（Corporate growth option）開發(fā)商接受某一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，可能不僅僅從項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)效益考慮，更多的可能考慮項(xiàng)目對企業(yè)未來發(fā)展的影響，更重要的是員工經(jīng)驗(yàn)的積累、企業(yè)品牌支持、銷售渠道開辟都具有重要的戰(zhàn)略價(jià)值。

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