傳統(tǒng)經(jīng)濟下的國有企業(yè)融資問題

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傳統(tǒng)經(jīng)濟下，國有經(jīng)濟占據(jù)絕對統(tǒng)治地位，從經(jīng)濟總量結(jié)構(gòu)看，非國有經(jīng)濟約占國民生產(chǎn)總值的1%。國有經(jīng)濟及相應(yīng)的國有企業(yè)制度是產(chǎn)權(quán)內(nèi)在統(tǒng)一的組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)的融資形態(tài)表現(xiàn)為“資金劃撥”，企業(yè)處于一種資金的垂直分配體系中，而相應(yīng)的信息傳輸與管理控制也是垂直的，企業(yè)處于體系的終端，與國家及其代理機構(gòu)形成控制與被控制的上下級關(guān)系。

　　在國有經(jīng)濟的總體格局中，企業(yè)的投資經(jīng)營活動及財務(wù)活動都被納入到國家的預(yù)算中，財政在整個社會資金分配中起著中樞作用，成為社會（主要是國有經(jīng)濟）的總會計處。在這種體制下，企業(yè)進(jìn)行投資或經(jīng)營活動所需的資金由國家統(tǒng)一提供，虧損由國家統(tǒng)一彌補。

　　在傳統(tǒng)體制中，基本上不存在企業(yè)與企業(yè)之間、個人與個人之間的直接融資活動。除了財政渠道的資金來源外，國有企業(yè)還可以從國有的金融體系中取得資金。以信用為基礎(chǔ)的借貸活動集中于人民銀行，所有盈余單位和赤字單位的借貸活動都要通過人行進(jìn)行，一家企業(yè)只能同人行的一家分支機構(gòu)形成信用關(guān)系，企業(yè)和銀行都不能選擇，資金不能橫向流動。不存在同業(yè)拆借市場、國債市場、票據(jù)市場及回購協(xié)議市場等貨幣市場，也不存在包括企業(yè)債券市場和股票市場的資本市場。企業(yè)資金來源渠道僅限于財政和銀行，但財政和銀行資金在不同規(guī)模企業(yè)之間的分配并不平等。在“趕超”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，以重工業(yè)為主的大中型國有企業(yè)得到極大發(fā)展，為建國后的經(jīng)濟重建起到積極作用。作為平衡國民經(jīng)濟的中小企業(yè)發(fā)展的政策空間極為有限。在融資方面，對不同規(guī)模的企業(yè)，融資政策傾斜度明顯不同。作為國家戰(zhàn)略重點的大中型國有企業(yè)得到了無論是來自財政的長期資金還是銀行的短期流動資金的充足支持。同樣為國有的中小企業(yè)，雖然也能感覺到“父愛”，但僅局限在生存的邊緣。

雖然中小企業(yè)所需的資金也是由財政和銀行來解決，但國家龐大的財政收入主要投入在大中型國有企業(yè)，相對而言中小企業(yè)更多是從銀行取得生產(chǎn)資金。從來源渠道上，似乎中小企業(yè)的負(fù)債率高于大中型國有企業(yè)。但是如果分析一下處于傳統(tǒng)經(jīng)濟下的銀行機構(gòu)以及銀行資金的性質(zhì)，就會發(fā)現(xiàn)，銀行資金與財政資金具有同質(zhì)性，中小企業(yè)擁有與大型企業(yè)一樣的資本構(gòu)成特征。