陸金所網(wǎng)貸平臺(tái)引進(jìn)大摩欲說(shuō)還休 欲上市仍需跨三道坎

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從來(lái)沒(méi)有公開(kāi)承認(rèn)，也沒(méi)有正式否認(rèn)，對(duì)于中國(guó)平安旗下P2P平臺(tái)陸金所而言，關(guān)于IPO的傳聞早已有半年之久，而近日曝出的引進(jìn)戰(zhàn)略投資者摩根士丹利(下稱(chēng)：大摩)一事，更加令市場(chǎng)確信，陸金所海外上市是早晚的事。

2014年12月25日，陸金所引入大摩為戰(zhàn)略投資者，后者同時(shí)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)和海外上市的主承銷(xiāo)商，陸金所估值達(dá)100億美元(折合人民幣約612.14億元)。同日，華泰證券發(fā)布研報(bào)預(yù)測(cè)，大摩持有陸金所比例或在5%-10%水平，且不排除陸金所臨近上市之前還有一輪私募融資，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。

對(duì)此消息，中國(guó)平安集團(tuán)及陸金所相關(guān)人士在接受本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)均未予置評(píng)。而國(guó)內(nèi)一些P2P機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在2014年12月29日受訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，陸金所上市應(yīng)該不會(huì)那么快，即使參照全球首家P2P機(jī)構(gòu)Lending Club在紐交所上市進(jìn)程，恐怕也要等到2016年。

朦朧的上市計(jì)劃

2011年成立的陸金所全稱(chēng)“上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司”，成立不過(guò)3年多，但它準(zhǔn)備IPO的消息已傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。陸金所最被業(yè)界所知的是P2P借貸平臺(tái)Lufax，也被公認(rèn)為擁有更大的估值潛力。

“大摩入股消息屬實(shí)，有專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)在操作，但不清楚入股金額、占股比例等細(xì)節(jié)。陸金所旗下有兩大平臺(tái)，分別從事P2P業(yè)務(wù)(lufax)和非標(biāo)金融資產(chǎn)交易(Lfex)，根據(jù)其內(nèi)部測(cè)算，Lfex交易規(guī)模達(dá)到1萬(wàn)億就可以盈利，預(yù)計(jì)在2016年實(shí)現(xiàn)。目前，lufax注冊(cè)用戶(hù)逾500萬(wàn)人，Lfex2014年交易規(guī)模逾3000億元，預(yù)計(jì)2年內(nèi)達(dá)萬(wàn)億級(jí)?！?014年12月25日，平安集團(tuán)一位內(nèi)部人士表示。

對(duì)于陸金所估值100億美元的預(yù)測(cè)，有分析人士稱(chēng)，2014年12月登陸紐交所的全球最大P2P平臺(tái)Lending Club，其上市首日漲幅高達(dá)56%，市值達(dá)到85億美元，同樣有P2P概念的陸金所估值100億美元并不過(guò)分，究其原因則是陸金所業(yè)務(wù)更具多樣性、延展性，遠(yuǎn)勝于Lending Club單純的P2P模式。

事實(shí)上，作為平安集團(tuán)控股的子公司，平安掌門(mén)人馬明哲一直有意將這塊新近三年才發(fā)力的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)置入到集團(tuán)中，實(shí)現(xiàn)整體上市計(jì)劃，但是現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市要求，顯然無(wú)法滿(mǎn)足平安的野心。平安集團(tuán)總經(jīng)理任匯川曾對(duì)外公開(kāi)稱(chēng)，平安集團(tuán)現(xiàn)有股價(jià)和估值都沒(méi)能體現(xiàn)其良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)其估值中應(yīng)加入互聯(lián)網(wǎng)元素，如可以把陸金所納入到估值的體系中。

但在國(guó)內(nèi)投行眼中，盈利水平才是衡量一家上市企業(yè)估值的重要標(biāo)尺，在目前陸金所還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)能力的硬性指標(biāo)之下，平安想要把這塊業(yè)務(wù)注入到上市資產(chǎn)中，也只是說(shuō)說(shuō)而已，或者就如其現(xiàn)在的計(jì)劃，分拆后單獨(dú)上市，而且到海外去上市。

仍需跨越三道坎

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，從時(shí)間點(diǎn)看，陸金所引入戰(zhàn)投沖刺上市的消息，更像個(gè)2014年資本市場(chǎng)上虛幻的圣誕禮物。

“平安股票在2015年1月9日面臨債轉(zhuǎn)股，在此之前這則消息或者可以提振股價(jià)。事實(shí)上平安股價(jià)在過(guò)去一個(gè)月中已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)臐q幅。國(guó)內(nèi)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)自然也希望國(guó)內(nèi)有一家P2P公司能早日上市。”長(zhǎng)期觀(guān)察P2P市場(chǎng)的上海一家風(fēng)投基金合伙人張子明告訴記者。

在其看來(lái)，陸金所要實(shí)現(xiàn)2015年上市的可能性不是很大，第一個(gè)原因就是國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)至今還未對(duì)P2P行業(yè)出臺(tái)具體的管理辦法。而美國(guó)對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管則非常明確，以L(fǎng)ending Club 為例，其2008年4月起進(jìn)入靜默期，在向美SEC報(bào)備相關(guān)材料，符合其監(jiān)管規(guī)定之后，才于當(dāng)年10月又正式恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。則中間的時(shí)間間隔不是一般的長(zhǎng)，陸金所要在海外上市，顯然也要經(jīng)歷這一過(guò)程。

“其二則是P2P產(chǎn)品期限錯(cuò)配、剛性?xún)陡度匀皇请y以跨越的障礙。第三是由于國(guó)內(nèi)個(gè)人信用數(shù)據(jù)缺失，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本過(guò)高，普遍缺乏可持續(xù)性。”張子明指出。