股票期權(quán)對(duì)個(gè)人投資者存5方面用途

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　　一般來(lái)說，期權(quán)具有管理投資風(fēng)險(xiǎn)、滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求、發(fā)現(xiàn)價(jià)格和提升標(biāo)的物流動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)功能。對(duì)個(gè)人投資者而言，股票期權(quán)的用途主要包括以下五個(gè)方面：

●為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供保險(xiǎn)

　　當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨股票，并想規(guī)避股票價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以買入認(rèn)沽期權(quán)作為保險(xiǎn)。

　　例如，小王持有10000股現(xiàn)價(jià)42元的甲股票，買入2張行權(quán)價(jià)格為40元的認(rèn)沽期權(quán)，合約單位為5000。當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，小王可以選擇不行權(quán)，從而保留了股票的上漲收益，當(dāng)股價(jià)跌破40元時(shí)，小王可以行使期權(quán)以40元/股的價(jià)格賣出所持有的股票，從而保證了賣出股票的收入不低于400000元(2張×40元×5000)。由此可見，認(rèn)沽期權(quán)對(duì)于小王來(lái)說，就如同一張保險(xiǎn)單。如果股票不跌反升，小王所損失的僅是權(quán)利金。

　　另外，當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)不確定時(shí)，可選擇買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，避免踏空風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于為手中的現(xiàn)金進(jìn)行保險(xiǎn)。

●降低股票買入成本

　　投資者可以賣出較低行權(quán)價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)，為股票鎖定一個(gè)較低的買入價(jià)(即行權(quán)價(jià)格等于或者接近想要買入股票的價(jià)格)。若到期時(shí)股價(jià)維持在行權(quán)價(jià)格之上而期權(quán)未被行使，投資者可賺取賣出期權(quán)所得的權(quán)利金。若股價(jià)維持在行權(quán)價(jià)格之下而期權(quán)被行使的話，投資者便可以原先鎖定的行權(quán)價(jià)格買入指定的股票，其購(gòu)入股票的實(shí)際成本則因獲得權(quán)利金收入而有所降低。

　　再舉個(gè)例子，小王打算一個(gè)月后以36元的價(jià)格買入甲股票，但目前該股票價(jià)格為38元，因此小王賣出了一個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為36元的甲股票認(rèn)沽期權(quán)，合約單位為5000，權(quán)利金為3元，獲得3×5000=15000元的權(quán)利金總額。一個(gè)月后如果甲股票跌至36元以下，則小王的期權(quán)很可能被行權(quán)，對(duì)方將以36元/股的價(jià)格賣出甲股票給小王，小王則花費(fèi)36元×5000=180000元買入5000股甲股票，減去之前賣出認(rèn)沽期權(quán)收入的15000元權(quán)利金，小王實(shí)際購(gòu)買甲股票的成本為165000元。而如果期權(quán)到期時(shí)甲股票沒有跌破36元，期權(quán)買方就不會(huì)選擇行權(quán)，小王可以直接賺取15000元權(quán)利金。

●通過賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，增強(qiáng)持股收益

　　當(dāng)投資者持有現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)股價(jià)未來(lái)上漲概率較小，可以賣出行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)前股價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，以獲取權(quán)利金。如果合約到期時(shí)，股票價(jià)格未超過行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買方通常不會(huì)選擇行權(quán)，期權(quán)賣方因此增強(qiáng)了持股收益。但是，如果合約到期時(shí)股價(jià)上漲，面臨被行權(quán)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方需利用現(xiàn)貨進(jìn)行履約，從而喪失了原本因?yàn)楣蓛r(jià)上漲所能獲得的收益。

　　例如，小王打算長(zhǎng)期持有1000股甲股票，但認(rèn)為近期股票上漲可能性較小，可以賣出行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的甲股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收入權(quán)利金500元。如果甲股票價(jià)格確如預(yù)期沒有上漲，則小王可在持股的同時(shí)，獲得500元收益。如果期權(quán)到期時(shí)甲股票價(jià)格上漲且高于行權(quán)價(jià)格，則小王可將所持有的甲股票用于履約，此時(shí)小王賺取的利潤(rùn)為500元權(quán)利金加上股票價(jià)差收益。

●通過組合策略交易，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合

　　得益于期權(quán)靈活的組合投資策略，投資者可通過認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的不同組合，針對(duì)不同市場(chǎng)行情，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。常見的期權(quán)組合策略包括合成期權(quán)、牛市價(jià)差策略、熊市價(jià)差策略、蝶式價(jià)差策略等。此外，通過組合策略還能以較低的成本構(gòu)建與股票損益特征相似的投資組合。

●進(jìn)行杠桿性看多或看空的方向性交易

　　如果投資者看多市場(chǎng)(即預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格會(huì)上漲)，或者當(dāng)投資者需要觀察一段時(shí)間才能做出買入某只股票的決策，同時(shí)又不想踏空，可以買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。投資者支付較少的權(quán)利金，就可以鎖定股票未來(lái)的買入價(jià)格，在放大投資收益的同時(shí)可以管理未來(lái)投資的風(fēng)險(xiǎn)。