利率市場化與中小企業(yè)融資

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自80年代以來，我國商業(yè)銀行信貸利率政策大致可劃分為兩個階段：第一個階段是從1998年到1996年5月，這一時期的貸款利率由央行制定，且維持在較高水平，商業(yè)銀行被動執(zhí)行政策，無權(quán)決定。第二個階段是從1996年5月到現(xiàn)在，是利率向市場化過渡時期，人民銀行仍對利率實行較為嚴格的1998年至1999年又連續(xù)兩次擴大了貸款利率的浮動幅度，對中小企業(yè)的貸款利率最高上浮幅度由10%增加到30%?？傮w上看，雖然近期我國利率制度在逐漸市場化，但利率管制仍是我國利率政策的基本特征。

　　長期的利率管制的負面影響是顯而易見的，缺乏利率風險甄別機制成為中小企業(yè)難以融入資金的原因之一。利率市場化是提高金融市場效率的重要對策，在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家可以說是屢試不爽。因而利率市場化也成為眾多對策之一，但是在我國，利率市場化可能產(chǎn)生完全相反的結(jié)果。

　　我國社會資金的90%集中于國有的金融體系內(nèi)，而國有的金融體系又將資金的80%投放到國有企業(yè)。金融市場上國有銀行及其變種處于絕對壟斷地位，貸款市場上缺乏真正的競爭，在小集團利益的驅(qū)使下，利率市場化會使信貸市場利率普遍上升。但是，另一方面，不管市場利率有多高，對居于用款壟斷地位的國有企業(yè)的資金影響甚微。對于國有企業(yè)，它們擁有收益處分權(quán)，但在國有產(chǎn)權(quán)屬性的面紗下，它們又勿需承擔風險與損失，因而對于它們來說，只有資金可得到限制，不存在資金價格的約束，國有企業(yè)會不計成本將高利率資金大量吸納。這對以非國有經(jīng)濟成分為主的中小企業(yè)無疑是一場災(zāi)難。

　　在資金供求雙方均處于壟斷地位的情況下，所謂的利率市場化實際上是將非國有經(jīng)濟推向困境的把戲，原本在原有利率水平上能融取資金的中小企業(yè)，在高成本的剛性約束下，不得不退出。而同時，利率的不斷攀升會進一步加劇逆向選擇風險，使整個社會陷入又一輪信用危機中。理論上利率市場化優(yōu)化資源配置的功能，在我國暫時還很難實現(xiàn)。

極為尷尬的是長期的利率管制不僅使利率喪失了引導經(jīng)濟的功能，更為嚴重的是異化了銀企之間的融資關(guān)系，市場經(jīng)濟下建立在信用契約基礎(chǔ)上的銀企關(guān)系，此時更多的是通過個人關(guān)系和非正常手段實現(xiàn)。扭曲的銀企關(guān)系在金融領(lǐng)域內(nèi)滋生了大量的金融腐敗。中小企業(yè)因此不得不承擔這些腐敗成本，加劇了融資難度。