研報：方正證券：互聯(lián)網(wǎng)金融再至風(fēng)口

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　　(中國電子商務(wù)研究中心訊)投資要點

　　【周觀點】

　　商板塊

　　上周證券板塊受到牌照放開的負(fù)面信息影響,券商板塊表現(xiàn)弱于市場。但是,考慮到分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)原因,銀行即使拿牌預(yù)計也將受到證監(jiān)會較為嚴(yán)格的監(jiān)管,對于券商影響將低于市場過度悲觀的預(yù)期,券商板塊反應(yīng)過于劇烈。周五,證監(jiān)會表態(tài)支持養(yǎng)老金進(jìn)入到股市,預(yù)計下半年將有實質(zhì)進(jìn)展,看好增量資金進(jìn)場對于券商基本面的影響?；谝陨侠碛煽春秒A段性的證券板塊走勢,板塊內(nèi)推薦廣發(fā)證券(000776)、華泰證券(601688)(均公布債務(wù)融資方案,受益于降息帶來的負(fù)債成本下降;均計劃H股IPO,融資補(bǔ)充權(quán)益資本)、招商證券(600999);錦龍股份(000712)、國金證券(600109)(均屬互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略行業(yè)領(lǐng)先,與同業(yè)相比受益于牛市中客戶數(shù)量的增長)。

　　外,張育軍主席助理在調(diào)研融360時表態(tài)希望類似融360和螞蟻金融這類企業(yè)能在國內(nèi)掛牌,預(yù)計也將催化互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司進(jìn)一步火爆,建議關(guān)注同花順(300033)、大智慧(601519)、恒生電子(600570)、金證股份(600446)等互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)的的投資機(jī)會。

　　保險板塊

　　本周保險板塊現(xiàn)上漲5.9%,行業(yè)基本面無明顯變化,預(yù)計短期仍以震蕩為主,由于市場投資者對制約銀行板塊的兩大因素(利率市場化和存量債務(wù)問題),尤其是存量債務(wù)問題在解決途徑和心理預(yù)期上有變化,不排除保險板塊與銀行板塊短期延續(xù)向上的聯(lián)動性行情,但預(yù)計幅度有限。下周開始險企年報將陸續(xù)披露,我們預(yù)計相關(guān)數(shù)據(jù)也比較難出現(xiàn)超市場預(yù)期的情況。提醒投資者關(guān)注中國平安[6.57%資金研報]員工持股計劃年內(nèi)的首個建倉窗口期,年報披露3月20日,按照既往4月底披露1季報,我們判斷最早建倉時間窗口在3月下旬,其他買入股票時間窗口預(yù)計為5-7月、9月及11-次年1月中。

　　我們依舊強(qiáng)調(diào)板塊的配置價值,尤其是板塊大幅回調(diào)時。放至全年,我們認(rèn)為年內(nèi)大概率落地的健康險稅優(yōu)和養(yǎng)老險稅延仍將提升行業(yè)估值。建議關(guān)注1)中國平安(601318)“強(qiáng)烈推薦”評級,合理股價86.77元,對應(yīng)15年1.5倍P/EV。2)中國太保(601336)“推薦”評級,合理股價40元,對應(yīng)15年2倍P/EV。

　　國金證券(600109)、廣發(fā)證券(000776)、愛建股份[2.65%資金研報](600643)、中國平安(601318)

　　【本周重要數(shù)據(jù)】

　　1.本周股基日均交易量6974億元(上周7689億元);2015年兩市股基累計成交額31.2萬億,股基累計日均成交6503億元(上周6448億元)。

　　2.保證金余額:截至2015年3月6日,證券市場交易結(jié)算資金余額達(dá)到12424億元(2月27日11309億元)。

　　3.投行業(yè)務(wù):截至15年3月13日,IPO、定增和配股年度規(guī)模分別為479億、1432億和7億;企業(yè)債、公司債[-0.06%]和可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模分別為524億、187億和60億。

　　4.融資融券:截至15年3月12日,融資融券余額13130億(上周12248億),其中融資余額13082億元,融券余額48億元。目前融資融券占A股總市值的比例為3.11%。

　　5.股權(quán)質(zhì)押:截至2015年3月13日,全年質(zhì)押業(yè)務(wù)總規(guī)模(按抵押標(biāo)的市值計算)3849億元,其中券商所做的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)為2205億元,占比57%(上周58%)。存量看,市場未解押股權(quán)質(zhì)押達(dá)到2.43萬億元,其中券商未解押股權(quán)質(zhì)押達(dá)到8544億元,占比為35.1%(上周35.1%)。

　　6.上市公司2月保費數(shù)據(jù):平安壽保費收入同比+17.5%(前值+28.0%);太保壽同比-1.3%(前值+10.9%);新華同比+9.9%(前值+5.6%)。平安財保費收入同比+26.7%(前值+22.0%);太保財同比+7.0%(前值+6.1%)。

　　【風(fēng)險提示】

　　資本市場波動;政策進(jìn)度低于預(yù)期（來源：方正證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）