中證眾籌5項目募資1300萬 眾籌、轉(zhuǎn)讓兩環(huán)節(jié)或?qū)⒏綦x

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　　中證眾籌平臺（下稱中證眾籌）創(chuàng)設(shè)一月來，其融資已逾千萬。

　　平臺數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，中證眾籌融資項目總共有19個。其中，盛世全景、單元科技等5家公司已完成募集，且3個項目出現(xiàn)了超募現(xiàn)象，融資筆數(shù)51筆，累計認購金額已達1324.43萬元。

　　一邊是中證眾籌平臺在業(yè)務(wù)方面的破冰，而另一邊則是對該平臺未來成長邊界與市場定位的勾勒。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者從中證眾籌了解到，中國證券業(yè)協(xié)會（下稱中證協(xié)）曾于2月11日組織證券公司、投資咨詢機構(gòu)、私募基金的80余名業(yè)內(nèi)人士召開了中證眾籌平臺發(fā)展座談會，并對有關(guān)股權(quán)眾籌的監(jiān)管思路進行了討論。

　　而在總結(jié)發(fā)言中，中證協(xié)會長陳共炎表示，中證眾籌將作為股權(quán)眾籌的公共平臺，將會在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、同區(qū)域市場互聯(lián)、投資者教育等方面進行推動。

　　或推動多類市場互聯(lián)

　　中證眾籌成立雖一月有余，但有關(guān)其以“國家隊”身份入場的質(zhì)疑卻尚未平息。而陳共炎在中證眾籌平臺發(fā)展座談會上指出，報價系統(tǒng)下的中證平臺將定位于公共化的平臺。

　　“實際上，眾籌平臺有兩種，一類是中介機構(gòu)本身做的眾籌平臺，是一體化的，如天使匯、人人投、銀杏果等?！标惞惭字赋?，“另一類是公共平臺，公共平臺誰來做呢？報價系統(tǒng)可以做，大的券商或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如阿里巴巴等都可以做?！?o:p>

　　而對于同當下新三板（股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）、四板（區(qū)域股權(quán)市場）的關(guān)系，陳共炎則表示，未來中證眾籌亦存在同其他市場開展合作及開通互聯(lián)的可能。

　　“各市場之間可能有合作的關(guān)系，只要不相互抵觸和違背，合作沒有問題?！标惞惭字赋?，“最近很多區(qū)域股權(quán)中心都找報價系統(tǒng)尋求合作，謀求與報價系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，甚至提出眾籌平臺也開通互聯(lián)。只要對雙方有利，對投資者有利，對市場規(guī)范有利，對行業(yè)發(fā)展有利，均可推動?！?o:p>

　　設(shè)想固然美好，但當下亦有諸多問題擺在中證眾籌平臺面前。

　　例如在投資者教育方面，由于平臺屬于創(chuàng)設(shè)初期，且無正式政策落地，因此平臺尚無依據(jù)對投資者開展各類解釋工作。

　　“因為目前政策沒出臺，無法對投資者作出明確解釋，沒有依據(jù)。還在等合適機會，等人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會各自的職責及一系列配套政策出臺?！标惞惭滋寡?。

　　此外，由于股權(quán)眾籌呈現(xiàn)出線上化的操作模式，因此與之有關(guān)的工商注冊等硬性程序也容易因效率較低出現(xiàn)“掉隊”。而陳共炎則對此表示，目前中證協(xié)正在同地方、工商等有關(guān)部門進行協(xié)調(diào)和溝通。

　　“最近我們在做各方協(xié)調(diào)工作。有幾種方式，一種是與地方有關(guān)機構(gòu)簽署備忘錄，由其認可中證眾籌出具的股東名冊，目前已在推進。”陳共炎表示，“還有一種是提請國家工商行政管理部門，明確眾籌平臺出具的股東名冊能得到工商系統(tǒng)認可，不僅中證眾籌，其他眾籌平臺也一樣?！?o:p>

　　眾籌+轉(zhuǎn)讓？

　　事實上，關(guān)于股權(quán)眾籌仍有諸多懸念待解，例如股權(quán)眾籌項目完成募集后，如何提高投資者持有股份的流動性問題。

　　在去年12月18日中證協(xié)下發(fā)的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》中，明確提出股權(quán)眾籌平臺不得“提供股權(quán)或其他形式的有價證券的轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。

　　而陳共炎則對此表示，在協(xié)會的修改稿中對眾籌平臺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓留出一定可能。

　　“股權(quán)眾籌管理辦法征求意見稿中提到"眾籌平臺做眾籌的同時不能做轉(zhuǎn)讓"?！标惞惭淄嘎?，“后來協(xié)會修改稿中加入了一條后綴，"禁止股權(quán)眾籌同時做轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)國務(wù)院或證券監(jiān)管機構(gòu)批準的合法場所除外"?！?o:p>

　　需要注意的是，“國務(wù)院或證券監(jiān)管機構(gòu)批準下”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，無疑再次引發(fā)市場人士的質(zhì)疑。

　　“背靠協(xié)會的中證眾籌入場，有既當運動員，又當裁判員的嫌疑?！鄙钲谝患夜蓹?quán)眾籌平臺人士坦言，“按照這樣的制度預(yù)設(shè)，中證眾籌實際上比一般平臺享有更大的制度紅利，而這種紅利來自于行政權(quán)力?！?o:p>

　　不過，早在中證眾籌設(shè)立之初，其宣傳的目標即打造“平臺的平臺”；而報價系統(tǒng)對于該平臺與目前其他的互聯(lián)網(wǎng)類眾籌平臺的關(guān)系定位為互補關(guān)系，而非傳統(tǒng)意義上的競爭關(guān)系。

　　而在平臺眾籌股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體執(zhí)行上，則需通過報價系統(tǒng)的另一平臺—私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺來實現(xiàn)，在提高眾籌股權(quán)流動性的情況下，完成了眾籌、轉(zhuǎn)讓兩個環(huán)節(jié)的隔離。

　　“報價系統(tǒng)做眾籌，不能不讓其做轉(zhuǎn)讓。在報價系統(tǒng)中證眾籌平臺做眾籌的，在報價系統(tǒng)私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺可以做轉(zhuǎn)讓?！标惞惭妆硎?，“企業(yè)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺掛牌或披露信息后其股權(quán)就可以直接在這個平臺上買賣。所以，流動性機制不存在問題?！?o:p>

　　值得一提的是，在中證眾籌平臺啟動創(chuàng)設(shè)的背后，原中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心（下稱中證資本）完成向公司制的股份制化與更名，或亦為其加快對股權(quán)眾籌、私募基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓等領(lǐng)域的布局創(chuàng)造了條件。

　　2月16日，中證資本完成工商變更登記工作，公司名稱也由“中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心有限責任公司”更名為“中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)股份有限公司”。

　　“資本市場有兩所兩系統(tǒng)，兩所即滬深證券交易所；兩系統(tǒng)，一個是全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，另一個是報價系統(tǒng)?！标惞惭滋寡?，“最近證監(jiān)會批準中證監(jiān)測中心改制，目前工商手續(xù)已基本完成，改為"中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)股份有限公司"，更加名副其實了。”