中小企業(yè)籌資三大新招

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    為了防止經(jīng)濟過熱和抑制通脹的加劇，央行已經(jīng)決定今年將采取從緊的貨幣政策，這就意味著銀行的信貸規(guī)模將有所壓縮。在這種宏觀背景下，相比較而言，中小規(guī)模的私有企業(yè)所受到的資金壓力要比國有大中型企業(yè)要大。其實，除了向銀行借貸之外，有好的發(fā)展前景但又一時缺少資金的中小企業(yè)，不妨打開思路，開辟多元化融資渠道。

    海外上市可籌巨資

    證券市場是企業(yè)獲得發(fā)展所需資金的最佳途徑。然而，對于絕大多數(shù)的中小企業(yè)來說國內證券市場的融資門檻過高，海外融資倒不失為一條可以考慮的途徑。

    從發(fā)行審核的程序來看，雖然名義上國內證券發(fā)行上市采用的是核準制，但仍以實質審核為主，基本上事先難以準確預期能否通過發(fā)審委的審核。即使是情況基本相同的公司，在不同的時期也可能會得到完全不同的結果。而海外證券市場的發(fā)行審核主要采取的是核準制，企業(yè)能夠明確預期是否能通過審核。

    從發(fā)行審核所需要的時間來看，雖然根據(jù)有關規(guī)定，國內發(fā)行審核一般只需要9個月就可以完成所有的審批程序(證監(jiān)會審核三個月、交易所安排上市六個月)，但實際所需要的時間短則兩年，長則三四年。在海外市場，這一過程會大大縮短。例如，只要有合格的保薦人并準備好相關資料，只需五到六周的時間，一家企業(yè)就能完成在新加坡凱利板上市，這對于急需資金來擴張業(yè)務的成長型中企業(yè)來說十分重要。

    再從上市的標準來看，由于海外證券市場有主板、創(chuàng)業(yè)板等多層次不同的市場，因此，不同市場的上市標準差異也較大，例如，美國、新加坡等地分別對主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場制定了不同的上市標準，兩者間的差別比較大。通過不同上市標準在公司盈利要求、營業(yè)紀錄、股本規(guī)模、股東結構等方面的不同要求，海外證券市場較大程度地滿足了擬上市中小企業(yè)的要求，同時也豐富了市場層次。

    此外，在美國、新加坡等市場，上市公司再融資沒有業(yè)績要求、沒有間隔時間要求，也沒有上限控制，只有信息披露充分，完成再融資的時間很短。在美國還有針對中小企業(yè)小額度、高頻率融資特性的小額融資豁免制度。

    當然，上市融資也是有成本的，在證券市場行情好的時候上市融資，對公司有好處，相同的股份可以募集到更多的資金，提升股東的財富水平；但市場行情不好時，實際上是便宜賣公司股權。另外，上市公司始終有個維持成長的壓力，而二級市場上的股東與公司內部人員對公司的關注角度是有差距的，二級市場的股東更注重短期回報，他們的短視將不利于公司的長遠發(fā)展，如果不解決好這個矛盾的話，容易使公司被市場牽著鼻子走。

    私募股權基金也可嘗試

    相對于銀行貸款等間接融資方式和上市等直接融資手段，業(yè)內人士分析認為私募股權融資更適合中小企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，截至2006年12月底，中外私募股權基金對129家內地及內地相關企業(yè)進行了投資，參與投資的私募股權機構數(shù)量達到75家，投資總額達到129.73億美元。資本投向正循著上市、并購、私募的軌跡發(fā)展，私募作為新的資本力量正在成為主流融資渠道之一。

    所謂私募股權基金，是指通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權益性投資。

投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風險。因為其一次融資平均規(guī)模和對企業(yè)的資格限制均相對較低，因此私募股權融資更為適合中小企業(yè)。與銀行貸款需考察企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模等相比，私募股權投資基金的投資原則和偏好有本質不同。公司的核心競爭力、成長性是私募投資最關心的重點。此外，項目公司的商業(yè)贏利模式、競爭壁壘等等，也都是私募股權基金關注的重要內容。

    業(yè)內人士表示，對引入私募股權基金的企業(yè)來說，私募股權融資不僅有投資期長、補充資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來管理、技術、市場和其他企業(yè)所急需的專業(yè)技能和經(jīng)驗。如果投資者是大型知名企業(yè)或著名金融機構，他們的名望和資源在企業(yè)未來首次上市募集時還有利于提高上市的定價，提升二級市場的股價。