中小企業(yè)的金融缺口分析

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“金融缺口”又稱為“麥克米倫缺陷”，首先出現(xiàn)于世紀(jì)30年代初英國(guó)議員Macmillan向國(guó)會(huì)提供的關(guān)于中小企業(yè)問題的調(diào)查報(bào)告中。“金融缺口”又稱為“麥克米倫缺陷”，首先出現(xiàn)于世紀(jì)30年代初英國(guó)議員Macmillan向國(guó)會(huì)提供的關(guān)于中小企業(yè)問題的調(diào)查報(bào)告中。他發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)需要的外源性資本

　　在正式的資本市場(chǎng)上，股票發(fā)行有一個(gè)最低資本規(guī)模要求，否則存在著資金使用的不規(guī)模，這個(gè)最低要求通常高于中小企業(yè)的最高資本需求。金融缺口是中小企業(yè)發(fā)展到高級(jí)形態(tài)時(shí)的一種融資限制的表現(xiàn)。同我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)體制發(fā)展步驟一樣，我國(guó)的中小企業(yè)還處于初級(jí)形態(tài)，金融缺口主要停留在原始初級(jí)形態(tài)，表現(xiàn)為儲(chǔ)蓄投資缺口以及供求缺口。金融缺口以儲(chǔ)蓄投資缺口為原始直觀的表現(xiàn)形式，但從根本上看，金融缺口是因?yàn)槲覈?guó)的金融壓抑所造成。

　　企業(yè)資金缺口、投資資金缺口率、儲(chǔ)蓄資金缺口率。企業(yè)資金缺口是指投資規(guī)模與企業(yè)儲(chǔ)蓄之差。有些學(xué)者用企業(yè)凈儲(chǔ)蓄來表示企業(yè)資金缺口概念。從上表可知，企業(yè)部門屬于資金虧絀部門，每年的儲(chǔ)蓄量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足其投資需求，資金缺口剛性存在。這使得企業(yè)融資成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié)，外部融資是企業(yè)部門的常態(tài)選擇。投資資金缺口率與儲(chǔ)蓄資金缺口率是反映資金缺口的兩個(gè)相對(duì)指標(biāo)。

論及不同規(guī)模的企業(yè)，虧絀的程度與幅度則有所差距。中小企業(yè)的儲(chǔ)蓄積累能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大型企業(yè)，但是投資水平也低于大型企業(yè)，因此，很難說中小企業(yè)的缺口更大。但是可以肯定的是，作為一個(gè)整體，中小企業(yè)的資金缺口客觀存在。

　　從供求局勢(shì)上，中小企業(yè)有效資金供不應(yīng)求。根本上說，資金供求缺口是我國(guó)存在的金融壓抑造成的。首先在我國(guó)貨幣市場(chǎng)上，資金的價(jià)格并不是由供求決定，實(shí)行的是利率管制政策，被管制的利率一般低于市場(chǎng)利率，導(dǎo)致了資金的過渡需求和有效供給不足并存。

　　其次，金融市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。我國(guó)的金融市場(chǎng)高度國(guó)有壟斷，金融市場(chǎng)上基本上處于無競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，由于所有制認(rèn)同情節(jié)的作用，國(guó)有金融系統(tǒng)在完成其資金資源配置功能時(shí)，表現(xiàn)出極大的傾斜。

對(duì)于中小企業(yè)而言儲(chǔ)蓄投資缺口是擴(kuò)大再生產(chǎn)的必然結(jié)果，而這種缺口的縮減與企業(yè)的再生產(chǎn)能力及積累能力密切相關(guān)。而由于利率管制以及市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面的金融壓抑造成的供需缺口，則與宏觀政策的走向關(guān)系密切。