消費(fèi)旺季即將到來 水泥板表現(xiàn)持續(xù)活躍

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摘要：山西證券分析師趙紅表示，現(xiàn)在正是“十二五”開局之年，大項(xiàng)目開工支撐水泥需求增長。 趙紅表示，去年是“十一五”的最后一年，9月份以后，水泥價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)了一輪少有的漲價(jià)潮，鄭州、南京、南昌、上海、合肥的     山西證券分析師趙紅表示，現(xiàn)在正是“十二五”開局之年，大項(xiàng)目開工支撐水泥需求增長。

    趙紅表示，去年是“十一五”的最后一年，9月份以后，水泥價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)了一輪少有的漲價(jià)潮，鄭州、南京、南昌、上海、合肥的漲幅分別達(dá)到了68%、66%、58%、57.8%和57.5%。

    “水泥上市公司尤其是東部水泥股充分受益此輪漲價(jià)潮，巢東股份（600318）、江西水泥（000789）均預(yù)告業(yè)績?cè)龇?50%以上，海螺水泥（600585）、塔牌集團(tuán)（002233）等的凈利潤增幅也都超過50%?！壁w紅指出。

    近幾個(gè)交易日，水泥個(gè)股紛紛大漲，走勢(shì)異常強(qiáng)勁，海螺水泥、祁連山（600720）、福建水泥（600802）、亞泰集團(tuán)（600881）、冀東水泥（000401）、同力水泥（000885）昨日紛紛創(chuàng)出新高。

    中金公司分析員羅煒也指出，去年10月以來，東部水泥價(jià)格連創(chuàng)新高，從股價(jià)表現(xiàn)來看，東部水泥股也大幅跑贏西部水泥股。自去年10月起，海螺水泥和華新水泥分別上漲了逾50%和逾100%，而賽馬實(shí)業(yè)（600449）和祁連山的表現(xiàn)相對(duì)較為遜色。

    但從估值上來看，羅煒認(rèn)為，西部水泥股更具吸引力，西部水泥股已經(jīng)成為水泥板塊的估值洼地了?！皬幕久鎭砜?，今年上半年是西部地區(qū)產(chǎn)能集中釋放的最后時(shí)期，4月進(jìn)入旺季后價(jià)格有壓力，但考慮到西北地區(qū)較高的市場(chǎng)集中度以及企業(yè)較強(qiáng)的市場(chǎng)控制力，跌價(jià)幅度存在低于預(yù)期的可能。從現(xiàn)在開始，西北水泥股應(yīng)當(dāng)是逢低吸納。”

    趙紅也表示，進(jìn)入3月以后，隨著氣溫回升、天氣好轉(zhuǎn)，水泥價(jià)格止跌回升的可能性較大。

    此外，趙紅認(rèn)為，整個(gè)宏觀大環(huán)境也為水泥行業(yè)提供了比較寬松的需求空間?！敖衲晔恰濉_局之年，水泥作為典型的投資拉動(dòng)型行業(yè)，為保民生、保增長而采取積極的財(cái)政政策是利于投資的，多項(xiàng)長期重大工程項(xiàng)目開工建設(shè)如1000萬套保障住房建設(shè)、未來10年每年近4000億元的水利投資規(guī)模、8500億元的鐵路投資、未解決城市擁堵問題軌道交通建設(shè)加快以及區(qū)域振興規(guī)劃推出等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均支撐水泥需求增長。”趙紅分析道。

    研究員預(yù)期，“十二五”期間，中西部地區(qū)水泥行業(yè)景氣高位。未來五年，中西部省市固投增速仍會(huì)較高，對(duì)水泥需求是高增長、高景氣。這主要是因?yàn)橐环矫鏂|部產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移會(huì)加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程，且多個(gè)區(qū)域振興規(guī)劃指向中西部地區(qū)；另一方面，根據(jù)水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件，新型干法熟料產(chǎn)能超過900公斤的地區(qū)不得新建生產(chǎn)線，中西部地區(qū)目前僅甘肅、河南、湖南、西藏四個(gè)省市低于900公斤，其他地區(qū)（新疆除外）均不能新建生產(chǎn)線，未來新增供給有限。

    趙紅分析稱，東部水泥股如華新水泥、江西水泥、海螺水泥、巢東股份等業(yè)績高彈性尤其上半年會(huì)是股價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)的最大催化劑；而西部水泥股如祁連山、賽馬實(shí)業(yè)等估值優(yōu)勢(shì)明顯，青松建化（600425）、天山股份（000877）估值雖超過20倍，但受益大規(guī)模的新疆開發(fā)戰(zhàn)略，理應(yīng)給予更高的估值溢價(jià)，西部區(qū)域水泥景氣呈現(xiàn)出高增長、高集中度、高毛利率等“三高”特征，上市公司之間也有整合和區(qū)域外延式擴(kuò)張的表現(xiàn)，對(duì)未來增長的確定性時(shí)間更長。