房地產(chǎn)估價師考試《理論與方法》：假設(shè)開發(fā)法測算

　　4．假設(shè)開發(fā)法測算中各項的求取

　　4.1后續(xù)開發(fā)經(jīng)營期

　　4.2開發(fā)完成后的價值

　　4.3后續(xù)必要支出及應(yīng)得利潤

　　4.4折現(xiàn)率

　　4.5 測算中的其他有關(guān)問題

　　4.1后續(xù)開發(fā)經(jīng)營期

　　開發(fā)經(jīng)營期

　　起點：取得估價對象的日期（估價時點）

　　終點：是開發(fā)完成后的房地產(chǎn)經(jīng)營結(jié)束的日期

　　構(gòu)成

　　建設(shè)期－取得估價對象日期至開發(fā)完成后的房地產(chǎn)竣工之日

　　前期

　　建造期

　　經(jīng)營期

　　銷售期（銷售方式）－自開始銷售開發(fā)完成后的房地產(chǎn)之日起至將其售出之日止的時間

　　運營期（出租和營業(yè)兩種情況）－開發(fā)完成后的房地產(chǎn)竣工之日，至房地產(chǎn)經(jīng)營壽命結(jié)束之日

　　【2007年真題】

　　假設(shè)開發(fā)法中開發(fā)完成后房地產(chǎn)出租或營業(yè)、自用的情況下，開發(fā)經(jīng)營期為（ ?。?。

　　A．開發(fā)期+經(jīng)營期

　　B．開發(fā)期+運營期

　　C．開發(fā)期+經(jīng)營期-前期-建造期

　　D．開發(fā)期+運營期-前期-建造期

　　E．前期+建造期+經(jīng)營期

　　【答案】ABE

　　【2006年真題】

　　運用假設(shè)開發(fā)法評估某待開發(fā)房地產(chǎn)的價值時，若采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算，則該待開發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營期的起點應(yīng)是（ ?。?/p>

　　A．待開發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)開始時的具體日期

　　B．待開發(fā)房地產(chǎn)建設(shè)發(fā)包日期

　　C．取得待開發(fā)房地產(chǎn)的日期

　　D．房地產(chǎn)開發(fā)完成并投入使用的日期

　　【答案】C

　　4.1后續(xù)開發(fā)經(jīng)營期

　　總體思路

　　先把開發(fā)經(jīng)營期分成它的各個組成部分，然后分別預(yù)測出各個組成部分，再把預(yù)測出的各個組成部分連接起來

　　具體估算方法

　　一是根據(jù)往后需要做的各項工作所需的正常時間來直接估算建設(shè)期

　　二是采用類似于市場法的方法，通過類似房地產(chǎn)已發(fā)生的建設(shè)期的比較、修正和調(diào)整，先分別求取開發(fā)完成后的房地產(chǎn)的建設(shè)期和待開發(fā)房地產(chǎn)的建設(shè)期，然后兩者相減

　　4.2開發(fā)完成后的價值

　　開發(fā)完成后的價值對應(yīng)的房地產(chǎn)狀況（房地產(chǎn)狀況）

　　不同的房地產(chǎn)狀況對應(yīng)不同的價值

　　有時還包括其它財產(chǎn)的價值

　　開發(fā)完成后的價值對應(yīng)的時間（市場狀況）

　　開發(fā)完成的價值對應(yīng)的時間不一定是一開發(fā)完成之時，有三種情況

　　一般銷售的，預(yù)測它在開發(fā)完成之時的房地產(chǎn)市場狀況下的價值

　　預(yù)售的，則預(yù)測它在預(yù)售時的房地產(chǎn)市場狀況下的價值

　　需要延遲銷售的，預(yù)測它在延遲銷售時的房地產(chǎn)市場狀況下的價值

　　開發(fā)完成后的價值的預(yù)測方法

　　銷售的，通常采用市場法并考慮類似房地產(chǎn)市場價格的未來變動趨勢，或者采用市場法與長期趨勢法相結(jié)合，比較的單位一般為單價而不是總價

　　出租或營業(yè)的房地產(chǎn)，可先預(yù)測其租賃或經(jīng)營收益，再采用收益法將該收益轉(zhuǎn)換為價值

　　注：假設(shè)開發(fā)法中，不能用成本法求取開發(fā)完成后的價值

　　4.3后續(xù)必要支出及應(yīng)得利潤

　　后續(xù)必要支出項目

　　估算方法與成本法中相同

　　與成本法中估算的區(qū)別

　　它本質(zhì)上應(yīng)是預(yù)測的扣除項目在未來發(fā)生時的值，而不是在估價時點時的值

　　它們是在取得待開發(fā)房地產(chǎn)之后至把待開發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)完成的必要支出及應(yīng)得利潤，而不包括在取得待開發(fā)房地產(chǎn)之前所發(fā)生的支出及應(yīng)得的利潤

　　投資利息和開發(fā)利潤

　　只有在傳統(tǒng)方法中才需要測算

　　應(yīng)計息的項目（銷售稅費一般不計息）

　　未知的需要求取的待開發(fā)房地產(chǎn)的價值

　　取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費

　　后續(xù)的開發(fā)成本、管理費用和銷售費用

　　計息期

　　未知的需要求取的待開發(fā)房地產(chǎn)的價值是估價時點

　　后續(xù)的開發(fā)成本、管理費用、銷售費用通常假設(shè)為所發(fā)生的時間段的期中

　　利潤與成本法中的利潤相同

　　4.4折現(xiàn)率

　　是采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時需在確定的重要參數(shù)

　　與報酬資本化法中的報酬率的性質(zhì)和求取方法相同

　　具體應(yīng)等同于同一市場上類似房地產(chǎn)開發(fā)項目所要求的平均報酬率

　　本質(zhì)上體現(xiàn)了資金 利率和開發(fā)利潤率兩部分

　　4.5 測算中的其他有關(guān)問題

　　假設(shè)開發(fā)法的三種估價前提

　　自己開發(fā)前提－估價對象仍然由其擁有者或者開發(fā)商開發(fā)建設(shè)

　　自愿轉(zhuǎn)讓前提－估價對象要被其擁有者或開發(fā)商自愿轉(zhuǎn)讓給他人開發(fā)建設(shè)

　　被迫轉(zhuǎn)讓前提－估價對象要被迫轉(zhuǎn)讓給他人開發(fā)建設(shè)

　　三種估價前提的關(guān)系

　　在自愿轉(zhuǎn)讓和被迫轉(zhuǎn)讓前提下，要比自己開發(fā)多出一個新的前期（辦理交接手續(xù)），增加新的前期費用

　　自己開發(fā)前提下的價值＞自愿轉(zhuǎn)讓前提下的價值＞被迫轉(zhuǎn)讓前提下的價值

　　應(yīng)考慮本發(fā)完成后的房地產(chǎn)價值以外的收益

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