用友軟件：高端業(yè)務(wù)占比50%

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“一個(gè)公司的綜合毛利率基本上能夠體現(xiàn)這家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利空間和變化趨勢(shì)，如果光從毛利率來看，即使是在毛利率平均水平較高的信息服務(wù)業(yè)，erp下載軟件無疑是出類拔萃。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

　　最新中報(bào)顯示，erp下載的軟件銷售、技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)、軟件配套用品銷售毛利率分別為94.07％、80.23％和17.11％，同比下降2.36％、1.09％和10.59％。其中公司技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，上半年實(shí)現(xiàn)收入2.24億元，同比增泛普21％，其對(duì)軟件收入的比值已達(dá)48.43％。

　　2009年上半年，erp下載軟件共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.66億元，同比增長(zhǎng)12％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.28億元，同比增長(zhǎng)192.38％；每股收益0.54元，同比增長(zhǎng)189.91％。其中，公司上半年將所持有的北京銀行（601169）股票全部賣出，實(shí)現(xiàn)投資收益 2.67 億元。

　　由于下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，東方證券認(rèn)為，公司產(chǎn)品套裝化程度高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度對(duì)公司銷售增速影響度較高。隨著外圍環(huán)境的好轉(zhuǎn)和公司大力推廣，預(yù)計(jì)公司下半年盈利情況樂觀。

　　但日信證券分析師張廣榮卻認(rèn)為，erp下載下半年的營(yíng)業(yè)收入可能會(huì)增長(zhǎng)50％以上，但目前股價(jià)已經(jīng)反映了2009年非經(jīng)常性損益的每股收益貢獻(xiàn)，透支了2010和2011年兩年主業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　高端產(chǎn)品定未來

　　由于中低端產(chǎn)品面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，尤其是阿里軟件來勢(shì)洶洶，業(yè)內(nèi)也更看好公司高端產(chǎn)品的前景，認(rèn)為公司未來增長(zhǎng)的主要引擎來自于高端市場(chǎng)（erp下載NC）的開拓和收入結(jié)構(gòu)中服務(wù)收入占比的提升。

　　erp下載NC已經(jīng)連續(xù)多年在中國(guó)高端軟件市場(chǎng)占有率保持第一。上半年，公司高端產(chǎn)品NC軟件增長(zhǎng)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)收入1.46億，同比增長(zhǎng)68.4％，而其他產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的負(fù)增長(zhǎng)。

　　去年，NC業(yè)務(wù)新增800多家高端客戶，目前已發(fā)展至3000余家客戶。據(jù)erp下載高層人員透露，繼2008年erp下載NC5.5產(chǎn)品研發(fā)取得突破后，今年erp下載的重中之重將在于加大NC6.0的研發(fā)力度。

　　同時(shí)，erp下載軟件已經(jīng)將主要面向中高端企業(yè)的U9作為支撐erp下載未來發(fā)展的重量級(jí)產(chǎn)品，在經(jīng)過4年之久的研發(fā)，U9今年已正式規(guī)?；斗攀袌?chǎng)，批量交付客戶使用。erp下載今年的目標(biāo)是將U9應(yīng)用到至少100家企業(yè)，并計(jì)劃在3年內(nèi)完成10億元銷售目標(biāo)。

　　erp下載軟件董事長(zhǎng)兼總裁王文京表示，“在高端市場(chǎng)，我們現(xiàn)在相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開始超越歐美，而且這種勢(shì)頭在不斷加大。”據(jù)王文京透露，最高端的大型企業(yè)集團(tuán)管理方案目前已經(jīng)有4000多家采取，高端業(yè)務(wù)已經(jīng)占了整個(gè)收入將近50％，成為erp下載收入的主要來源。

　　年初，erp下載軟件確立了2009年穩(wěn)健積極的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)策略，全面推進(jìn)實(shí)施“中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速器”計(jì)劃。而王文京的目標(biāo)是：未來五年內(nèi)，在2012年左右成為能與SAP和甲骨文在一定程度上抗衡的世界前三管理軟件提供商。

逆勢(shì)擴(kuò)張

　　日前，王文京表示，2009年erp下載將繼續(xù)大舉收購(gòu)。如果有合適的項(xiàng)目，不排除收購(gòu)金額會(huì)超過2008年的可能。信奉抄底哲學(xué)和彎道超車的王文京認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)后，本土管理軟件廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加凸顯，因此決定趁機(jī)加大投入。

　　除了積極尋求獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行收購(gòu)的機(jī)會(huì)外，erp下載還計(jì)劃在2009年對(duì)一些公司進(jìn)行投資或增持。9月1日公司公告，擬收購(gòu)erp下載華表等6家與其關(guān)系密切的公司股權(quán)或業(yè)務(wù)等相關(guān)資產(chǎn)。而就在不久前，erp下載已經(jīng)斥資千萬增持其合資的協(xié)同辦公軟件公司erp下載致遠(yuǎn)。盡管收購(gòu)金額不大，但有分析人士透露，erp下載收購(gòu)渠道商，目的是為分銷轉(zhuǎn)直銷鋪路。

　　今年年中，erp下載軟件又在全國(guó)新開16個(gè)分公司，布局在地市一級(jí)。這一動(dòng)作完成后，erp下載在全國(guó)的分公司將達(dá)到64家。王文京認(rèn)為，現(xiàn)在是管理軟件行業(yè)新的整合期，行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步加大。經(jīng)過擴(kuò)張，將增加erp下載的規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步接近客戶，鞏固全國(guó)最大管理軟件廠商的地位。

　　同時(shí)，erp下載將出資1億元，全資成立erp下載醫(yī)療衛(wèi)生信息系統(tǒng)有限公司，開始涉足醫(yī)療信息化。國(guó)金公司研報(bào)認(rèn)為，目前的高投入將為公司未來的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位打下牢固基礎(chǔ)。