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東華軟件：加碼云計算 發(fā)展方向明確

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公布定向增發(fā)方案
2012年6月1日，東華軟件公布2012 年度非公開發(fā)行股票預(yù)案。公司擬向特定對象發(fā)行不超過3,610 萬股，發(fā)行價格不低于19.18 元/股，募集資金總額不超過6.92 億元。募集資金投向三個項目：（1）中小銀行一體化云服務(wù)平臺；（2）東華軟件區(qū)域性數(shù)字醫(yī)療服務(wù)信息云平臺項目；（3）新一代IT 運維管理系統(tǒng)項目。
支撐評級的要點
加碼云計算，發(fā)展方向明確
云計算是軟件行業(yè)的未來發(fā)展方向，同時也是國家政策重點支持的領(lǐng)域。公司本次募投項目著力突出云計算，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。三個募投項目中前兩個與云計算直接相關(guān)，分別是面向金融和醫(yī)療行業(yè)的云計算平臺。第三個項目“新一代IT 運維管理系統(tǒng)項目”研發(fā)新型IT 運行維護支撐系統(tǒng)，為云計算/移動互聯(lián)網(wǎng)時代的大型IT 系統(tǒng)提供合適的IT 運維服務(wù)。公司在云計算時代戰(zhàn)略布局清晰，發(fā)展方向明確，依托公司較強的執(zhí)行力，我們認(rèn)為項目成功的概率較大，增發(fā)利好公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
借力資本市場，轉(zhuǎn)型軟件服務(wù)
我們認(rèn)為公司此次增發(fā)意在借力資本市場，加速發(fā)展為綜合性軟件服務(wù)提供商。公司一直以來以綜合解決方案提供商為發(fā)展愿景。但是公司現(xiàn)金并不寬裕，過去多年公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的高速發(fā)展消耗了公司的現(xiàn)金流，制約了公司在軟件開發(fā)業(yè)務(wù)以及信息服務(wù)業(yè)務(wù)方面的投入力度。公司借助本次增發(fā)，投向公司在系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)中已經(jīng)具有較強競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域，將加速公司向軟件服務(wù)廠商轉(zhuǎn)型。預(yù)計隨著募投項目的達產(chǎn)，公司軟件和服務(wù)類收入占比將提升，從而顯著提升公司的ROIC。
短期對業(yè)績可能有所攤薄
本次非公開發(fā)行擬發(fā)行3,610 萬股（上限），占發(fā)行后總股本的6.37%，比重不大。但是我們預(yù)計募投項目很難在2012 年貢獻足夠利潤，因此如年內(nèi)完成增發(fā)，預(yù)計將小幅攤薄12 年每股收益。
投資建議及評級公司是國內(nèi)最優(yōu)秀的信息系統(tǒng)提供商和服務(wù)商，未來行業(yè)成長空間廣闊，本次非公開增發(fā)將為公司未來高速增長保駕護航。如果不考慮增發(fā)攤薄影響，我們預(yù)計公司2012-14 年凈利潤增長分別為36%、38%和37%，每股收益1.08、1.49 和2.04 元。重申買入評級，目標(biāo)價人民幣27.00元，對應(yīng)25 倍2012 年市盈率。
主要風(fēng)險
增發(fā)方案還需股東大會批準(zhǔn)以及證監(jiān)會審核通過，存在一定不確定性。
宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行，國內(nèi)IT 開支持續(xù)縮減。
更多云計算信息，請關(guān)注：http://www.siyouyun.net。

發(fā)布：2007-03-16 10:01    編輯：泛普軟件 · xiaona    [打印此頁]    [關(guān)閉]
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