房地產(chǎn)項目管理軟件
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BOT、BOO和BOOT模式簡論
•BOT、BOO和BOOT模式及其主要形式比較研究
一、BOT、BOO和BOOT
能源、交通和通訊領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的不足 , 對一些發(fā)展中國家來說是亟待解決的問題。利用 BOT 方式可以在一定程度上緩解政府由于種種原因 , 不能滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大資金需求的矛盾。
BOT (Build-Operate-Transfer) 即建設(shè)-經(jīng)營-移交 , 在標(biāo)準(zhǔn)的 BOT 方式中，私人財團(tuán)或國外財團(tuán)自己融資來設(shè)計、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目。項目開發(fā)商根據(jù)事先約定，經(jīng)營一段時間以收回投資。經(jīng)營期滿，項目所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)將被轉(zhuǎn)讓給東道國政府。 BOT 融資模式的基本思路是：由政府或所屬機(jī)構(gòu)對項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議 (Concession Agreement) 作為項目融資的基礎(chǔ)。由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目，并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后，根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。有時，BOT 模式被稱為“暫時私有化”過程 (Tempo-rary Privatization)。
BOO (Build-Own-Operate) 即建設(shè)-擁有-經(jīng)營，承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項產(chǎn)業(yè)項目，但是并不將此項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目移交給公共部門。
BOOT( Build-Own-Operate-Transfer) 建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，則是私人合伙或某國際財團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，期滿后將項目移交給政府。
1、BOT與BOO
相同點：BOT 和 BOO 模式最重要的相同之處在于它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議 (concession contract) 或許可證 (license)，以自己的名義從事授權(quán)項目的設(shè)計、融資、建設(shè)及經(jīng)營。在特許期，項目公司擁有項目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計、施工建設(shè)、設(shè)備采購、運營管理和合理收費等的權(quán)利，并承擔(dān)對項目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。在我國，為保證特許權(quán)項目的順利實施，在特許期內(nèi)，如因我國政府政策調(diào)整因素影響，使項目公司受到重大損失的，允許項目公司合理提高經(jīng)營收費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和外匯出境。但是，項目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險，政府不提供固定投資回報率的保證，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。
不同點：BOT 與 BOO 模式最大的不同之處在于：在 BOT 項目中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給政府，而在 BOO 項目中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。從 BOT 的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動下，本著高風(fēng)險，高回報的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報，私人投資者被授權(quán)在項目建成后的一定期限內(nèi)對項目享有經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后，將項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給項目東道國政府。由此可見，項目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家手中，而且在 BOT 項目整個運作過程中，私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權(quán)。說到底，BOT 模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有任何改變。換句話說，運用 BOT 方式，項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補其投資，之后，項目交還給政府。而 BOO 方式，項目的所有權(quán)不再交還給政府。
2、BOOT與BOT、BOO
BOOT與BOT的區(qū)別有二：一是所有權(quán)的區(qū)別。 BOT 方式，項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán)；而 BOOT 方式，在項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，也有所有權(quán)。二是時間上的差別。采取 BOT 方式，從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采取 BOOT 方式短一些。
每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT 意味著一種很低的私有化程度，因為項目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT 代表了一種居中的私有化程度，因為設(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項目設(shè)施沒有任何時間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高級別的私有化。
換句話說，一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個特別重要的問題。
對于運輸項目 ( 如收費公路、收費橋梁、鐵路等 ) 都是采用 BOT 方式，因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動力生產(chǎn)項目方面，通常會采用 BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電，因此，只會和私人簽署 BOT 或是BOOT 特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項目，一般會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個國家的國計民生，因此，建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。
3、BOT模式的其他幾種變形
在對 BOT 模式的運用實踐中，產(chǎn)生了很多具體形式，現(xiàn)簡要介紹如下：
BTO(Build-Transfer-Operate)，即建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營。對于關(guān)系到國家安全的產(chǎn)業(yè)如通訊業(yè)，為了保證國家信息的安全性，項目建成后，并不交由外國投資者經(jīng)營，而是將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給東道國政府，由東道國經(jīng)營通訊的壟斷公司經(jīng)營，或與項目開發(fā)商共同經(jīng)營項目。
DBTO( Design-Build-Finance-Operate )，即設(shè)計-建設(shè)-融資-經(jīng)營。這種方式是從項目設(shè)計開始就特許給某一私人部門進(jìn)行，直到項目經(jīng)營期收回投資，取得投資收益。但項目公司只有經(jīng)營權(quán)沒有所有權(quán)。
BLT( Build-Lease-Transfer ),即建設(shè)-租賃-移交。其具體是指政府出讓項目建設(shè)權(quán)，在項目運營期內(nèi)政府成為項目的租賃人，私營部門成為項目的承租人， 租賃期滿結(jié)束后，所有資產(chǎn)再移交給政府公共部門的一種融資方式。
以上只是 BOT 操作的不同方式，但其基本特點是一致的，即項目公司必須得到有關(guān)部門授予的特許經(jīng)營權(quán)。
二、實例分析
20 世紀(jì) 70 年代后，無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家政府的財政預(yù)算越來越緊張，面對基礎(chǔ)設(shè)施的需求量越來越大，由政府充當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資主體越來越困難。BOT 方式作為一種新的投融資方式在發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家滿足了普遍性的內(nèi)在需求。但 BOT 方式在發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間是有區(qū)別的。主要表現(xiàn)在發(fā)展中國家由于本國的私營單位投資和經(jīng)營能力低下，因此 BOT 方式的私營單位通常是外國公司或財團(tuán)，即國際 BOT 方式。正如前面所提到的BOT 、BOO 和 BOOT 及其變通形式，在發(fā)展中國家得到廣泛應(yīng)用。政府采用這種融資方式來建設(shè)國家的基礎(chǔ)設(shè)施項目可以不必動用財政預(yù)算。 從我國的現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)狀態(tài)看，BOT 方式的私營單位還是以外商為主，但也要積極吸引本國私營組織參與 BOT 建設(shè)。 而發(fā)達(dá)國家則由于本國私營單位的投資能力較強，因此 BOT 項目可以由本國的私營單位（當(dāng)然也可以由外國的私營單位）承擔(dān)。
1、英法海峽隧道
英國的很多鐵路項目，香港東區(qū)海底隧道等都是采用這類融資模式建成的。其中，最有名的BOOT項目就是英法海峽隧道口英法海峽隧道包括2條7.3m直徑的鐵路隧道和1條4.5m直徑的服務(wù)隧道，長5Okm項目公司Eurotunnel由英國的海峽隧道集團(tuán)、英國銀行財團(tuán)、英國承包商以及法國的 France-Manehe 公司、法國銀行財團(tuán)、法國承包商等十個單位組成。特許權(quán)協(xié)議于 1987 年簽訂，該項目于 1993 年建成。政府授予Eurotunnel公司55年的特許期 (1987-2042，含建設(shè)期7年)建設(shè)、擁有并經(jīng)營隧道，55 年之后隧道由政府收回。 項目總投資 103 億美元。在特許權(quán)協(xié)議中 , 政府對項目公司提出了 3 項要求：
(1) 政府不對貸款作擔(dān)保；
(2) 本項目由私人投資，用項目建成后的收入來支付項目公司的費用和債務(wù)；
(3) 項目公司必須持有20%的股票。項目資金來源依靠股票和貸款籌集。其中， 股票 20 億美元，由銀行和承包商持有 2.80 億美元，由私有機(jī)構(gòu)持有 3.70 億美元，由公共投資者持有 13.50 億美元。在 1986 - 1989 年間分 4 次發(fā)行。貸款為 83 億美元，由 209 家國際商業(yè)銀行提供，其中用于主要設(shè)施 68 億美元，用于備用設(shè)施 15 億美元。
政府允許項目公司自由確定通行費，其收入的一半是通過與國家鐵路部門簽訂的鐵路協(xié)議產(chǎn)生的，用隧道把倫敦與歐洲的高速鐵路網(wǎng)相連接；其他收入來自通過隧道運載商業(yè)機(jī)動車輛的高速火車收費。政府保證，不允許在30年內(nèi)建設(shè)第二個跨越海峽的連接通道。
項目公司承擔(dān)隧道建設(shè)的全部風(fēng)險，并且為造價超支設(shè)置了18億美元的備用金。在岸上施工的部分，工程量按一個固定價格合同。隧道則以目標(biāo)費用為基礎(chǔ)。項目公司按實際費用加上目標(biāo)價值12.36%的固定費向承包商支付，該費用估計為 2.5 億美元。如果隧道在目標(biāo)價格以下建成，承包商將得到所節(jié)約資金的一半；如果實際費用或進(jìn)度超過目標(biāo)值，承包商將支付一項特定數(shù)量的損失費用給項目公司。另外，由于不可預(yù)見的地質(zhì)條件或通貨膨脹，合同要服從于價格調(diào)整。
2、我國第一個國家正式批準(zhǔn)的BOT試點項目-廣西來賓電廠 B 廠
20 世紀(jì)末的10年，亞洲地區(qū)每年的基建項目標(biāo)底高達(dá)1300億美元。許多發(fā)展中國家紛紛引進(jìn) BOT 方式進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)，如泰國的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的Hah River電廠等等。BOT 方式在中國出現(xiàn)已有十年有余，1984 年香港合和實業(yè)公司和中國發(fā)展投資公司等作為承包商和廣東省政府合作在深圳投資建設(shè)了沙角 B 電廠項目，是我國首家 BOT 基礎(chǔ)項目。但在具體做法上并不規(guī)范。1995 年廣西來賓電廠二期工程是我國引進(jìn) BOT 方式的一個里程碑為我國利用 BOT 方式提供了寶貴的經(jīng)驗。此外，BOT 方式還在北京京通高速公路、上海黃浦延安東路隧道復(fù)線等許多項目上得以運用。
廣西來賓電廠 B 位于廣西壯族自治區(qū)的來賓縣。裝機(jī)規(guī)模為 72 萬千瓦，安裝兩臺 36 千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。該項目總投資為 6.16 億美元，其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資，兩個發(fā)起人按照60:40的比例向項目公司出資，具體出資比例為法國電力國際占60%，通用電氣阿爾斯通公司占40%，出資額作為項目公司的注冊資本；其余的75%通過有限追索的項目融資方式籌措。我國各級政府、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項目融資提供任何形式的擔(dān)保。項目融資貸款由法國東方匯理銀行、英國匯豐投資銀行及英國巴克萊銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷，貸款中 3.12 億美元由法國出口信貸機(jī)構(gòu)-法國對外貿(mào)易保險公司提供出口信貸保險。項目特許期為18年，其中建設(shè)期為2年9個月，運營期15年3個月。特許期滿項目公司將電廠無償移交給廣西壯族自治區(qū)政府。在建設(shè)期和運營期內(nèi)，項目公司將向廣西壯族自治區(qū)政府分別提交履約保證金3000萬美元，同時項目公司還將承擔(dān)特許期滿電廠移交給政府后12個月的質(zhì)量保證義務(wù)。廣西電力公司每年負(fù)責(zé)向項目公司購買35億千瓦時 (5000小時)的最低輸出電量 ( 超發(fā)電量只付燃料電費)，并送入廣西電網(wǎng)。同時，由廣西建設(shè)燃料有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)向項目公司供應(yīng)發(fā)電所需燃煤 , 燃煤主要來自貴州省盤江礦區(qū)。
3、馬來西亞政府對 BOT 融投資模式的成功運用
馬來西亞南北高速公路也是發(fā)展中國家經(jīng)營 BOT 模式的成功案例之一。馬來西亞南北高速公路全長800 km 南臨新加坡、北靠泰國，其中部分路段為收費道路。由United Engineer公司組建了一個新公司-普拉斯作為項目發(fā)起公司，負(fù)責(zé)該高速路的籌資、設(shè)計、建造與經(jīng)營。預(yù)計項目總成本 18 億美元，特許經(jīng)營期30年。項目資金構(gòu)成中，900萬美元為項目發(fā)起公司的股本；18000 萬美元為該公司的股份資金；其余90%均來自銀行貸款。
該高速公路項目獲得了很高的政府擔(dān)保：政府提供的援助性貸款為23500 萬美元，約為項目從開始籌資到建造完工總成本的13%。該筆貸款在25年內(nèi)還清，并在前 15 年內(nèi)可延期償付，其固定年利率為8%；政府給予了普拉斯公司最低營業(yè)收入擔(dān)保，即如果公司在經(jīng)營的前 17 年內(nèi)因交通量下降而出現(xiàn)現(xiàn)金流動困境的話，政府將另外提供資金；馬來西亞政府還授予普拉斯公司經(jīng)營現(xiàn)有的一條高速公路，長309 km公司不須購買該路段，其部分通行費收入用于新建公路；在外匯方面，馬來西亞政府提供的擔(dān)保是：如果匯率的降低幅度超過15%，政府將補足其缺額；最后，政府還提供了利率擔(dān)保：如果貸款利率上升幅度超過 20%，政府將補足其還貸差額。
馬來西亞政府與普拉斯公司簽訂了固定總價交鑰匙合同，然后由普拉斯公司與各個分包人分別簽訂固定總價合同。在收費方面，高速公路的通行費率由政府和普拉斯公司共同確定。日后費率若有提高將與馬來西亞的物價指數(shù)相聯(lián)系。
高速公路的籌資采取了傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)，包括負(fù)債與權(quán)益資本。項目發(fā)起人從香港、新加坡和倫敦籌集到 9 億美元。該項目還從政府那里獲得了一筆 2.35 萬美元的援助性貸款。為了緩解其現(xiàn)金緊缺，項目發(fā)起人向其分包人提出，只以現(xiàn)金支付合同總價的 87%，另外 13% 的部分作為分包人的入股資金，而且這些股份資金只能在工程建設(shè)完工后，約 7 年后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這一措施將權(quán)益資金的風(fēng)險有效地轉(zhuǎn)移給了項目分包人。
••BOT投融資模式的起源與發(fā)展
顧長浩 馬貝藝
BOT投融資模式適應(yīng)了現(xiàn)代社會工業(yè)化的城市化進(jìn)程中對基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模化、系統(tǒng)化發(fā)展的需要，是政府職能與私人機(jī)構(gòu)功能互補的歷史產(chǎn)物。它作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與私人資本的特殊結(jié)合方式已引起世界各國的廣泛關(guān)注，但迄今為止，我們對BOT的演進(jìn)過程仍知之甚少。關(guān)于世界上第一個BOT項目的歸屬仍是一個有較大爭議、懸而未決的問題。對BOT投融資模式的起源與發(fā)展的研究不僅有助于揭示其內(nèi)在的合理性，而且具有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、社會學(xué)的理論價值。
本文首先介紹了BOT的基本含義，在分析有關(guān)BOT起源問題的觀點及分歧原因的基礎(chǔ)上提出自己的研究方法；其次從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資史引申到私人資本進(jìn)入社會公共設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的必要性和可能性；然后通過回顧特許權(quán)和項目融資兩大制度的起源和發(fā)展史，論證了其與BOT模式的淵源關(guān)系；在此基礎(chǔ)上，確認(rèn)世界上第一個BOT項目的歸屬并介紹BOT模式在國內(nèi)外的發(fā)展情況。
一、BOT的含義?
進(jìn)入九十年代以來，隨著我國改革開放的不斷深入，一個新的概念、一種新的利用外資式-BOT模式已經(jīng)悄然出現(xiàn)，并日益流行。從字面上看，BOT是英文Build-Operate-Transfer（建設(shè)、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓）的縮寫。從內(nèi)容上看，BOT-是一種適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資、融資方式。BOT 投融資模式的典型形式是：項目所在地政府授予一家或幾家私人企業(yè)所組成的項目公司特許權(quán)利-就某項特定基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行籌資建設(shè)，在約定的期限內(nèi)經(jīng)營管理，并通過項目經(jīng)營收入償還債務(wù)和獲取投資回報；約定期滿后，項目設(shè)施無償轉(zhuǎn)讓給所在地政府。簡而言之，BOT一詞是對一個項目投融資建設(shè)、經(jīng)營回報、無償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動全過程典型特征的簡要概括（本文采用“BOT投融資模式”這一概念作為分析研究對象的專門名稱）。 項目管理者聯(lián)盟文章，深入探討。
在BOT投融資模式的實際運用中， 由于基礎(chǔ)設(shè)施種類、投融資回報方式、項目財產(chǎn)權(quán)利形態(tài)的不同等因素，已經(jīng)出現(xiàn)了不少變異模式：
(一)BOOT (Build－Own－Operate－Transfer) 形式
? 這一模式在內(nèi)容和形式上與BOT沒有不同，僅在項目財產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系上強調(diào)：項目設(shè)施建成后歸項目公司所有。對于這一點確實存在著分歧意見和爭議，有進(jìn)一步研究的必要。如，王友金先生認(rèn)為，“所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離是BOT的主導(dǎo)思想”，“政府可以在法律上擁有對設(shè)施的所有權(quán)，只是在一定期限內(nèi)將設(shè)施交由發(fā)展商承建和經(jīng)營；這只是發(fā)展商的一種使用權(quán)，對設(shè)施并不擁有所有權(quán)，特許專營期限屆滿，又把設(shè)施移交給政府，實現(xiàn)政府對設(shè)施的實際所有權(quán)?！?
(二)BTO（Build-Transfer-Own）形式
這一模式與一般BOT 模式的不同在于“經(jīng)營（Operate）”和“轉(zhuǎn)讓（Transfer ）”發(fā)生了次序上的變化，即在項目設(shè)施建成后由政府先行償還所投入的全部建設(shè)費用、取得項目設(shè)施所有權(quán)，然后按照事先約定由項目公司租賃經(jīng)營一定年限。國際惠民環(huán)保技術(shù)有限公司（Waste Management International pic) 獲得的香港新界東南區(qū)一個垃圾填埋場項目，就是采用BTO 模式，即建設(shè)、轉(zhuǎn)讓后再經(jīng)營的。例如，近年活躍于香港資本市場的消松角高速公路公司對其名下道路設(shè)施就采用了類似BOOT的投資經(jīng)營方式。
(三)BOO(Build－Own－Operate)形式
其意思為某一基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)、擁有（所有）、經(jīng)營。在這一模式中項目公司實際上成為建設(shè)、經(jīng)營某個特定基礎(chǔ)設(shè)施而不轉(zhuǎn)讓項目設(shè)施財產(chǎn)權(quán)的純粹的私人公司。其在項目財產(chǎn)所有權(quán)上與一般私人公司相同，但在經(jīng)營權(quán)取得、經(jīng)營方式上與BOT 模式有相似之處，即項目主辦人是在獲得政府特許授權(quán)、在事先約定經(jīng)營方式的基礎(chǔ)上，從事基礎(chǔ)設(shè)施項目投資建設(shè)和經(jīng)營的。例如，近年活躍于香港資本市場的滬杭甬高速公路公司和滬寧高速公路公司對其名下道路設(shè)施就采用了類似BOO的投資經(jīng)營方式。
(四)ROT(Renovate－Operate－Transfer) 形式
其意思為重整、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓。在這一模式中，重整是指在獲得政府特許授予專營權(quán)的基礎(chǔ)上，對過時、陳舊的項目設(shè)施、設(shè)備進(jìn)行改造更新；在此基礎(chǔ)上由投資者經(jīng)營若干年后再轉(zhuǎn)讓給政府。這是BOT模式適用于已經(jīng)建成、但已陳舊過時的基礎(chǔ)設(shè)施改造項目的一個變體，其差別在于“建設(shè)”變化為“重整”。
(五)POT(Purchase－Operate－Transfer)形式
其意思為購買、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓。購買，即政府出售已建成的、基本完好的基礎(chǔ)設(shè)施并授予特許專營權(quán)，由投資者購買基礎(chǔ)設(shè)施項目的股權(quán)和特許專營權(quán)。這是BOT 模式的變體，其與一般BOT的差別就在于“建設(shè)”變?yōu)椤百徺I”。上海黃浦江兩橋一隧(打浦路隧道、南浦大橋和楊浦大橋)項目就是采用POT模式的典型例子。這是上海對BOT模式的一個創(chuàng)新。
(六)BOOST（Build－Own－Operate－Subsidy－Transfer）形式
其意思為建設(shè)、擁有、經(jīng)營、補貼、轉(zhuǎn)讓。發(fā)展商在項目建成后，在授權(quán)期限內(nèi)，既直接擁有項目資產(chǎn)又經(jīng)營管理項目，但由于存在相當(dāng)高的風(fēng)險，或非經(jīng)營管理原因的經(jīng)濟(jì)效益不佳，須由政府提供一定的補貼，授權(quán)期滿后將項目的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給政府。 本文轉(zhuǎn)自項目管理者聯(lián)盟
(七)BLT（Build－Lease－Transfer）形式 項目管理者聯(lián)盟，項目管理問題。
其意思為建設(shè)、租賃、轉(zhuǎn)讓。發(fā)展商在項目建成后將項目以一定的租金出租給政府，由政府經(jīng)營，授權(quán)期滿后，將項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給政府。這一方式與融資租賃非常相似，僅是客體由一般的大宗設(shè)備換成了基礎(chǔ)設(shè)施而已。?從BOT及其變異模式看，BOT投融資模式的核心內(nèi)容在于項目公司對特定基礎(chǔ)設(shè)施項目特許專營權(quán)的獲得，以及特許專營權(quán)具體內(nèi)容的確定。而建設(shè)（重整、購買）、轉(zhuǎn)讓則可以視項目不同情況而有所差異。這樣既能解決政府財政資金不敷項目需求的困難，又能保證項目公司在經(jīng)營期間的獲益權(quán)和國家對基礎(chǔ)設(shè)施的最終所有權(quán)。政府通過項目特許權(quán)的授予，賦予私營機(jī)構(gòu)在一定期限內(nèi)建設(shè)、運營并獲取項目收益的權(quán)利，期限屆滿時項目設(shè)施移交給政府。同時，作為項目發(fā)起人的私營機(jī)構(gòu)除投資自有資金外，項目建設(shè)所需資金的大部分來自銀行貸款等融資渠道，借款人還款來源限于項目收益，并以項目設(shè)施及其收益設(shè)定浮動抵押為債務(wù)擔(dān)保。
•••BOT模式及其參與者、實施步驟、具體方式
BOT模式
1、基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)
BOT是英文Build－Operate－Transfer的縮寫，通常直譯為“建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”。這種譯法直截了當(dāng)，但不能反映BOT的實質(zhì)。BOT實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，以政府和私人機(jī)構(gòu)之間達(dá)成協(xié)議為前提，由政府向私人機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。政府對該機(jī)構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機(jī)會。整個過程中的風(fēng)險由政府和私人機(jī)構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時，私人機(jī)構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營和管理。所以，BOT一詞意譯為“基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)”更為合適。
以上所述是狹義的BOT概念。BOT經(jīng)歷了數(shù)百年的發(fā)展，為了適應(yīng)不同的條件，衍生出許多變種，例如BOOT（Build－Own－Operate－Transfer），BOO（Build－Own－Operate），BLT（Build－Lease－Operate）和TOT（Transfer－Operate－Transfer）等等。廣義的BOT概念包括這些衍生品種在內(nèi)。人們通常所說的BOT應(yīng)該是廣義的BOT概念?！敖ㄔO(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”一詞不能概括BOT模式的發(fā)展。
2、BOT的歷史
近些年來，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進(jìn)行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進(jìn)行宣傳，然而BOT遠(yuǎn)非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。
17世紀(jì)英國的領(lǐng)港公會負(fù)責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營燈塔，并擁有建造燈塔和向船只收費的特權(quán)。但是據(jù)羅納德•科斯（R. Coase）的調(diào)查，從1610年到1675年的65年當(dāng)中，領(lǐng)港公會連一個燈塔也未建成。而同期私人建成的燈塔至少有十座。這種私人建造燈塔的投資方式與現(xiàn)在所謂BOT如出一轍。即：私人首先向政府提出準(zhǔn)許建造和經(jīng)營燈塔的申請，申請中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對他們有利并且表示愿意支付過路費；在申請獲得政府的批準(zhǔn)以后，私人向政府租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費；特權(quán)期滿以后由政府將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會管理和繼續(xù)收費。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是私人投資建造的?？梢夿OT模式在投資效率上遠(yuǎn)高于行政部門。
同許多其他的創(chuàng)新具有共同的命運，BOT在其誕生以后經(jīng)歷了一段默默無聞的時期。而這段默默無聞的時期對BOT來講是如此之長以致于人們幾乎忘記了它的早期表現(xiàn)。直到本世紀(jì)80年代，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而將BOT捧到經(jīng)濟(jì)舞臺上時，許多人將它當(dāng)成了新生事物。
3、BOT的特點
當(dāng)代資本主義國家在市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上引入了強有力的國家干預(yù)。同時經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上也肯定了“看得見的手”的作用，市場經(jīng)濟(jì)逐漸演變成市場和計劃相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)。BOT恰恰具有這種市場機(jī)制和政府干預(yù)相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)的特色。
一方面，BOT能夠保持市場機(jī)制發(fā)揮作用。BOT項目的大部分經(jīng)濟(jì)行為都在市場上進(jìn)行，政府以招標(biāo)方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機(jī)制。作為可靠的市場主體的私人機(jī)構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi)對所建工程項目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承擔(dān)BOT項目的私人機(jī)構(gòu)在BOT項目的實施過程中的行為完全符合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。
另一方面，BOT為政府干預(yù)提供了有效的途徑，這就是和私人機(jī)構(gòu)達(dá)成的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負(fù)責(zé)，但政府自始至終都擁有對該項目的控制權(quán)。在立項、招標(biāo)、談判三個階段，政府的意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項目經(jīng)營中價格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。
BOT模式的參與者
1、項目發(fā)起人
作為項目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔(dān)一定的項目開發(fā)費用。在BOT項目方案確定時，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當(dāng)建設(shè)資金不足時，由股東們自己墊付不足資金，以避免項目建設(shè)中途停工或工期延誤。項目發(fā)起人擁有股東大會的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項目公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)項目發(fā)起人的利益。
2、產(chǎn)品購買商或接受服務(wù)者
在項目規(guī)劃階段，項目發(fā)起人或項目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購買商簽訂長期的產(chǎn)品購買合同。產(chǎn)品購買商必須有長期的盈利歷史和良好的信譽保證，并且其購買產(chǎn)品的期限至少與BOT項目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價格也應(yīng)保證使項目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤可賺。
3、債權(quán)人
債權(quán)人應(yīng)提供項目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時間、方式支付。當(dāng)政府計劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)；項目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意；債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。
4、建筑發(fā)起人
BOT項目的建筑發(fā)起人必須擁有很強的建設(shè)隊伍和先進(jìn)的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進(jìn)度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績，并應(yīng)有強有力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。項目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗收和性能測試，以檢測建設(shè)是否滿足設(shè)計指標(biāo)。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過竣工驗收，項目公司將予以罰款。
5、保險公司
保險公司的責(zé)任是對項目中各個角色不愿承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行保險，包括建筑商風(fēng)險、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險、整體責(zé)任風(fēng)險、政治風(fēng)險（戰(zhàn)爭、財產(chǎn)充公等），等等。由于這些風(fēng)險不可預(yù)見性很強，造成的損失巨大，所以對保險商的財力、信用要求很高，一般的中小保險公司是沒有能力承作此類保險的。
6、供應(yīng)商
供應(yīng)商負(fù)責(zé)供應(yīng)項目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對于燃料（原料）的需求是長期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽和較強而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時間內(nèi)的燃料（原料），同時供應(yīng)價格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機(jī)構(gòu)對供應(yīng)商進(jìn)行擔(dān)保。
7、運營商
運營商負(fù)責(zé)項目建成后的運營管理，為保持項目運營管理的連續(xù)性，項目公司與運營商應(yīng)簽訂長期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運營商必須是BOT項目的專長者，既有較強的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項目較豐富的管理經(jīng)驗。在運營運程中，項目公司每年都應(yīng)對項目的運營成本進(jìn)行預(yù)算，列出成本計劃，限制運營商的總成本支出。對于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎勵制度。
8、政府
政府是BOT項目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對于BOT的態(tài)度以及在BOT項目實施過程中給予的支持將直接影響項目的成敗。本書有關(guān)章節(jié)將詳細(xì)說明BOT中的政府作用。
實施BOT的步驟
1、項目發(fā)起方成立項目專設(shè)公司（項目公司），專設(shè)公司同東道國政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項目特許協(xié)議。
2、項目公司與建設(shè)承包商簽署建設(shè)合同，并得到建筑商和設(shè)備供應(yīng)商的保險公司的擔(dān)保。專設(shè)公司與項目運營承包商簽署項目經(jīng)營協(xié)議。
3、項目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協(xié)議。
4、進(jìn)入經(jīng)營階段后，項目公司把項目收入轉(zhuǎn)移給一個擔(dān)保信托。擔(dān)保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。
BOT的具體方式
1、BOT（build一operate一transfer）：即建設(shè)一運營一移交。政府授予項目公司建設(shè)新項目的特許權(quán)時，通常采用這種方式。
2、boot（build一own一operate一transfer）：即建設(shè)一擁有一運營一移交。這種方式明確了BOT方式的所有權(quán)，項目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán)。一般說來，BOT即是指boot。
3、boo（build一own一operate）：即建設(shè)一擁有一運營。這種方式是開發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門。
4、boost（build-own-operate-subsidy-transfer）：建設(shè)一擁有一運營一補貼一移交。
5、blt（build一lease一transfer）：建設(shè)一租賃一移交。即政府出讓項目建設(shè)權(quán)，在項目運營期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項目的租賃人，在且賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。
6、bt（build一transfer）：建設(shè)一移交。即項目建成后立即移交，可按項目的收購價格分期付款。
7、bto（build一transfer一operate）：建設(shè)一移交一運營。
8、iot（investment一operate一transfer）：投資一運營一移交。即收購現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運營，最后移交給公共部門。
9、roo（rehabilitate一operate一own）：移交一運營一擁有。
此外，還有brt、dBOT、dbom、romt、slt、 mot等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異，但它們的結(jié)構(gòu)與BOT并無實質(zhì)差別，所以習(xí)慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為BOT。
••••用BOT方式建設(shè)我國小型污水處理廠的探討
隨著國民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，城市建設(shè)進(jìn)程的加快，我國目前的環(huán)境問題已不容樂觀。其中重要的原因之一就是象小城鎮(zhèn)、各類開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等這類小型、較為集中的排污主體其污水處理設(shè)施不能及時建設(shè)或建成后未能正常運行。雖然我國在過去10年對環(huán)境問題十分重視，已建立了相應(yīng)的法律、法規(guī)，但是，由于我國上述排污主體有其特殊性，如其數(shù)量多，規(guī)模大小相差較大，基礎(chǔ)建設(shè)資金嚴(yán)重不足等。有些城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依靠當(dāng)?shù)卣?，其環(huán)保投資已成為城鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展的關(guān)鍵。我國“八五”、“ 九五”期間已經(jīng)針對我國小城鎮(zhèn)、特色工業(yè)園區(qū)污水的特點做了大量的研究，且取得了很多成績，但投資省、效率高的處理工藝仍然不能從根本上解決問題；已經(jīng)投資建成的部分小城鎮(zhèn)、開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)的污水處理廠由于日常運行費用的重負(fù)不得不經(jīng)常停運；對于眾多正在起步發(fā)展的小城鎮(zhèn)、即將建設(shè)的開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)，效率再高的處理工藝也需要一定資金來建設(shè)、運營污水處理廠。
目前，我國此類小型污水處理廠一方面根據(jù)國家政策、城鎮(zhèn)發(fā)展的需要必須建設(shè)，另一方面其自身存在的特點又使得其建設(shè)存在諸多問題。本文就我國小型污水處理廠采用BOT 方式建設(shè)進(jìn)行研究和探索。
1、關(guān)于BOT
世界上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)私有化的概念出現(xiàn)在18世紀(jì)，但真正概念的BOT形式是在 20世紀(jì)70年代的中國香港形成并開始實施。盡管目前世界上采用BOT形式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施時，操作及具體實施有很大差異，但是關(guān)于BOT的一些基本原理和構(gòu)想都是相同的。
BOT從原理上講非常簡單，BOT代表的是Build-Operate-Transfer，即建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓，這是一種直接吸收私營企業(yè)資金和技術(shù)（包括外方企業(yè)）的方式，用以建設(shè)、運營和轉(zhuǎn)讓給公用部門的基礎(chǔ)設(shè)施計劃，并據(jù)此組織這個項目，政府授權(quán)給下屬公用專業(yè)公司，邀請私營企業(yè)投標(biāo)，經(jīng)過談判簽訂專營合同，經(jīng)政府批準(zhǔn)，某企業(yè)獲得特許權(quán)，籌措資金，在項目所在地成立專營公司，設(shè)計并建設(shè)該項目；運營該項目一定的期限（通常20～50a），并獲取一定效益，最后在特許期結(jié)束時，將該項目無償轉(zhuǎn)讓當(dāng)?shù)卣\營。
采用這種形式操作的項目即為BOT方式的項目。BOT最本質(zhì)的特點是使私營企業(yè)資金用于公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了更好吸引私營企業(yè)資金，目前還有一種BOO方式，即 Build-Own-Operate，在該方案中，專營公司有無限期的運行特許權(quán)。因此，不同的BOT結(jié)構(gòu)，用在不同項目中，其意義各不相同。
事實上，根據(jù)財務(wù)評估可以得出，一般超過30a專營期的話，每延長一年收益對整個投資回報的效果差不多是負(fù)的，一個30a的BOT項目與一個延長的BOO項目之間的差別并不大，據(jù)此看來，國際上通用即為BOT方式。
在BOT項目中，最重要是資金的融資方式、風(fēng)險的分擔(dān)、資金的結(jié)構(gòu)、回報率的確認(rèn)以及政府與專營公司各自的地位等因素。BOT方式不僅是一個融資的協(xié)議，而且還是一個長期專業(yè)化的協(xié)議。在協(xié)議的基礎(chǔ)上，公私雙方建立起伙伴關(guān)系，并向公眾提供經(jīng)濟(jì)、高效的服務(wù)。 ?
2、BOT方式組建小型污水處理廠的探討
2.1我國小型污水處理廠的特點
小型污水處理廠是指以小城鎮(zhèn)、各類開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等為排污主體而興建的污水處理設(shè)施。從應(yīng)用意義上講，小型并沒有嚴(yán)格概念性的劃分，只是相對大的城市污水處理廠，從總體上有一個要領(lǐng)的稱謂。比如小城鎮(zhèn)，在某一地區(qū)稱之為小城鎮(zhèn)，可能到另一地區(qū)按其規(guī)模就會成為大中城市。因此，我國小型污水處理廠的一個很大特點就是規(guī)模大小不盡相同。但由于小型污水處理廠主體的發(fā)展多是依靠本地的自身優(yōu)勢，強調(diào)經(jīng)濟(jì)利益發(fā)展的同時勢必影響市政基礎(chǔ)設(shè)施的投入，即使有一定投入，由于環(huán)保設(shè)施缺少直接的經(jīng)濟(jì)效益，其運行管理也制約著小型污水處理廠的正常運轉(zhuǎn)，這已經(jīng)成為目前我國小型污水處理廠不可爭辯的事實。 ?
2.2 BOT方式組建小型污水處理廠
BOT方式組建小型污水處理廠可以解決目前我國小型污水處理廠所面臨的兩個最重要的難題：一是建設(shè)資金問題，另一個是運行管理問題。由于BOT方式是專營公司出資建設(shè)污水廠，這樣從根本上解決了建設(shè)資金問題。專營公司從切身利益出發(fā)，必須使所建的污水處理廠處于良好的運行狀態(tài)，否則其經(jīng)濟(jì)問題將面臨危機(jī)，因此，建成的小型污水處理廠亦不存在運行管理問題。//bbs.mypm.net 綜上所述，從理論和實際應(yīng)用角度，BOT方式建設(shè)小型污水處理廠是較為合適的。 項目BOT方式在應(yīng)用到小型污水處理廠過程中，必須充分考慮其實際面臨的問題。由于小型污水處理廠的投資、建設(shè)規(guī)模較小，因此，專營公司在組建時應(yīng)從實際出發(fā)，在投資模式、建設(shè)模式以及運營管理模式等方面著手，建立適合自己特點的BOT方式，具體為：
(1)投資模式
國際上流行的BOT方式一般多為較大規(guī)模資金投入項目，引進(jìn)外資是BOT方式融資的一個重要方面，但對于小型污水處理廠，由于其規(guī)模較小，投資相對較少，因此專營公司應(yīng)以國內(nèi)大型環(huán)保企業(yè)、當(dāng)?shù)丨h(huán)保企業(yè)為主而組建，資金籌措時也應(yīng)以企業(yè)和個人資金為主，這樣會省去因引進(jìn)外資而帶來的一系列繁瑣程序，使投資者更為直接，資金到位率更好。同時環(huán)保企業(yè)在技術(shù)和管理上更有優(yōu)勢，對節(jié)省資金、提高效率大有裨益。由于此種投資模式的股東是企業(yè)和個人，企業(yè)包括私營企業(yè)、集體企業(yè)甚至國營企業(yè)，個人可以是社團(tuán)、組織乃至私人。在確定投資控股時一般遵循企業(yè)投資占整個投資的51%以上的原則，使企業(yè)控股，這樣更有利于專營公司日后的操作管理。
(2)建設(shè)模式
由于小型污水處理廠BOT專營公司組建的性質(zhì)有別于傳統(tǒng)的BOT引進(jìn)外資模式，因此，其在建設(shè)污水處理廠時也應(yīng)有其自己的建設(shè)模式。小型污水處理廠的建設(shè)內(nèi)容比較具體，其設(shè)計方案的確定、處理工藝的選擇可根據(jù)實際情況來直接確定，由于專營公司具有一定設(shè)計、施工能力，因此，在污水處理廠從設(shè)計、施工到竣工驗收時，專營公司都可直接參與甚至獨立完成整個項目。這樣的好處是：不存在任何中間環(huán)節(jié)，減少在設(shè)計、施工、安裝之間產(chǎn)生的扯皮現(xiàn)象，施工進(jìn)度更快，項目完成更徹底。我們把這種專營公司自營建設(shè)或參與建設(shè)的方式稱之為BOT自建模式。
(3)運營管理模式
前所述及，小型污水處理廠BOT方式的投資者主要為企業(yè)和個人，因此污水處理廠運行的效果直接牽涉到這些企業(yè)和個人的利益，他們更注意運營方式的好壞。污水處理廠建成后的運營管理從總體上說包括兩個部分，一個是污水處理廠內(nèi)部的運行管理，另一部分是污水處理廠對外接納污水的收費管理。污水處理廠內(nèi)部的運行好壞是正常收費管理的前提，即只有在確保污水處理廠正常運行，處理效果達(dá)標(biāo)情況下，其收費才成為可能。污水處理廠內(nèi)部的運行管理應(yīng)采取一套相應(yīng)的維護(hù)措施，進(jìn)一步節(jié)約挖潛，降低成本，為專營公司謀利。污水處理廠的對外收費管理是牽涉專營公司切身利益的大事。目前可依據(jù)的模式一是靠政府通過增收水費的方式解決，另一個是專營公司自建系統(tǒng)分別收費。前者適用于眾多的城鎮(zhèn)居民的收費管理，后者對較為集中的工業(yè)企業(yè)更為適合。其真正意義上的收費管理系統(tǒng)可根據(jù)實際進(jìn)一步研究和探索。
3、BOT方式組建小型污水處理廠的實例
嘉興地區(qū)的小城鎮(zhèn)是浙江省鄉(xiāng)鎮(zhèn)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，尤其是鎮(zhèn)內(nèi)特色工業(yè)企業(yè)發(fā)展速度十分驚人。應(yīng)城鎮(zhèn)工業(yè)發(fā)展的需要，該地區(qū)某鎮(zhèn)內(nèi)2000年急需在工業(yè)園內(nèi)建一集中污水處理廠。由于時間緊迫，鎮(zhèn)政府和工業(yè)園區(qū)資金緊張，該污水處理廠工程最后在當(dāng)?shù)卣呐浜舷?，以BOT形式建成并運營至今。
3.1工程概況?
3.1.1污水處理廠規(guī)模
該污水處理廠一期規(guī)模1萬m3/d，已于2000年12月建成投產(chǎn)；二期規(guī)模2萬m3/d，規(guī)劃至2005年建成。由于是BOT公司承建，污水廠一期規(guī)模的大小顯得十分重要；而后期的發(fā)展規(guī)劃可根據(jù)實際情況靈活掌握。因為BOT公司機(jī)制靈活，隨時存在擴(kuò)容的可能，而且擴(kuò)容即是BOT公司的增產(chǎn)，意味著其效益的增加，BOT公司在污水廠規(guī)模上的積極性比規(guī)劃更為主動。
3.1.2污水處理廠進(jìn)出水水質(zhì)
污水處理廠一期工程主要接納的是以印染廢水為主的工業(yè)園區(qū)廢水。根據(jù)園區(qū)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)調(diào)查，確定一期工程設(shè)計水質(zhì)為：pH=5～7，COD≤600 mg/L，BOD≤200 mg/L，SS≤200 mg/ L，色度≤600倍。
根據(jù)當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門意見，該工程出水執(zhí)行《污水綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB8978-96)中的一級標(biāo)準(zhǔn)，即COD≤100 mg/L，BOD≤20 mg/L，SS≤70 mg/L，色度≤50倍。
3.1.3處理工藝
根據(jù)該工程廢水的特點，為確保出水達(dá)標(biāo)排放，處理工藝采用以生化為主、物化工藝把關(guān)的工藝流程。
3.2 BOT公司構(gòu)成及項目實施
BOT公司在當(dāng)?shù)卣凸I(yè)園管委會的配合下，以股份公司的形式注冊于工業(yè)園區(qū)內(nèi)，成為工業(yè)園區(qū)內(nèi)的一家企業(yè)。該公司股份由專業(yè)的環(huán)境工程公司、工業(yè)園管委會以及自然人構(gòu)成，其中環(huán)境工程公司為控股單位（占總股金的60%），公司總注冊資金為300萬元。
項目管理由BOT公司全權(quán)負(fù)責(zé)。在設(shè)計過程中，公司派專業(yè)人員參與設(shè)計，包括工藝流程和主要建構(gòu)筑物參數(shù)的確定等。施工由BOT公司負(fù)責(zé)發(fā)標(biāo)，最終確定土建施工隊伍和工藝設(shè)備安裝隊伍。工程最后的調(diào)試工作由設(shè)計院和公司聯(lián)合組成人員進(jìn)行。?
3.3 BOT公司的管理運營機(jī)制
BOT公司的管理最為重要的兩個部分：為污水處理廠內(nèi)部的運行管理和公司對外接納污水的收費管理。
3.3.1污水廠內(nèi)部的運行管理
污水廠正常運行是BOT公司所有工作的前提，即只有在確保污水處理廠出水達(dá)標(biāo)的前提下，公司其他的工作開展才成為可能。因此，公司對此十分重視，成立了由原環(huán)境公司總經(jīng)理為技術(shù)負(fù)責(zé)的領(lǐng)導(dǎo)班子，主抓污水處理廠的內(nèi)部管理，制定了一系列相應(yīng)的規(guī)章制度。而且，在出水水質(zhì)達(dá)標(biāo)的前提下，進(jìn)一步加強污水處理設(shè)備的管理維護(hù)，并整改了如加藥系統(tǒng)、反應(yīng)過程、曝氣裝置等原設(shè)計中不實用的工藝過程，使污水廠內(nèi)部的運行管理又上了一個新的臺階。
3.3.2 BOT公司的對外收費機(jī)制
由于一期工程接納的污水以工業(yè)園區(qū)內(nèi)企業(yè)的工業(yè)廢水為主，在確定收費機(jī)制時，考慮本工程的具體特點，公司決定自建收費系統(tǒng)。
公司在當(dāng)?shù)卣凸I(yè)園管委會的協(xié)助下，與工業(yè)園內(nèi)每家企業(yè)分別簽訂收費合同。簽訂合同時，主要依據(jù)為企業(yè)的水量、水質(zhì)，公司技術(shù)人員此前對每家企業(yè)都做了大量調(diào)研和實測。 http://blog.mypm.net
廢水的價格根據(jù)水質(zhì)而定，水量由企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展而預(yù)報，但要承擔(dān)相應(yīng)的水量風(fēng)險金。
二期工程將有大量的生活污水接入，因此，那時的收費將可能委托當(dāng)?shù)卣畢f(xié)助。
3.4工程總體評價
該工程自2000年1月開始籌建，2000年12月投產(chǎn)運行。整個工程運行至今，效果良好。BOT公司的介入既解決了工業(yè)園污水排放問題，加大了工業(yè)園招商引資力度，完善了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，又使得投資BOT公司的公司和個人獲得了利益。
目前公司主要存在的問題是進(jìn)水水量變化帶來的問題。截至2002年5月，工程進(jìn)水水量變化在 1000～6000 m3/d之間。負(fù)荷變化如此之大主要同企業(yè)生產(chǎn)隨季節(jié)性變化有關(guān)。由水量變化帶來的問題首先對本污水廠的內(nèi)部管理造成負(fù)擔(dān)，另外較小的水量對企業(yè)的收益造成直接的影響。針對此情況，公司已著手制定策略，建立如水量調(diào)節(jié)池及管網(wǎng)預(yù)留量調(diào)節(jié)系統(tǒng)來應(yīng)對水量的變化。 ?
4、結(jié)語
近年來，國際上流行的BOT方式已在發(fā)展中國家有過諸多的成功實例，但也有失敗的例證。一般認(rèn)為，一個BOT項目能否最后取得成功，主要取決于投資方的獲利目標(biāo)和當(dāng)?shù)卣贫ǖ氖召M政策以及專營公司承擔(dān)風(fēng)險的忍受能力。因此，針對我國小型污水處理廠的特點，引用BOT方式組建，必須注意克服前期工作中的一些弊端，根據(jù)我國國情，從實際出發(fā)，營造具有中國特色的BOT方式。
雖然目前該種方式在我國剛剛起步，但隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的迅猛發(fā)展和環(huán)境污染治理力度的加大，有理由相信以BOT方式組建的小型污水處理廠會在我國開花結(jié)果。
•••••污水處理廠BOT運作模式的再思考
BOT (Build-Operate-Transfer)模式，即建設(shè)-運營-移交，是一種國際通用的投融資方式。近幾年，污水處理BOT似雨后春筍般在全國遍地開花。采用此方式，有效地促進(jìn)了污水處理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但在其迅速發(fā)展的背后，潛在著許多的風(fēng)險和危機(jī)。
污水處理廠BOT運作存在的問題
來自投資商的問題：素質(zhì)不一，市場混亂。污水處理工程的BOT運作，許多投資商把其看成一塊巨大的“蛋糕”，一旦有該項目的招投標(biāo)，立即蜂擁而上。投資企業(yè)中，素質(zhì)不一，實力參差不齊，有的有污水處理投資經(jīng)驗及運營資質(zhì)，有的從沒有接觸過環(huán)保；有業(yè)外單位與中小型環(huán)保企業(yè)組成的臨時投資實體，有工程承包商、設(shè)備供應(yīng)商，也有投機(jī)的皮包公司，都集中在BOT市場角逐。由于對投資企業(yè)沒有設(shè)定資質(zhì)及準(zhǔn)入制度，使各類企業(yè)惡性競爭參與BOT項目，造成污水處理市場的混亂。
來自運作中的問題：操作不規(guī)范，運作困難。BOT實施在目前還沒有形成固定的模式，從已運行的看，有的程序較亂，操作不規(guī)范；有的BOT項目不作招標(biāo)或議標(biāo)，搞暗箱操作。簽訂的合同，千差萬別，有的責(zé)權(quán)不清、責(zé)任不明，有的甚至違反國家的政策和法律。在運營中，有的政府"卡"企業(yè)，有的企業(yè)騙政府。運作的規(guī)范，使雙方出現(xiàn)糾紛甚至官司。
來自政府的問題：形式主義，監(jiān)管未到位。個別地方政府上馬BOT項目，搞形式主義，為招商引資指標(biāo)或為解決暫時的投資困難，脫離實際，跟風(fēng)攀比。這樣，在不同目的或條件不成熟的情況下搞BOT，往往造成合同不規(guī)范、雙方權(quán)利義務(wù)不平等及市場運作困難等問題。此外，運行中政府監(jiān)管不到位，認(rèn)為一搞BOT，萬事大吉，不去監(jiān)管，全放于企業(yè)導(dǎo)致失控局面。
BOT運作風(fēng)險分析
一、相對于政府應(yīng)規(guī)避的風(fēng)險
投資商無投資實力及運營經(jīng)驗，造成投入不足、半拉子工程、不能運營或出水不達(dá)標(biāo)。避免投資商投資實力不足的風(fēng)險，可考察其是否具有良好的銀行資信、財務(wù)狀況及償債能力，并要求投資者在企業(yè)中標(biāo)后規(guī)定時間內(nèi)，在當(dāng)?shù)刈皂椖抗静⒋嫒胝付◣艨偼顿Y金額30％的資本金，由雙方監(jiān)督使用。其營運水平，要具有相應(yīng)的從業(yè)經(jīng)歷和良好的業(yè)績，并切實考察后確定。由于特許期年限較長，政府把經(jīng)營權(quán)交給了企業(yè)，具有一定的壟斷性，若企業(yè)不能滿足投資要求或運行不達(dá)標(biāo)，政府在合同中要考慮企業(yè)的市場退出機(jī)制。
商業(yè)欺詐行為。投資商利用政府官員不太了解BOT的弱點，鉆政策的空子，將回報率設(shè)得過高或合同條款不平等，使政府遭受損失。國家建設(shè)部《關(guān)于加快市政公用設(shè)施市場化進(jìn)程的意見》中明確指出，污水處理運行要保本微利；《深圳市公用事業(yè)特許經(jīng)營辦法》對制定價格的原則是：補償成本、依法納稅、合理收益、節(jié)約資源、促進(jìn)發(fā)展及社會承受力。政府對此風(fēng)險：一是要公平合理地確定回報率，不宜過高或過低。過高出現(xiàn)政府利益受損，過低則投資商無法保證運營；二是合同談判避免行政干預(yù)或包辦，要由相關(guān)專業(yè)人才參與并洽談。
從投資商角度：一不要暴利，二不要"哄"政府。合作的公平性和合理性才是雙方長期收益的最好保證。投資"縮水"。污水處理單價由建設(shè)成本回收、運營成本、投資收益三部分組成。有的投資商在污水處理單價確定后，通過工程建設(shè)中降低標(biāo)準(zhǔn)、減少投資等來謀取利益，建成的工程雖然能勉強運行，但等其運行期滿移交政府時，已基本報廢。此風(fēng)險規(guī)避是：政府投資方鑒訂完善特許經(jīng)營協(xié)議，并成立專門班子，對工程嚴(yán)格監(jiān)管，確保工程質(zhì)量及投資額。
以上三點是政府的主要風(fēng)險。BOT涉及到工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律等諸多問題，規(guī)避上述風(fēng)險，政府切勿行政干預(yù)或盲目決策，應(yīng)聘請熟悉BOT運作的咨詢機(jī)構(gòu)，從BOT招投標(biāo)開始，到合同的簽訂，直至工程結(jié)束。雖付出一定的咨詢費用，但換取工程的順利完工及保障幾十年的順利運營，還是值得的。
二、相對于投資商應(yīng)規(guī)避的風(fēng)險
建設(shè)、運營、維護(hù)、融資等商業(yè)性風(fēng)險。水業(yè)專家對水務(wù)產(chǎn)業(yè)的特征總結(jié)為：經(jīng)營形式的自然壟斷性、投資的低回報性、政策的高風(fēng)險性、資本的高沉淀性及由于政府造成的低需求彈性。一個BOT項目，少則幾千萬，多則幾個億，資金占用比率高，風(fēng)險大。項目一旦確定，投資人首先承擔(dān)的是巨大的建設(shè)成本投入，往往需要十幾年才能收回，其次才是獲利。如果運營出現(xiàn)問題，則投資無法回收。
國家政策、法律法規(guī)等變化的風(fēng)險。目前，國家對BOT還沒有完整的法律配套體系，運作中許多依據(jù)無章可循。政府與投資商簽訂的合同，具有法律效力，即使國家政策、法律的變化使一方遭受影響，地方政府可通過調(diào)整收費價格或特許期時間等措施予以補償，而不能全部否定。對于政府換屆合同延續(xù)的風(fēng)險，可由當(dāng)?shù)厝舜笮纬傻胤叫苑ㄒ?guī)或決議，保證對投資商政策的連續(xù)性，應(yīng)避免口頭承諾造成的風(fēng)險。
政府承付能力與信譽度。對投資商來說，最大的風(fēng)險是污水處理廠建成運行后，政府能否按合同支付污水處理費。對投資方，政府不具備償付能力的風(fēng)險，應(yīng)在投資前充分調(diào)查當(dāng)?shù)刎斦罩闆r及信譽度，分析其支付能力，再作投資決策；對政府具備償付能力而不愿償付的風(fēng)險，可通過正規(guī)的《特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議》、完善的法律手續(xù)及必要的擔(dān)保來規(guī)避。在BOT中，政府和企業(yè)是合作者，其成功誠信是基礎(chǔ)，雙贏是關(guān)鍵。
以上三點是企業(yè)在BOT運作中的主要風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險應(yīng)分類對待，按慣例，哪一方有能力控制風(fēng)險就由該方承擔(dān)，不屬于雙方或雙方無法控制的風(fēng)險由雙方共同分擔(dān)。對投資者，從運作程序、合同條款等都要作出嚴(yán)密細(xì)致的規(guī)定，同時，要精通業(yè)務(wù)，加強技術(shù)調(diào)研及市場風(fēng)險的評估，以最大限度地減少風(fēng)險。
BOT市場需強化的幾項措施
制訂市場準(zhǔn)入制度。
當(dāng)前BOT投資商可謂魚龍混雜，參差不齊。要規(guī)范BOT運作，促進(jìn)污水處理市場化良性發(fā)展，必須建立市場準(zhǔn)入機(jī)制。對所有環(huán)保投資企業(yè)根據(jù)其實力、技術(shù)水平及營運能力評定資質(zhì)等級，對什么資質(zhì)企業(yè)能進(jìn)入污水處理市場BOT運作進(jìn)行嚴(yán)格審核，在這個基礎(chǔ)上引入規(guī)范競爭。這樣，作為BOT運作主體的投資商，其素質(zhì)、實力、水平將達(dá)到一個新的檔次。
建立法律配套體系。
市場經(jīng)濟(jì)下BOT運作，需完善、配套的法律體系作支持，不能再"摸石頭過河"。BOT實施的程序、特許權(quán)法律文件的形式、合同文本的標(biāo)準(zhǔn)、合同糾紛的處理、風(fēng)險與管理問題等都需要制訂完整的法律文件。盡管近日國家建設(shè)部以部長令頒布了《市政公用特許經(jīng)營管理辦法》，國內(nèi)北京、深圳等地也先后出臺了相應(yīng)的地方法規(guī)，但7月1日《行政許可法》實施后，市政公用事業(yè)特許經(jīng)營工作又將進(jìn)入法規(guī)真空階段，因此，作為國家應(yīng)立即制訂該方面的法規(guī)，對BOT市場進(jìn)行立法規(guī)范。
及時轉(zhuǎn)變政府職能。
污水處理項目BOT運作后，政府要及時轉(zhuǎn)換自己的角色，既不能錯位，也不能越位，要找準(zhǔn)自己的位置。項目BOT后，政府由原來的合同簽訂者向合同協(xié)調(diào)者、監(jiān)管者職能轉(zhuǎn)變。政府監(jiān)管主要三個方面；一是價格監(jiān)管；二是服務(wù)質(zhì)量監(jiān)管；三是公共領(lǐng)域的安全性監(jiān)管。同時，政府部門應(yīng)為自己的監(jiān)管行為提供法律依據(jù)，并制訂監(jiān)管條例。政府負(fù)有對企業(yè)投資、建設(shè)、運營、服務(wù)等運作全過程的監(jiān)管責(zé)任，市場化程度越高，監(jiān)管越重要。加大人才培養(yǎng)力度。根據(jù)國家政策，近幾年對污水處理投資大，步伐快，將有大量的污水處理廠采取BOT方式。BOT涉及投融資、污水處理技術(shù)、工程建設(shè)管理等知識，需要一批高素質(zhì)、技術(shù)全面的復(fù)合型人才。無論政府還是企業(yè)，如果沒有這樣一批人才參與，污水處理BOT運作將長期處于低級的摸索性階段，甚至隨著一個個BOT夭折，把整個污水處理市場化運作毀滅在初級階段。一是要加大專業(yè)技術(shù)人才的培養(yǎng)力度，在大學(xué)設(shè)置專業(yè)教育。二是相關(guān)部門要經(jīng)常舉辦該知識的培訓(xùn)、講座，加強對BOT的了解。三是多成立專業(yè)BOT咨詢機(jī)構(gòu)，進(jìn)入市場來規(guī)范BOT運作。
BOT項目的結(jié)構(gòu)設(shè)計
一、BOT項目結(jié)構(gòu)設(shè)計的宗旨
BOT是項目融資同時也是公私合作（Public Private Partnership）在發(fā)展中國家的一種主要運作模式，因此BOT項目的結(jié)構(gòu)兼有上述兩者的主要特點。項目融資的主要特點可以從以下對項目融資一權(quán)威定義中了解：
• 項目公司是在貸款人、項目發(fā)起人和其他利益集團(tuán)之間建立的一組合同關(guān)系；
• 項目公司在成立之初即承擔(dān)大量的但數(shù)目確定的債務(wù)；
• 項目公司經(jīng)營集中于限定的領(lǐng)域；
• 項目公司一般要求貸款銀行，將項目公司的資產(chǎn)及其產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為本金和利息償還的主要來源和擔(dān)保品。
公私合作的形式多種多樣，從最初級的將國有公用企業(yè)的部分業(yè)務(wù)（如收費）進(jìn)行外包，到完全的民營化，其中BOT方式是可選擇的模式中的私人部門參與程度較高的一種形式。在BOT模式中，私人部門承擔(dān)與建設(shè)和運營生產(chǎn)設(shè)施相關(guān)（即批發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域）的投資風(fēng)險，但一般不直接面對公用產(chǎn)品和服務(wù)的最終用戶（即零售市場）。公私合作的形式很大程度上決定于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府的管制政策。公私合作的主要目的是通過私人部門的介入，或者解決政府部門的資金缺口問題或提高基礎(chǔ)設(shè)施的運營效率。
基于以上分析，BOT項目結(jié)構(gòu)的分析或構(gòu)造的基本思路是：
•通過建立一種長期或穩(wěn)定的合同關(guān)系，為項目的運營和還本付息構(gòu)造一可依賴的現(xiàn)金流（此原則在項目產(chǎn)品和服務(wù)存在活躍的交易市場的情況下或?qū)Ξa(chǎn)品和服務(wù)的需求比較穩(wěn)定的情況下具有例外）；
•重點考慮貸款銀行的利益，考慮影響還本付息的主要風(fēng)險因素及可行的解決辦法；
•最大限度地發(fā)揮政府一方簽約方在某些領(lǐng)域控制和管理風(fēng)險的優(yōu)勢，優(yōu)化項目結(jié)構(gòu)和條件，降低項目總體風(fēng)險；
•在目前的法律框架和政府管理政策與國際慣例不一致的情況下，尋找解決問題的替代方案；
•在最后確立的項目結(jié)構(gòu)中，政府至少應(yīng)明確兩個基本問題，一是政府介入項目的方式和程度，二是政府指定機(jī)構(gòu)在項目中的角色。
二、BOT項目成功案例
（一）北京市第十水廠項目結(jié)構(gòu)簡介
國際上多數(shù)BOT項目采用的結(jié)構(gòu)，我國的來賓B電廠BOT項目和成都第六水廠BOT項目都采用了這種結(jié)構(gòu)。在北京第十水廠BOT項目中，北京市政府不同意直接介入項目，咨詢機(jī)構(gòu)根據(jù)BOT項目的理論和慣例結(jié)合市政府的要求為項目設(shè)計了項目結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)基本得到了國際資本市場的認(rèn)可。上述合同安排和風(fēng)險解決方案簡述如下：
合同 主要風(fēng)險 解決方式 專營辦法（為北京市政府頒布的一政府規(guī)章）
此類基礎(chǔ)設(shè)施項目，特別由于項目的所在國為發(fā)展中國家，涉及的一般政治風(fēng)險：明確政府對項目的支持及支持方式，重申政府一方簽約單位的主要義務(wù)和權(quán)利。
專營權(quán)的授予和撤消的風(fēng)險：以政府立法的形式授予專營公司按照協(xié)議融資、設(shè)計、建設(shè)、運營和維護(hù)項目的獨家權(quán)利，同時對專營公司經(jīng)營范圍改變的行為作出限制。
中方簽約機(jī)構(gòu)的組織變更 ：政府確保變更后的機(jī)構(gòu)具有同樣的履約能力。
外匯不能自由兌換：重申專營公司在目前法律框架下享有的外匯兌換和匯出的權(quán)利。
由于政府一方簽約方的原因?qū)е碌捻椖拷K止：確保政府補償機(jī)構(gòu)按補償與爭議解決協(xié)議補償專營公司。
原水與凈水調(diào)價不同步：重申同步調(diào)價原則。
項目結(jié)束后項目設(shè)施的移交：重申移交的原則。
執(zhí)行協(xié)議（包括管道用地協(xié)議）政府的前期工作：
1．明確政府前期工作的范圍和完成時間。
2．明確政府一方違約的救濟(jì)措施。
項目設(shè)施，特別是管道，建設(shè)和運營涉及的土地、拆遷及其他問題：
1．明確政府須提供的與土地使用權(quán)相關(guān)的內(nèi)容及權(quán)利提供的時間。
2．簽定專門管道用地協(xié)議，明確政府在建設(shè)期及時向?qū)I公司提供所須的土地使用權(quán)（位于三個不同的行政區(qū)），降低拆遷和其他與土地相關(guān)的風(fēng)險政府批準(zhǔn)的風(fēng)險明確主要的政府審批的類型、時間及解決政府不合理行使審批職權(quán)的補救方式。
項目的測試、檢查和完工驗收：詳細(xì)規(guī)定測試、檢查和完工驗收的時間、內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和雙方的權(quán)利義務(wù)。
政府對項目設(shè)計和建設(shè)的管理：明確政府對項目設(shè)計和建設(shè)的監(jiān)督權(quán)利、權(quán)利的行使形式和權(quán)利濫用的補救手段。
項目公司的履約問題：除終止補償?shù)囊?guī)定外，項目公司被要求在整個專營期提供履約保函。
由于外部因素，項目公司在項目建設(shè)和運營期間可能遭受的風(fēng)險：要求專營公司購買充足的商業(yè)保險。
購水協(xié)議 對凈水水量的需求風(fēng)險：約定購水方有年或取或負(fù)義務(wù)，此或取或負(fù)水平對應(yīng)的水費應(yīng)一般滿足專營公司支付運營成本和償還本息的要求。
對計算水費的水量產(chǎn)生分歧：明確水量計量儀器的選擇、計量程序和計量結(jié)果爭議的解決。
水價不能反映成本和投資增加的風(fēng)險，特別考慮到凈水水價（主要是零售水價）受價格管制，而且目前專營公司凈水僅能銷售給一買家，即自來水公司根據(jù)專營公司現(xiàn)金流量的性質(zhì)和變動因素，將水價劃分為固定部分和浮動部分，固定部分反映以人民幣計價的成本，浮動部分反映與外幣相關(guān)的現(xiàn)金流出（主要是貸款的還本付息和股利分配）。建立固定水價與一般通貨膨脹水平，浮動部分與外匯變動掛鉤的定期的調(diào)價機(jī)制。
水費不能及時支付：
1．明確的購水方的付款時間表和延期付款責(zé)任。
2．為保證專營公司支付運營成本和還本付息，建立月和半年水費最低支付水平和年底結(jié)算的機(jī)制。
3．要求購水方建立水費特別帳戶，提高水費支付保證度。
不明確的水質(zhì)指標(biāo)：
1．專門以技術(shù)附件的形式明確水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。
2．詳細(xì)的水質(zhì)檢測規(guī)定。T
3．水質(zhì)不合格的違約責(zé)任和后果。
調(diào)度指令的不明確：明確水量的調(diào)度安排形式和內(nèi)容及相應(yīng)的責(zé)任。
專營期結(jié)束后項目設(shè)施移交時產(chǎn)生的糾紛：
1．明確移交時項目公司移交資產(chǎn)的范圍和專營公司對其負(fù)債的償還的責(zé)任。
2．移交前大修、移交檢測和移交后專營公司對移交資產(chǎn)性能擔(dān)保等的規(guī)定。
3．移交的組織工作。 http://blog.mypm.net
原水協(xié)議 原水水質(zhì)惡化：
1．原水供應(yīng)單位合同義務(wù)和違約責(zé)任。
2．一般財務(wù)補償。
3．導(dǎo)致終止時的財務(wù)補償
4．原水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)與凈水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)的對應(yīng)關(guān)系
原水水量無法保證：
1．原水供應(yīng)單位的合同義務(wù)和違約責(zé)任。
2．原水供應(yīng)控制時平等對待原則。
3．一般財務(wù)補償
4．導(dǎo)致終止時的財務(wù)補償
不明確的水質(zhì)指標(biāo)：專門以技術(shù)附件的形式明確原水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。
補償和爭議解決協(xié)議非專營公司控制的成本增加或投資增加：針對不同情況提供不同的財務(wù)補償機(jī)制，例如延長專營期、水價或臨時資金支持。
銀行的介入權(quán)：在專營公司違約的情況下，銀行有一定的介入權(quán)，對項目的終止進(jìn)行一定的限制。
項目終止的補償：
1．專營公司違約或銀行介入失敗，政府簽約方可選擇接收項目設(shè)施并償還貸款本息。
2．政府一方違約，政府須償還貸款本息并對投資人進(jìn)行終止補償，對投資人的補償數(shù)額視不同情況區(qū)別對待。
3．一般不可抗力問題主要由購買足額的保險來解決。
4．政治不可抗力問題通過政府部分保證或購買多邊機(jī)構(gòu)的政治保險解決。
項目建設(shè)期和運營期及移交時爭議的解決：
1．建立項目協(xié)調(diào)委員會及其工作程序，負(fù)責(zé)項目各簽約方的工作協(xié)調(diào)及日常爭議的解決。
2．約定仲裁為項目爭議的法律解決方式。
合同簽約方變更的風(fēng)險：對專營公司轉(zhuǎn)讓項目下的權(quán)利或義務(wù)和政府一方簽約方的變更均進(jìn)行了限制。
貸款協(xié)議及支持協(xié)議如擔(dān)保協(xié)議等 投資人對項目的始終支持：
1．發(fā)起人的出資義務(wù)。
2．在項目建設(shè)期建成前，如發(fā)生投資超支或建成延期的情況，貸款銀行對投資人享有有限追索權(quán)。
3．要求投資人將股份抵押給銀行或?qū)ν顿Y人股份轉(zhuǎn)讓等的進(jìn)行限制。
短期資金短缺：建立償債準(zhǔn)備帳戶。
大修理和其他可能的資本支出：建立其他現(xiàn)金準(zhǔn)備帳戶。
專營公司經(jīng)營范圍的單一性：對經(jīng)營范圍變更、合并、分立等的限制或禁止。
對股利分配的限制：在時間和資金的充裕度方面（主要是對償債覆蓋率）對股利分配進(jìn)行限制。
項目失敗時第二還款來源：完整的擔(dān)保安排，項目公司的資產(chǎn)、合同權(quán)益等均抵押給貸款銀行，以保證銀行在介入時能正常地運營項目或?qū)㈨椖孔鳛橐徽w轉(zhuǎn)讓。
一、BOT、BOO和BOOT
能源、交通和通訊領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的不足 , 對一些發(fā)展中國家來說是亟待解決的問題。利用 BOT 方式可以在一定程度上緩解政府由于種種原因 , 不能滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大資金需求的矛盾。
BOT (Build-Operate-Transfer) 即建設(shè)-經(jīng)營-移交 , 在標(biāo)準(zhǔn)的 BOT 方式中，私人財團(tuán)或國外財團(tuán)自己融資來設(shè)計、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目。項目開發(fā)商根據(jù)事先約定，經(jīng)營一段時間以收回投資。經(jīng)營期滿，項目所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)將被轉(zhuǎn)讓給東道國政府。 BOT 融資模式的基本思路是：由政府或所屬機(jī)構(gòu)對項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議 (Concession Agreement) 作為項目融資的基礎(chǔ)。由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目，并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后，根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。有時，BOT 模式被稱為“暫時私有化”過程 (Tempo-rary Privatization)。
BOO (Build-Own-Operate) 即建設(shè)-擁有-經(jīng)營，承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項產(chǎn)業(yè)項目，但是并不將此項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目移交給公共部門。
BOOT( Build-Own-Operate-Transfer) 建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，則是私人合伙或某國際財團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，期滿后將項目移交給政府。
1、BOT與BOO
相同點：BOT 和 BOO 模式最重要的相同之處在于它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議 (concession contract) 或許可證 (license)，以自己的名義從事授權(quán)項目的設(shè)計、融資、建設(shè)及經(jīng)營。在特許期，項目公司擁有項目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計、施工建設(shè)、設(shè)備采購、運營管理和合理收費等的權(quán)利，并承擔(dān)對項目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。在我國，為保證特許權(quán)項目的順利實施，在特許期內(nèi)，如因我國政府政策調(diào)整因素影響，使項目公司受到重大損失的，允許項目公司合理提高經(jīng)營收費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和外匯出境。但是，項目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險，政府不提供固定投資回報率的保證，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。
不同點：BOT 與 BOO 模式最大的不同之處在于：在 BOT 項目中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給政府，而在 BOO 項目中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。從 BOT 的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動下，本著高風(fēng)險，高回報的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報，私人投資者被授權(quán)在項目建成后的一定期限內(nèi)對項目享有經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后，將項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給項目東道國政府。由此可見，項目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家手中，而且在 BOT 項目整個運作過程中，私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權(quán)。說到底，BOT 模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有任何改變。換句話說，運用 BOT 方式，項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補其投資，之后，項目交還給政府。而 BOO 方式，項目的所有權(quán)不再交還給政府。
2、BOOT與BOT、BOO
BOOT與BOT的區(qū)別有二：一是所有權(quán)的區(qū)別。 BOT 方式，項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán)；而 BOOT 方式，在項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，也有所有權(quán)。二是時間上的差別。采取 BOT 方式，從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采取 BOOT 方式短一些。
每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT 意味著一種很低的私有化程度，因為項目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT 代表了一種居中的私有化程度，因為設(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項目設(shè)施沒有任何時間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高級別的私有化。
換句話說，一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個特別重要的問題。
對于運輸項目 ( 如收費公路、收費橋梁、鐵路等 ) 都是采用 BOT 方式，因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動力生產(chǎn)項目方面，通常會采用 BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電，因此，只會和私人簽署 BOT 或是BOOT 特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項目，一般會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個國家的國計民生，因此，建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。
3、BOT模式的其他幾種變形
在對 BOT 模式的運用實踐中，產(chǎn)生了很多具體形式，現(xiàn)簡要介紹如下：
BTO(Build-Transfer-Operate)，即建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營。對于關(guān)系到國家安全的產(chǎn)業(yè)如通訊業(yè)，為了保證國家信息的安全性，項目建成后，并不交由外國投資者經(jīng)營，而是將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給東道國政府，由東道國經(jīng)營通訊的壟斷公司經(jīng)營，或與項目開發(fā)商共同經(jīng)營項目。
DBTO( Design-Build-Finance-Operate )，即設(shè)計-建設(shè)-融資-經(jīng)營。這種方式是從項目設(shè)計開始就特許給某一私人部門進(jìn)行，直到項目經(jīng)營期收回投資，取得投資收益。但項目公司只有經(jīng)營權(quán)沒有所有權(quán)。
BLT( Build-Lease-Transfer ),即建設(shè)-租賃-移交。其具體是指政府出讓項目建設(shè)權(quán)，在項目運營期內(nèi)政府成為項目的租賃人，私營部門成為項目的承租人， 租賃期滿結(jié)束后，所有資產(chǎn)再移交給政府公共部門的一種融資方式。
以上只是 BOT 操作的不同方式，但其基本特點是一致的，即項目公司必須得到有關(guān)部門授予的特許經(jīng)營權(quán)。
二、實例分析
20 世紀(jì) 70 年代后，無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家政府的財政預(yù)算越來越緊張，面對基礎(chǔ)設(shè)施的需求量越來越大，由政府充當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資主體越來越困難。BOT 方式作為一種新的投融資方式在發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家滿足了普遍性的內(nèi)在需求。但 BOT 方式在發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間是有區(qū)別的。主要表現(xiàn)在發(fā)展中國家由于本國的私營單位投資和經(jīng)營能力低下，因此 BOT 方式的私營單位通常是外國公司或財團(tuán)，即國際 BOT 方式。正如前面所提到的BOT 、BOO 和 BOOT 及其變通形式，在發(fā)展中國家得到廣泛應(yīng)用。政府采用這種融資方式來建設(shè)國家的基礎(chǔ)設(shè)施項目可以不必動用財政預(yù)算。 從我國的現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)狀態(tài)看，BOT 方式的私營單位還是以外商為主，但也要積極吸引本國私營組織參與 BOT 建設(shè)。 而發(fā)達(dá)國家則由于本國私營單位的投資能力較強，因此 BOT 項目可以由本國的私營單位（當(dāng)然也可以由外國的私營單位）承擔(dān)。
1、英法海峽隧道
英國的很多鐵路項目，香港東區(qū)海底隧道等都是采用這類融資模式建成的。其中，最有名的BOOT項目就是英法海峽隧道口英法海峽隧道包括2條7.3m直徑的鐵路隧道和1條4.5m直徑的服務(wù)隧道，長5Okm項目公司Eurotunnel由英國的海峽隧道集團(tuán)、英國銀行財團(tuán)、英國承包商以及法國的 France-Manehe 公司、法國銀行財團(tuán)、法國承包商等十個單位組成。特許權(quán)協(xié)議于 1987 年簽訂，該項目于 1993 年建成。政府授予Eurotunnel公司55年的特許期 (1987-2042，含建設(shè)期7年)建設(shè)、擁有并經(jīng)營隧道，55 年之后隧道由政府收回。 項目總投資 103 億美元。在特許權(quán)協(xié)議中 , 政府對項目公司提出了 3 項要求：
(1) 政府不對貸款作擔(dān)保；
(2) 本項目由私人投資，用項目建成后的收入來支付項目公司的費用和債務(wù)；
(3) 項目公司必須持有20%的股票。項目資金來源依靠股票和貸款籌集。其中， 股票 20 億美元，由銀行和承包商持有 2.80 億美元，由私有機(jī)構(gòu)持有 3.70 億美元，由公共投資者持有 13.50 億美元。在 1986 - 1989 年間分 4 次發(fā)行。貸款為 83 億美元，由 209 家國際商業(yè)銀行提供，其中用于主要設(shè)施 68 億美元，用于備用設(shè)施 15 億美元。
政府允許項目公司自由確定通行費，其收入的一半是通過與國家鐵路部門簽訂的鐵路協(xié)議產(chǎn)生的，用隧道把倫敦與歐洲的高速鐵路網(wǎng)相連接；其他收入來自通過隧道運載商業(yè)機(jī)動車輛的高速火車收費。政府保證，不允許在30年內(nèi)建設(shè)第二個跨越海峽的連接通道。
項目公司承擔(dān)隧道建設(shè)的全部風(fēng)險，并且為造價超支設(shè)置了18億美元的備用金。在岸上施工的部分，工程量按一個固定價格合同。隧道則以目標(biāo)費用為基礎(chǔ)。項目公司按實際費用加上目標(biāo)價值12.36%的固定費向承包商支付，該費用估計為 2.5 億美元。如果隧道在目標(biāo)價格以下建成，承包商將得到所節(jié)約資金的一半；如果實際費用或進(jìn)度超過目標(biāo)值，承包商將支付一項特定數(shù)量的損失費用給項目公司。另外，由于不可預(yù)見的地質(zhì)條件或通貨膨脹，合同要服從于價格調(diào)整。
2、我國第一個國家正式批準(zhǔn)的BOT試點項目-廣西來賓電廠 B 廠
20 世紀(jì)末的10年，亞洲地區(qū)每年的基建項目標(biāo)底高達(dá)1300億美元。許多發(fā)展中國家紛紛引進(jìn) BOT 方式進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)，如泰國的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的Hah River電廠等等。BOT 方式在中國出現(xiàn)已有十年有余，1984 年香港合和實業(yè)公司和中國發(fā)展投資公司等作為承包商和廣東省政府合作在深圳投資建設(shè)了沙角 B 電廠項目，是我國首家 BOT 基礎(chǔ)項目。但在具體做法上并不規(guī)范。1995 年廣西來賓電廠二期工程是我國引進(jìn) BOT 方式的一個里程碑為我國利用 BOT 方式提供了寶貴的經(jīng)驗。此外，BOT 方式還在北京京通高速公路、上海黃浦延安東路隧道復(fù)線等許多項目上得以運用。
廣西來賓電廠 B 位于廣西壯族自治區(qū)的來賓縣。裝機(jī)規(guī)模為 72 萬千瓦，安裝兩臺 36 千瓦的進(jìn)口燃煤機(jī)組。該項目總投資為 6.16 億美元，其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資，兩個發(fā)起人按照60:40的比例向項目公司出資，具體出資比例為法國電力國際占60%，通用電氣阿爾斯通公司占40%，出資額作為項目公司的注冊資本；其余的75%通過有限追索的項目融資方式籌措。我國各級政府、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不為該項目融資提供任何形式的擔(dān)保。項目融資貸款由法國東方匯理銀行、英國匯豐投資銀行及英國巴克萊銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷，貸款中 3.12 億美元由法國出口信貸機(jī)構(gòu)-法國對外貿(mào)易保險公司提供出口信貸保險。項目特許期為18年，其中建設(shè)期為2年9個月，運營期15年3個月。特許期滿項目公司將電廠無償移交給廣西壯族自治區(qū)政府。在建設(shè)期和運營期內(nèi)，項目公司將向廣西壯族自治區(qū)政府分別提交履約保證金3000萬美元，同時項目公司還將承擔(dān)特許期滿電廠移交給政府后12個月的質(zhì)量保證義務(wù)。廣西電力公司每年負(fù)責(zé)向項目公司購買35億千瓦時 (5000小時)的最低輸出電量 ( 超發(fā)電量只付燃料電費)，并送入廣西電網(wǎng)。同時，由廣西建設(shè)燃料有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)向項目公司供應(yīng)發(fā)電所需燃煤 , 燃煤主要來自貴州省盤江礦區(qū)。
3、馬來西亞政府對 BOT 融投資模式的成功運用
馬來西亞南北高速公路也是發(fā)展中國家經(jīng)營 BOT 模式的成功案例之一。馬來西亞南北高速公路全長800 km 南臨新加坡、北靠泰國，其中部分路段為收費道路。由United Engineer公司組建了一個新公司-普拉斯作為項目發(fā)起公司，負(fù)責(zé)該高速路的籌資、設(shè)計、建造與經(jīng)營。預(yù)計項目總成本 18 億美元，特許經(jīng)營期30年。項目資金構(gòu)成中，900萬美元為項目發(fā)起公司的股本；18000 萬美元為該公司的股份資金；其余90%均來自銀行貸款。
該高速公路項目獲得了很高的政府擔(dān)保：政府提供的援助性貸款為23500 萬美元，約為項目從開始籌資到建造完工總成本的13%。該筆貸款在25年內(nèi)還清，并在前 15 年內(nèi)可延期償付，其固定年利率為8%；政府給予了普拉斯公司最低營業(yè)收入擔(dān)保，即如果公司在經(jīng)營的前 17 年內(nèi)因交通量下降而出現(xiàn)現(xiàn)金流動困境的話，政府將另外提供資金；馬來西亞政府還授予普拉斯公司經(jīng)營現(xiàn)有的一條高速公路，長309 km公司不須購買該路段，其部分通行費收入用于新建公路；在外匯方面，馬來西亞政府提供的擔(dān)保是：如果匯率的降低幅度超過15%，政府將補足其缺額；最后，政府還提供了利率擔(dān)保：如果貸款利率上升幅度超過 20%，政府將補足其還貸差額。
馬來西亞政府與普拉斯公司簽訂了固定總價交鑰匙合同，然后由普拉斯公司與各個分包人分別簽訂固定總價合同。在收費方面，高速公路的通行費率由政府和普拉斯公司共同確定。日后費率若有提高將與馬來西亞的物價指數(shù)相聯(lián)系。
高速公路的籌資采取了傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)，包括負(fù)債與權(quán)益資本。項目發(fā)起人從香港、新加坡和倫敦籌集到 9 億美元。該項目還從政府那里獲得了一筆 2.35 萬美元的援助性貸款。為了緩解其現(xiàn)金緊缺，項目發(fā)起人向其分包人提出，只以現(xiàn)金支付合同總價的 87%，另外 13% 的部分作為分包人的入股資金，而且這些股份資金只能在工程建設(shè)完工后，約 7 年后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這一措施將權(quán)益資金的風(fēng)險有效地轉(zhuǎn)移給了項目分包人。
••BOT投融資模式的起源與發(fā)展
顧長浩 馬貝藝
BOT投融資模式適應(yīng)了現(xiàn)代社會工業(yè)化的城市化進(jìn)程中對基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模化、系統(tǒng)化發(fā)展的需要，是政府職能與私人機(jī)構(gòu)功能互補的歷史產(chǎn)物。它作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與私人資本的特殊結(jié)合方式已引起世界各國的廣泛關(guān)注，但迄今為止，我們對BOT的演進(jìn)過程仍知之甚少。關(guān)于世界上第一個BOT項目的歸屬仍是一個有較大爭議、懸而未決的問題。對BOT投融資模式的起源與發(fā)展的研究不僅有助于揭示其內(nèi)在的合理性，而且具有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、社會學(xué)的理論價值。
本文首先介紹了BOT的基本含義，在分析有關(guān)BOT起源問題的觀點及分歧原因的基礎(chǔ)上提出自己的研究方法；其次從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資史引申到私人資本進(jìn)入社會公共設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的必要性和可能性；然后通過回顧特許權(quán)和項目融資兩大制度的起源和發(fā)展史，論證了其與BOT模式的淵源關(guān)系；在此基礎(chǔ)上，確認(rèn)世界上第一個BOT項目的歸屬并介紹BOT模式在國內(nèi)外的發(fā)展情況。
一、BOT的含義?
進(jìn)入九十年代以來，隨著我國改革開放的不斷深入，一個新的概念、一種新的利用外資式-BOT模式已經(jīng)悄然出現(xiàn)，并日益流行。從字面上看，BOT是英文Build-Operate-Transfer（建設(shè)、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓）的縮寫。從內(nèi)容上看，BOT-是一種適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資、融資方式。BOT 投融資模式的典型形式是：項目所在地政府授予一家或幾家私人企業(yè)所組成的項目公司特許權(quán)利-就某項特定基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行籌資建設(shè)，在約定的期限內(nèi)經(jīng)營管理，并通過項目經(jīng)營收入償還債務(wù)和獲取投資回報；約定期滿后，項目設(shè)施無償轉(zhuǎn)讓給所在地政府。簡而言之，BOT一詞是對一個項目投融資建設(shè)、經(jīng)營回報、無償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動全過程典型特征的簡要概括（本文采用“BOT投融資模式”這一概念作為分析研究對象的專門名稱）。 項目管理者聯(lián)盟文章，深入探討。
在BOT投融資模式的實際運用中， 由于基礎(chǔ)設(shè)施種類、投融資回報方式、項目財產(chǎn)權(quán)利形態(tài)的不同等因素，已經(jīng)出現(xiàn)了不少變異模式：
(一)BOOT (Build－Own－Operate－Transfer) 形式
? 這一模式在內(nèi)容和形式上與BOT沒有不同，僅在項目財產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系上強調(diào)：項目設(shè)施建成后歸項目公司所有。對于這一點確實存在著分歧意見和爭議，有進(jìn)一步研究的必要。如，王友金先生認(rèn)為，“所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離是BOT的主導(dǎo)思想”，“政府可以在法律上擁有對設(shè)施的所有權(quán)，只是在一定期限內(nèi)將設(shè)施交由發(fā)展商承建和經(jīng)營；這只是發(fā)展商的一種使用權(quán)，對設(shè)施并不擁有所有權(quán)，特許專營期限屆滿，又把設(shè)施移交給政府，實現(xiàn)政府對設(shè)施的實際所有權(quán)?！?
(二)BTO（Build-Transfer-Own）形式
這一模式與一般BOT 模式的不同在于“經(jīng)營（Operate）”和“轉(zhuǎn)讓（Transfer ）”發(fā)生了次序上的變化，即在項目設(shè)施建成后由政府先行償還所投入的全部建設(shè)費用、取得項目設(shè)施所有權(quán)，然后按照事先約定由項目公司租賃經(jīng)營一定年限。國際惠民環(huán)保技術(shù)有限公司（Waste Management International pic) 獲得的香港新界東南區(qū)一個垃圾填埋場項目，就是采用BTO 模式，即建設(shè)、轉(zhuǎn)讓后再經(jīng)營的。例如，近年活躍于香港資本市場的消松角高速公路公司對其名下道路設(shè)施就采用了類似BOOT的投資經(jīng)營方式。
(三)BOO(Build－Own－Operate)形式
其意思為某一基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)、擁有（所有）、經(jīng)營。在這一模式中項目公司實際上成為建設(shè)、經(jīng)營某個特定基礎(chǔ)設(shè)施而不轉(zhuǎn)讓項目設(shè)施財產(chǎn)權(quán)的純粹的私人公司。其在項目財產(chǎn)所有權(quán)上與一般私人公司相同，但在經(jīng)營權(quán)取得、經(jīng)營方式上與BOT 模式有相似之處，即項目主辦人是在獲得政府特許授權(quán)、在事先約定經(jīng)營方式的基礎(chǔ)上，從事基礎(chǔ)設(shè)施項目投資建設(shè)和經(jīng)營的。例如，近年活躍于香港資本市場的滬杭甬高速公路公司和滬寧高速公路公司對其名下道路設(shè)施就采用了類似BOO的投資經(jīng)營方式。
(四)ROT(Renovate－Operate－Transfer) 形式
其意思為重整、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓。在這一模式中，重整是指在獲得政府特許授予專營權(quán)的基礎(chǔ)上，對過時、陳舊的項目設(shè)施、設(shè)備進(jìn)行改造更新；在此基礎(chǔ)上由投資者經(jīng)營若干年后再轉(zhuǎn)讓給政府。這是BOT模式適用于已經(jīng)建成、但已陳舊過時的基礎(chǔ)設(shè)施改造項目的一個變體，其差別在于“建設(shè)”變化為“重整”。
(五)POT(Purchase－Operate－Transfer)形式
其意思為購買、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓。購買，即政府出售已建成的、基本完好的基礎(chǔ)設(shè)施并授予特許專營權(quán)，由投資者購買基礎(chǔ)設(shè)施項目的股權(quán)和特許專營權(quán)。這是BOT 模式的變體，其與一般BOT的差別就在于“建設(shè)”變?yōu)椤百徺I”。上海黃浦江兩橋一隧(打浦路隧道、南浦大橋和楊浦大橋)項目就是采用POT模式的典型例子。這是上海對BOT模式的一個創(chuàng)新。
(六)BOOST（Build－Own－Operate－Subsidy－Transfer）形式
其意思為建設(shè)、擁有、經(jīng)營、補貼、轉(zhuǎn)讓。發(fā)展商在項目建成后，在授權(quán)期限內(nèi)，既直接擁有項目資產(chǎn)又經(jīng)營管理項目，但由于存在相當(dāng)高的風(fēng)險，或非經(jīng)營管理原因的經(jīng)濟(jì)效益不佳，須由政府提供一定的補貼，授權(quán)期滿后將項目的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給政府。 本文轉(zhuǎn)自項目管理者聯(lián)盟
(七)BLT（Build－Lease－Transfer）形式 項目管理者聯(lián)盟，項目管理問題。
其意思為建設(shè)、租賃、轉(zhuǎn)讓。發(fā)展商在項目建成后將項目以一定的租金出租給政府，由政府經(jīng)營，授權(quán)期滿后，將項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給政府。這一方式與融資租賃非常相似，僅是客體由一般的大宗設(shè)備換成了基礎(chǔ)設(shè)施而已。?從BOT及其變異模式看，BOT投融資模式的核心內(nèi)容在于項目公司對特定基礎(chǔ)設(shè)施項目特許專營權(quán)的獲得，以及特許專營權(quán)具體內(nèi)容的確定。而建設(shè)（重整、購買）、轉(zhuǎn)讓則可以視項目不同情況而有所差異。這樣既能解決政府財政資金不敷項目需求的困難，又能保證項目公司在經(jīng)營期間的獲益權(quán)和國家對基礎(chǔ)設(shè)施的最終所有權(quán)。政府通過項目特許權(quán)的授予，賦予私營機(jī)構(gòu)在一定期限內(nèi)建設(shè)、運營并獲取項目收益的權(quán)利，期限屆滿時項目設(shè)施移交給政府。同時，作為項目發(fā)起人的私營機(jī)構(gòu)除投資自有資金外，項目建設(shè)所需資金的大部分來自銀行貸款等融資渠道，借款人還款來源限于項目收益，并以項目設(shè)施及其收益設(shè)定浮動抵押為債務(wù)擔(dān)保。
•••BOT模式及其參與者、實施步驟、具體方式
BOT模式
1、基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)
BOT是英文Build－Operate－Transfer的縮寫，通常直譯為“建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”。這種譯法直截了當(dāng)，但不能反映BOT的實質(zhì)。BOT實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，以政府和私人機(jī)構(gòu)之間達(dá)成協(xié)議為前提，由政府向私人機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。政府對該機(jī)構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機(jī)會。整個過程中的風(fēng)險由政府和私人機(jī)構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時，私人機(jī)構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營和管理。所以，BOT一詞意譯為“基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)”更為合適。
以上所述是狹義的BOT概念。BOT經(jīng)歷了數(shù)百年的發(fā)展，為了適應(yīng)不同的條件，衍生出許多變種，例如BOOT（Build－Own－Operate－Transfer），BOO（Build－Own－Operate），BLT（Build－Lease－Operate）和TOT（Transfer－Operate－Transfer）等等。廣義的BOT概念包括這些衍生品種在內(nèi)。人們通常所說的BOT應(yīng)該是廣義的BOT概念?！敖ㄔO(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”一詞不能概括BOT模式的發(fā)展。
2、BOT的歷史
近些年來，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進(jìn)行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進(jìn)行宣傳，然而BOT遠(yuǎn)非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。
17世紀(jì)英國的領(lǐng)港公會負(fù)責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營燈塔，并擁有建造燈塔和向船只收費的特權(quán)。但是據(jù)羅納德•科斯（R. Coase）的調(diào)查，從1610年到1675年的65年當(dāng)中，領(lǐng)港公會連一個燈塔也未建成。而同期私人建成的燈塔至少有十座。這種私人建造燈塔的投資方式與現(xiàn)在所謂BOT如出一轍。即：私人首先向政府提出準(zhǔn)許建造和經(jīng)營燈塔的申請，申請中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對他們有利并且表示愿意支付過路費；在申請獲得政府的批準(zhǔn)以后，私人向政府租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費；特權(quán)期滿以后由政府將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會管理和繼續(xù)收費。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是私人投資建造的?？梢夿OT模式在投資效率上遠(yuǎn)高于行政部門。
同許多其他的創(chuàng)新具有共同的命運，BOT在其誕生以后經(jīng)歷了一段默默無聞的時期。而這段默默無聞的時期對BOT來講是如此之長以致于人們幾乎忘記了它的早期表現(xiàn)。直到本世紀(jì)80年代，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而將BOT捧到經(jīng)濟(jì)舞臺上時，許多人將它當(dāng)成了新生事物。
3、BOT的特點
當(dāng)代資本主義國家在市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上引入了強有力的國家干預(yù)。同時經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上也肯定了“看得見的手”的作用，市場經(jīng)濟(jì)逐漸演變成市場和計劃相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)。BOT恰恰具有這種市場機(jī)制和政府干預(yù)相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)的特色。
一方面，BOT能夠保持市場機(jī)制發(fā)揮作用。BOT項目的大部分經(jīng)濟(jì)行為都在市場上進(jìn)行，政府以招標(biāo)方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機(jī)制。作為可靠的市場主體的私人機(jī)構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi)對所建工程項目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承擔(dān)BOT項目的私人機(jī)構(gòu)在BOT項目的實施過程中的行為完全符合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。
另一方面，BOT為政府干預(yù)提供了有效的途徑，這就是和私人機(jī)構(gòu)達(dá)成的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負(fù)責(zé)，但政府自始至終都擁有對該項目的控制權(quán)。在立項、招標(biāo)、談判三個階段，政府的意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項目經(jīng)營中價格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。
BOT模式的參與者
1、項目發(fā)起人
作為項目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔(dān)一定的項目開發(fā)費用。在BOT項目方案確定時，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當(dāng)建設(shè)資金不足時，由股東們自己墊付不足資金，以避免項目建設(shè)中途停工或工期延誤。項目發(fā)起人擁有股東大會的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項目公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)項目發(fā)起人的利益。
2、產(chǎn)品購買商或接受服務(wù)者
在項目規(guī)劃階段，項目發(fā)起人或項目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購買商簽訂長期的產(chǎn)品購買合同。產(chǎn)品購買商必須有長期的盈利歷史和良好的信譽保證，并且其購買產(chǎn)品的期限至少與BOT項目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價格也應(yīng)保證使項目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤可賺。
3、債權(quán)人
債權(quán)人應(yīng)提供項目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時間、方式支付。當(dāng)政府計劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)；項目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意；債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。
4、建筑發(fā)起人
BOT項目的建筑發(fā)起人必須擁有很強的建設(shè)隊伍和先進(jìn)的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進(jìn)度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績，并應(yīng)有強有力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。項目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗收和性能測試，以檢測建設(shè)是否滿足設(shè)計指標(biāo)。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過竣工驗收，項目公司將予以罰款。
5、保險公司
保險公司的責(zé)任是對項目中各個角色不愿承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行保險，包括建筑商風(fēng)險、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險、整體責(zé)任風(fēng)險、政治風(fēng)險（戰(zhàn)爭、財產(chǎn)充公等），等等。由于這些風(fēng)險不可預(yù)見性很強，造成的損失巨大，所以對保險商的財力、信用要求很高，一般的中小保險公司是沒有能力承作此類保險的。
6、供應(yīng)商
供應(yīng)商負(fù)責(zé)供應(yīng)項目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對于燃料（原料）的需求是長期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽和較強而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時間內(nèi)的燃料（原料），同時供應(yīng)價格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機(jī)構(gòu)對供應(yīng)商進(jìn)行擔(dān)保。
7、運營商
運營商負(fù)責(zé)項目建成后的運營管理，為保持項目運營管理的連續(xù)性，項目公司與運營商應(yīng)簽訂長期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運營商必須是BOT項目的專長者，既有較強的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項目較豐富的管理經(jīng)驗。在運營運程中，項目公司每年都應(yīng)對項目的運營成本進(jìn)行預(yù)算，列出成本計劃，限制運營商的總成本支出。對于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎勵制度。
8、政府
政府是BOT項目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對于BOT的態(tài)度以及在BOT項目實施過程中給予的支持將直接影響項目的成敗。本書有關(guān)章節(jié)將詳細(xì)說明BOT中的政府作用。
實施BOT的步驟
1、項目發(fā)起方成立項目專設(shè)公司（項目公司），專設(shè)公司同東道國政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項目特許協(xié)議。
2、項目公司與建設(shè)承包商簽署建設(shè)合同，并得到建筑商和設(shè)備供應(yīng)商的保險公司的擔(dān)保。專設(shè)公司與項目運營承包商簽署項目經(jīng)營協(xié)議。
3、項目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協(xié)議。
4、進(jìn)入經(jīng)營階段后，項目公司把項目收入轉(zhuǎn)移給一個擔(dān)保信托。擔(dān)保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。
BOT的具體方式
1、BOT（build一operate一transfer）：即建設(shè)一運營一移交。政府授予項目公司建設(shè)新項目的特許權(quán)時，通常采用這種方式。
2、boot（build一own一operate一transfer）：即建設(shè)一擁有一運營一移交。這種方式明確了BOT方式的所有權(quán)，項目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán)。一般說來，BOT即是指boot。
3、boo（build一own一operate）：即建設(shè)一擁有一運營。這種方式是開發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門。
4、boost（build-own-operate-subsidy-transfer）：建設(shè)一擁有一運營一補貼一移交。
5、blt（build一lease一transfer）：建設(shè)一租賃一移交。即政府出讓項目建設(shè)權(quán)，在項目運營期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項目的租賃人，在且賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。
6、bt（build一transfer）：建設(shè)一移交。即項目建成后立即移交，可按項目的收購價格分期付款。
7、bto（build一transfer一operate）：建設(shè)一移交一運營。
8、iot（investment一operate一transfer）：投資一運營一移交。即收購現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運營，最后移交給公共部門。
9、roo（rehabilitate一operate一own）：移交一運營一擁有。
此外，還有brt、dBOT、dbom、romt、slt、 mot等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異，但它們的結(jié)構(gòu)與BOT并無實質(zhì)差別，所以習(xí)慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為BOT。
••••用BOT方式建設(shè)我國小型污水處理廠的探討
隨著國民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，城市建設(shè)進(jìn)程的加快，我國目前的環(huán)境問題已不容樂觀。其中重要的原因之一就是象小城鎮(zhèn)、各類開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等這類小型、較為集中的排污主體其污水處理設(shè)施不能及時建設(shè)或建成后未能正常運行。雖然我國在過去10年對環(huán)境問題十分重視，已建立了相應(yīng)的法律、法規(guī)，但是，由于我國上述排污主體有其特殊性，如其數(shù)量多，規(guī)模大小相差較大，基礎(chǔ)建設(shè)資金嚴(yán)重不足等。有些城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依靠當(dāng)?shù)卣?，其環(huán)保投資已成為城鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展的關(guān)鍵。我國“八五”、“ 九五”期間已經(jīng)針對我國小城鎮(zhèn)、特色工業(yè)園區(qū)污水的特點做了大量的研究，且取得了很多成績，但投資省、效率高的處理工藝仍然不能從根本上解決問題；已經(jīng)投資建成的部分小城鎮(zhèn)、開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)的污水處理廠由于日常運行費用的重負(fù)不得不經(jīng)常停運；對于眾多正在起步發(fā)展的小城鎮(zhèn)、即將建設(shè)的開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)，效率再高的處理工藝也需要一定資金來建設(shè)、運營污水處理廠。
目前，我國此類小型污水處理廠一方面根據(jù)國家政策、城鎮(zhèn)發(fā)展的需要必須建設(shè)，另一方面其自身存在的特點又使得其建設(shè)存在諸多問題。本文就我國小型污水處理廠采用BOT 方式建設(shè)進(jìn)行研究和探索。
1、關(guān)于BOT
世界上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)私有化的概念出現(xiàn)在18世紀(jì)，但真正概念的BOT形式是在 20世紀(jì)70年代的中國香港形成并開始實施。盡管目前世界上采用BOT形式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施時，操作及具體實施有很大差異，但是關(guān)于BOT的一些基本原理和構(gòu)想都是相同的。
BOT從原理上講非常簡單，BOT代表的是Build-Operate-Transfer，即建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓，這是一種直接吸收私營企業(yè)資金和技術(shù)（包括外方企業(yè)）的方式，用以建設(shè)、運營和轉(zhuǎn)讓給公用部門的基礎(chǔ)設(shè)施計劃，并據(jù)此組織這個項目，政府授權(quán)給下屬公用專業(yè)公司，邀請私營企業(yè)投標(biāo)，經(jīng)過談判簽訂專營合同，經(jīng)政府批準(zhǔn)，某企業(yè)獲得特許權(quán)，籌措資金，在項目所在地成立專營公司，設(shè)計并建設(shè)該項目；運營該項目一定的期限（通常20～50a），并獲取一定效益，最后在特許期結(jié)束時，將該項目無償轉(zhuǎn)讓當(dāng)?shù)卣\營。
采用這種形式操作的項目即為BOT方式的項目。BOT最本質(zhì)的特點是使私營企業(yè)資金用于公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了更好吸引私營企業(yè)資金，目前還有一種BOO方式，即 Build-Own-Operate，在該方案中，專營公司有無限期的運行特許權(quán)。因此，不同的BOT結(jié)構(gòu)，用在不同項目中，其意義各不相同。
事實上，根據(jù)財務(wù)評估可以得出，一般超過30a專營期的話，每延長一年收益對整個投資回報的效果差不多是負(fù)的，一個30a的BOT項目與一個延長的BOO項目之間的差別并不大，據(jù)此看來，國際上通用即為BOT方式。
在BOT項目中，最重要是資金的融資方式、風(fēng)險的分擔(dān)、資金的結(jié)構(gòu)、回報率的確認(rèn)以及政府與專營公司各自的地位等因素。BOT方式不僅是一個融資的協(xié)議，而且還是一個長期專業(yè)化的協(xié)議。在協(xié)議的基礎(chǔ)上，公私雙方建立起伙伴關(guān)系，并向公眾提供經(jīng)濟(jì)、高效的服務(wù)。 ?
2、BOT方式組建小型污水處理廠的探討
2.1我國小型污水處理廠的特點
小型污水處理廠是指以小城鎮(zhèn)、各類開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)等為排污主體而興建的污水處理設(shè)施。從應(yīng)用意義上講，小型并沒有嚴(yán)格概念性的劃分，只是相對大的城市污水處理廠，從總體上有一個要領(lǐng)的稱謂。比如小城鎮(zhèn)，在某一地區(qū)稱之為小城鎮(zhèn)，可能到另一地區(qū)按其規(guī)模就會成為大中城市。因此，我國小型污水處理廠的一個很大特點就是規(guī)模大小不盡相同。但由于小型污水處理廠主體的發(fā)展多是依靠本地的自身優(yōu)勢，強調(diào)經(jīng)濟(jì)利益發(fā)展的同時勢必影響市政基礎(chǔ)設(shè)施的投入，即使有一定投入，由于環(huán)保設(shè)施缺少直接的經(jīng)濟(jì)效益，其運行管理也制約著小型污水處理廠的正常運轉(zhuǎn)，這已經(jīng)成為目前我國小型污水處理廠不可爭辯的事實。 ?
2.2 BOT方式組建小型污水處理廠
BOT方式組建小型污水處理廠可以解決目前我國小型污水處理廠所面臨的兩個最重要的難題：一是建設(shè)資金問題，另一個是運行管理問題。由于BOT方式是專營公司出資建設(shè)污水廠，這樣從根本上解決了建設(shè)資金問題。專營公司從切身利益出發(fā)，必須使所建的污水處理廠處于良好的運行狀態(tài)，否則其經(jīng)濟(jì)問題將面臨危機(jī)，因此，建成的小型污水處理廠亦不存在運行管理問題。//bbs.mypm.net 綜上所述，從理論和實際應(yīng)用角度，BOT方式建設(shè)小型污水處理廠是較為合適的。 項目BOT方式在應(yīng)用到小型污水處理廠過程中，必須充分考慮其實際面臨的問題。由于小型污水處理廠的投資、建設(shè)規(guī)模較小，因此，專營公司在組建時應(yīng)從實際出發(fā)，在投資模式、建設(shè)模式以及運營管理模式等方面著手，建立適合自己特點的BOT方式，具體為：
(1)投資模式
國際上流行的BOT方式一般多為較大規(guī)模資金投入項目，引進(jìn)外資是BOT方式融資的一個重要方面，但對于小型污水處理廠，由于其規(guī)模較小，投資相對較少，因此專營公司應(yīng)以國內(nèi)大型環(huán)保企業(yè)、當(dāng)?shù)丨h(huán)保企業(yè)為主而組建，資金籌措時也應(yīng)以企業(yè)和個人資金為主，這樣會省去因引進(jìn)外資而帶來的一系列繁瑣程序，使投資者更為直接，資金到位率更好。同時環(huán)保企業(yè)在技術(shù)和管理上更有優(yōu)勢，對節(jié)省資金、提高效率大有裨益。由于此種投資模式的股東是企業(yè)和個人，企業(yè)包括私營企業(yè)、集體企業(yè)甚至國營企業(yè)，個人可以是社團(tuán)、組織乃至私人。在確定投資控股時一般遵循企業(yè)投資占整個投資的51%以上的原則，使企業(yè)控股，這樣更有利于專營公司日后的操作管理。
(2)建設(shè)模式
由于小型污水處理廠BOT專營公司組建的性質(zhì)有別于傳統(tǒng)的BOT引進(jìn)外資模式，因此，其在建設(shè)污水處理廠時也應(yīng)有其自己的建設(shè)模式。小型污水處理廠的建設(shè)內(nèi)容比較具體，其設(shè)計方案的確定、處理工藝的選擇可根據(jù)實際情況來直接確定，由于專營公司具有一定設(shè)計、施工能力，因此，在污水處理廠從設(shè)計、施工到竣工驗收時，專營公司都可直接參與甚至獨立完成整個項目。這樣的好處是：不存在任何中間環(huán)節(jié)，減少在設(shè)計、施工、安裝之間產(chǎn)生的扯皮現(xiàn)象，施工進(jìn)度更快，項目完成更徹底。我們把這種專營公司自營建設(shè)或參與建設(shè)的方式稱之為BOT自建模式。
(3)運營管理模式
前所述及，小型污水處理廠BOT方式的投資者主要為企業(yè)和個人，因此污水處理廠運行的效果直接牽涉到這些企業(yè)和個人的利益，他們更注意運營方式的好壞。污水處理廠建成后的運營管理從總體上說包括兩個部分，一個是污水處理廠內(nèi)部的運行管理，另一部分是污水處理廠對外接納污水的收費管理。污水處理廠內(nèi)部的運行好壞是正常收費管理的前提，即只有在確保污水處理廠正常運行，處理效果達(dá)標(biāo)情況下，其收費才成為可能。污水處理廠內(nèi)部的運行管理應(yīng)采取一套相應(yīng)的維護(hù)措施，進(jìn)一步節(jié)約挖潛，降低成本，為專營公司謀利。污水處理廠的對外收費管理是牽涉專營公司切身利益的大事。目前可依據(jù)的模式一是靠政府通過增收水費的方式解決，另一個是專營公司自建系統(tǒng)分別收費。前者適用于眾多的城鎮(zhèn)居民的收費管理，后者對較為集中的工業(yè)企業(yè)更為適合。其真正意義上的收費管理系統(tǒng)可根據(jù)實際進(jìn)一步研究和探索。
3、BOT方式組建小型污水處理廠的實例
嘉興地區(qū)的小城鎮(zhèn)是浙江省鄉(xiāng)鎮(zhèn)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，尤其是鎮(zhèn)內(nèi)特色工業(yè)企業(yè)發(fā)展速度十分驚人。應(yīng)城鎮(zhèn)工業(yè)發(fā)展的需要，該地區(qū)某鎮(zhèn)內(nèi)2000年急需在工業(yè)園內(nèi)建一集中污水處理廠。由于時間緊迫，鎮(zhèn)政府和工業(yè)園區(qū)資金緊張，該污水處理廠工程最后在當(dāng)?shù)卣呐浜舷?，以BOT形式建成并運營至今。
3.1工程概況?
3.1.1污水處理廠規(guī)模
該污水處理廠一期規(guī)模1萬m3/d，已于2000年12月建成投產(chǎn)；二期規(guī)模2萬m3/d，規(guī)劃至2005年建成。由于是BOT公司承建，污水廠一期規(guī)模的大小顯得十分重要；而后期的發(fā)展規(guī)劃可根據(jù)實際情況靈活掌握。因為BOT公司機(jī)制靈活，隨時存在擴(kuò)容的可能，而且擴(kuò)容即是BOT公司的增產(chǎn)，意味著其效益的增加，BOT公司在污水廠規(guī)模上的積極性比規(guī)劃更為主動。
3.1.2污水處理廠進(jìn)出水水質(zhì)
污水處理廠一期工程主要接納的是以印染廢水為主的工業(yè)園區(qū)廢水。根據(jù)園區(qū)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)調(diào)查，確定一期工程設(shè)計水質(zhì)為：pH=5～7，COD≤600 mg/L，BOD≤200 mg/L，SS≤200 mg/ L，色度≤600倍。
根據(jù)當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門意見，該工程出水執(zhí)行《污水綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB8978-96)中的一級標(biāo)準(zhǔn)，即COD≤100 mg/L，BOD≤20 mg/L，SS≤70 mg/L，色度≤50倍。
3.1.3處理工藝
根據(jù)該工程廢水的特點，為確保出水達(dá)標(biāo)排放，處理工藝采用以生化為主、物化工藝把關(guān)的工藝流程。
3.2 BOT公司構(gòu)成及項目實施
BOT公司在當(dāng)?shù)卣凸I(yè)園管委會的配合下，以股份公司的形式注冊于工業(yè)園區(qū)內(nèi)，成為工業(yè)園區(qū)內(nèi)的一家企業(yè)。該公司股份由專業(yè)的環(huán)境工程公司、工業(yè)園管委會以及自然人構(gòu)成，其中環(huán)境工程公司為控股單位（占總股金的60%），公司總注冊資金為300萬元。
項目管理由BOT公司全權(quán)負(fù)責(zé)。在設(shè)計過程中，公司派專業(yè)人員參與設(shè)計，包括工藝流程和主要建構(gòu)筑物參數(shù)的確定等。施工由BOT公司負(fù)責(zé)發(fā)標(biāo)，最終確定土建施工隊伍和工藝設(shè)備安裝隊伍。工程最后的調(diào)試工作由設(shè)計院和公司聯(lián)合組成人員進(jìn)行。?
3.3 BOT公司的管理運營機(jī)制
BOT公司的管理最為重要的兩個部分：為污水處理廠內(nèi)部的運行管理和公司對外接納污水的收費管理。
3.3.1污水廠內(nèi)部的運行管理
污水廠正常運行是BOT公司所有工作的前提，即只有在確保污水處理廠出水達(dá)標(biāo)的前提下，公司其他的工作開展才成為可能。因此，公司對此十分重視，成立了由原環(huán)境公司總經(jīng)理為技術(shù)負(fù)責(zé)的領(lǐng)導(dǎo)班子，主抓污水處理廠的內(nèi)部管理，制定了一系列相應(yīng)的規(guī)章制度。而且，在出水水質(zhì)達(dá)標(biāo)的前提下，進(jìn)一步加強污水處理設(shè)備的管理維護(hù)，并整改了如加藥系統(tǒng)、反應(yīng)過程、曝氣裝置等原設(shè)計中不實用的工藝過程，使污水廠內(nèi)部的運行管理又上了一個新的臺階。
3.3.2 BOT公司的對外收費機(jī)制
由于一期工程接納的污水以工業(yè)園區(qū)內(nèi)企業(yè)的工業(yè)廢水為主，在確定收費機(jī)制時，考慮本工程的具體特點，公司決定自建收費系統(tǒng)。
公司在當(dāng)?shù)卣凸I(yè)園管委會的協(xié)助下，與工業(yè)園內(nèi)每家企業(yè)分別簽訂收費合同。簽訂合同時，主要依據(jù)為企業(yè)的水量、水質(zhì)，公司技術(shù)人員此前對每家企業(yè)都做了大量調(diào)研和實測。 http://blog.mypm.net
廢水的價格根據(jù)水質(zhì)而定，水量由企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展而預(yù)報，但要承擔(dān)相應(yīng)的水量風(fēng)險金。
二期工程將有大量的生活污水接入，因此，那時的收費將可能委托當(dāng)?shù)卣畢f(xié)助。
3.4工程總體評價
該工程自2000年1月開始籌建，2000年12月投產(chǎn)運行。整個工程運行至今，效果良好。BOT公司的介入既解決了工業(yè)園污水排放問題，加大了工業(yè)園招商引資力度，完善了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，又使得投資BOT公司的公司和個人獲得了利益。
目前公司主要存在的問題是進(jìn)水水量變化帶來的問題。截至2002年5月，工程進(jìn)水水量變化在 1000～6000 m3/d之間。負(fù)荷變化如此之大主要同企業(yè)生產(chǎn)隨季節(jié)性變化有關(guān)。由水量變化帶來的問題首先對本污水廠的內(nèi)部管理造成負(fù)擔(dān)，另外較小的水量對企業(yè)的收益造成直接的影響。針對此情況，公司已著手制定策略，建立如水量調(diào)節(jié)池及管網(wǎng)預(yù)留量調(diào)節(jié)系統(tǒng)來應(yīng)對水量的變化。 ?
4、結(jié)語
近年來，國際上流行的BOT方式已在發(fā)展中國家有過諸多的成功實例，但也有失敗的例證。一般認(rèn)為，一個BOT項目能否最后取得成功，主要取決于投資方的獲利目標(biāo)和當(dāng)?shù)卣贫ǖ氖召M政策以及專營公司承擔(dān)風(fēng)險的忍受能力。因此，針對我國小型污水處理廠的特點，引用BOT方式組建，必須注意克服前期工作中的一些弊端，根據(jù)我國國情，從實際出發(fā)，營造具有中國特色的BOT方式。
雖然目前該種方式在我國剛剛起步，但隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的迅猛發(fā)展和環(huán)境污染治理力度的加大，有理由相信以BOT方式組建的小型污水處理廠會在我國開花結(jié)果。
•••••污水處理廠BOT運作模式的再思考
BOT (Build-Operate-Transfer)模式，即建設(shè)-運營-移交，是一種國際通用的投融資方式。近幾年，污水處理BOT似雨后春筍般在全國遍地開花。采用此方式，有效地促進(jìn)了污水處理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但在其迅速發(fā)展的背后，潛在著許多的風(fēng)險和危機(jī)。
污水處理廠BOT運作存在的問題
來自投資商的問題：素質(zhì)不一，市場混亂。污水處理工程的BOT運作，許多投資商把其看成一塊巨大的“蛋糕”，一旦有該項目的招投標(biāo)，立即蜂擁而上。投資企業(yè)中，素質(zhì)不一，實力參差不齊，有的有污水處理投資經(jīng)驗及運營資質(zhì)，有的從沒有接觸過環(huán)保；有業(yè)外單位與中小型環(huán)保企業(yè)組成的臨時投資實體，有工程承包商、設(shè)備供應(yīng)商，也有投機(jī)的皮包公司，都集中在BOT市場角逐。由于對投資企業(yè)沒有設(shè)定資質(zhì)及準(zhǔn)入制度，使各類企業(yè)惡性競爭參與BOT項目，造成污水處理市場的混亂。
來自運作中的問題：操作不規(guī)范，運作困難。BOT實施在目前還沒有形成固定的模式，從已運行的看，有的程序較亂，操作不規(guī)范；有的BOT項目不作招標(biāo)或議標(biāo)，搞暗箱操作。簽訂的合同，千差萬別，有的責(zé)權(quán)不清、責(zé)任不明，有的甚至違反國家的政策和法律。在運營中，有的政府"卡"企業(yè)，有的企業(yè)騙政府。運作的規(guī)范，使雙方出現(xiàn)糾紛甚至官司。
來自政府的問題：形式主義，監(jiān)管未到位。個別地方政府上馬BOT項目，搞形式主義，為招商引資指標(biāo)或為解決暫時的投資困難，脫離實際，跟風(fēng)攀比。這樣，在不同目的或條件不成熟的情況下搞BOT，往往造成合同不規(guī)范、雙方權(quán)利義務(wù)不平等及市場運作困難等問題。此外，運行中政府監(jiān)管不到位，認(rèn)為一搞BOT，萬事大吉，不去監(jiān)管，全放于企業(yè)導(dǎo)致失控局面。
BOT運作風(fēng)險分析
一、相對于政府應(yīng)規(guī)避的風(fēng)險
投資商無投資實力及運營經(jīng)驗，造成投入不足、半拉子工程、不能運營或出水不達(dá)標(biāo)。避免投資商投資實力不足的風(fēng)險，可考察其是否具有良好的銀行資信、財務(wù)狀況及償債能力，并要求投資者在企業(yè)中標(biāo)后規(guī)定時間內(nèi)，在當(dāng)?shù)刈皂椖抗静⒋嫒胝付◣艨偼顿Y金額30％的資本金，由雙方監(jiān)督使用。其營運水平，要具有相應(yīng)的從業(yè)經(jīng)歷和良好的業(yè)績，并切實考察后確定。由于特許期年限較長，政府把經(jīng)營權(quán)交給了企業(yè)，具有一定的壟斷性，若企業(yè)不能滿足投資要求或運行不達(dá)標(biāo)，政府在合同中要考慮企業(yè)的市場退出機(jī)制。
商業(yè)欺詐行為。投資商利用政府官員不太了解BOT的弱點，鉆政策的空子，將回報率設(shè)得過高或合同條款不平等，使政府遭受損失。國家建設(shè)部《關(guān)于加快市政公用設(shè)施市場化進(jìn)程的意見》中明確指出，污水處理運行要保本微利；《深圳市公用事業(yè)特許經(jīng)營辦法》對制定價格的原則是：補償成本、依法納稅、合理收益、節(jié)約資源、促進(jìn)發(fā)展及社會承受力。政府對此風(fēng)險：一是要公平合理地確定回報率，不宜過高或過低。過高出現(xiàn)政府利益受損，過低則投資商無法保證運營；二是合同談判避免行政干預(yù)或包辦，要由相關(guān)專業(yè)人才參與并洽談。
從投資商角度：一不要暴利，二不要"哄"政府。合作的公平性和合理性才是雙方長期收益的最好保證。投資"縮水"。污水處理單價由建設(shè)成本回收、運營成本、投資收益三部分組成。有的投資商在污水處理單價確定后，通過工程建設(shè)中降低標(biāo)準(zhǔn)、減少投資等來謀取利益，建成的工程雖然能勉強運行，但等其運行期滿移交政府時，已基本報廢。此風(fēng)險規(guī)避是：政府投資方鑒訂完善特許經(jīng)營協(xié)議，并成立專門班子，對工程嚴(yán)格監(jiān)管，確保工程質(zhì)量及投資額。
以上三點是政府的主要風(fēng)險。BOT涉及到工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律等諸多問題，規(guī)避上述風(fēng)險，政府切勿行政干預(yù)或盲目決策，應(yīng)聘請熟悉BOT運作的咨詢機(jī)構(gòu)，從BOT招投標(biāo)開始，到合同的簽訂，直至工程結(jié)束。雖付出一定的咨詢費用，但換取工程的順利完工及保障幾十年的順利運營，還是值得的。
二、相對于投資商應(yīng)規(guī)避的風(fēng)險
建設(shè)、運營、維護(hù)、融資等商業(yè)性風(fēng)險。水業(yè)專家對水務(wù)產(chǎn)業(yè)的特征總結(jié)為：經(jīng)營形式的自然壟斷性、投資的低回報性、政策的高風(fēng)險性、資本的高沉淀性及由于政府造成的低需求彈性。一個BOT項目，少則幾千萬，多則幾個億，資金占用比率高，風(fēng)險大。項目一旦確定，投資人首先承擔(dān)的是巨大的建設(shè)成本投入，往往需要十幾年才能收回，其次才是獲利。如果運營出現(xiàn)問題，則投資無法回收。
國家政策、法律法規(guī)等變化的風(fēng)險。目前，國家對BOT還沒有完整的法律配套體系，運作中許多依據(jù)無章可循。政府與投資商簽訂的合同，具有法律效力，即使國家政策、法律的變化使一方遭受影響，地方政府可通過調(diào)整收費價格或特許期時間等措施予以補償，而不能全部否定。對于政府換屆合同延續(xù)的風(fēng)險，可由當(dāng)?shù)厝舜笮纬傻胤叫苑ㄒ?guī)或決議，保證對投資商政策的連續(xù)性，應(yīng)避免口頭承諾造成的風(fēng)險。
政府承付能力與信譽度。對投資商來說，最大的風(fēng)險是污水處理廠建成運行后，政府能否按合同支付污水處理費。對投資方，政府不具備償付能力的風(fēng)險，應(yīng)在投資前充分調(diào)查當(dāng)?shù)刎斦罩闆r及信譽度，分析其支付能力，再作投資決策；對政府具備償付能力而不愿償付的風(fēng)險，可通過正規(guī)的《特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議》、完善的法律手續(xù)及必要的擔(dān)保來規(guī)避。在BOT中，政府和企業(yè)是合作者，其成功誠信是基礎(chǔ)，雙贏是關(guān)鍵。
以上三點是企業(yè)在BOT運作中的主要風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險應(yīng)分類對待，按慣例，哪一方有能力控制風(fēng)險就由該方承擔(dān)，不屬于雙方或雙方無法控制的風(fēng)險由雙方共同分擔(dān)。對投資者，從運作程序、合同條款等都要作出嚴(yán)密細(xì)致的規(guī)定，同時，要精通業(yè)務(wù)，加強技術(shù)調(diào)研及市場風(fēng)險的評估，以最大限度地減少風(fēng)險。
BOT市場需強化的幾項措施
制訂市場準(zhǔn)入制度。
當(dāng)前BOT投資商可謂魚龍混雜，參差不齊。要規(guī)范BOT運作，促進(jìn)污水處理市場化良性發(fā)展，必須建立市場準(zhǔn)入機(jī)制。對所有環(huán)保投資企業(yè)根據(jù)其實力、技術(shù)水平及營運能力評定資質(zhì)等級，對什么資質(zhì)企業(yè)能進(jìn)入污水處理市場BOT運作進(jìn)行嚴(yán)格審核，在這個基礎(chǔ)上引入規(guī)范競爭。這樣，作為BOT運作主體的投資商，其素質(zhì)、實力、水平將達(dá)到一個新的檔次。
建立法律配套體系。
市場經(jīng)濟(jì)下BOT運作，需完善、配套的法律體系作支持，不能再"摸石頭過河"。BOT實施的程序、特許權(quán)法律文件的形式、合同文本的標(biāo)準(zhǔn)、合同糾紛的處理、風(fēng)險與管理問題等都需要制訂完整的法律文件。盡管近日國家建設(shè)部以部長令頒布了《市政公用特許經(jīng)營管理辦法》，國內(nèi)北京、深圳等地也先后出臺了相應(yīng)的地方法規(guī)，但7月1日《行政許可法》實施后，市政公用事業(yè)特許經(jīng)營工作又將進(jìn)入法規(guī)真空階段，因此，作為國家應(yīng)立即制訂該方面的法規(guī)，對BOT市場進(jìn)行立法規(guī)范。
及時轉(zhuǎn)變政府職能。
污水處理項目BOT運作后，政府要及時轉(zhuǎn)換自己的角色，既不能錯位，也不能越位，要找準(zhǔn)自己的位置。項目BOT后，政府由原來的合同簽訂者向合同協(xié)調(diào)者、監(jiān)管者職能轉(zhuǎn)變。政府監(jiān)管主要三個方面；一是價格監(jiān)管；二是服務(wù)質(zhì)量監(jiān)管；三是公共領(lǐng)域的安全性監(jiān)管。同時，政府部門應(yīng)為自己的監(jiān)管行為提供法律依據(jù)，并制訂監(jiān)管條例。政府負(fù)有對企業(yè)投資、建設(shè)、運營、服務(wù)等運作全過程的監(jiān)管責(zé)任，市場化程度越高，監(jiān)管越重要。加大人才培養(yǎng)力度。根據(jù)國家政策，近幾年對污水處理投資大，步伐快，將有大量的污水處理廠采取BOT方式。BOT涉及投融資、污水處理技術(shù)、工程建設(shè)管理等知識，需要一批高素質(zhì)、技術(shù)全面的復(fù)合型人才。無論政府還是企業(yè)，如果沒有這樣一批人才參與，污水處理BOT運作將長期處于低級的摸索性階段，甚至隨著一個個BOT夭折，把整個污水處理市場化運作毀滅在初級階段。一是要加大專業(yè)技術(shù)人才的培養(yǎng)力度，在大學(xué)設(shè)置專業(yè)教育。二是相關(guān)部門要經(jīng)常舉辦該知識的培訓(xùn)、講座，加強對BOT的了解。三是多成立專業(yè)BOT咨詢機(jī)構(gòu)，進(jìn)入市場來規(guī)范BOT運作。
BOT項目的結(jié)構(gòu)設(shè)計
一、BOT項目結(jié)構(gòu)設(shè)計的宗旨
BOT是項目融資同時也是公私合作（Public Private Partnership）在發(fā)展中國家的一種主要運作模式，因此BOT項目的結(jié)構(gòu)兼有上述兩者的主要特點。項目融資的主要特點可以從以下對項目融資一權(quán)威定義中了解：
• 項目公司是在貸款人、項目發(fā)起人和其他利益集團(tuán)之間建立的一組合同關(guān)系；
• 項目公司在成立之初即承擔(dān)大量的但數(shù)目確定的債務(wù)；
• 項目公司經(jīng)營集中于限定的領(lǐng)域；
• 項目公司一般要求貸款銀行，將項目公司的資產(chǎn)及其產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為本金和利息償還的主要來源和擔(dān)保品。
公私合作的形式多種多樣，從最初級的將國有公用企業(yè)的部分業(yè)務(wù)（如收費）進(jìn)行外包，到完全的民營化，其中BOT方式是可選擇的模式中的私人部門參與程度較高的一種形式。在BOT模式中，私人部門承擔(dān)與建設(shè)和運營生產(chǎn)設(shè)施相關(guān)（即批發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域）的投資風(fēng)險，但一般不直接面對公用產(chǎn)品和服務(wù)的最終用戶（即零售市場）。公私合作的形式很大程度上決定于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府的管制政策。公私合作的主要目的是通過私人部門的介入，或者解決政府部門的資金缺口問題或提高基礎(chǔ)設(shè)施的運營效率。
基于以上分析，BOT項目結(jié)構(gòu)的分析或構(gòu)造的基本思路是：
•通過建立一種長期或穩(wěn)定的合同關(guān)系，為項目的運營和還本付息構(gòu)造一可依賴的現(xiàn)金流（此原則在項目產(chǎn)品和服務(wù)存在活躍的交易市場的情況下或?qū)Ξa(chǎn)品和服務(wù)的需求比較穩(wěn)定的情況下具有例外）；
•重點考慮貸款銀行的利益，考慮影響還本付息的主要風(fēng)險因素及可行的解決辦法；
•最大限度地發(fā)揮政府一方簽約方在某些領(lǐng)域控制和管理風(fēng)險的優(yōu)勢，優(yōu)化項目結(jié)構(gòu)和條件，降低項目總體風(fēng)險；
•在目前的法律框架和政府管理政策與國際慣例不一致的情況下，尋找解決問題的替代方案；
•在最后確立的項目結(jié)構(gòu)中，政府至少應(yīng)明確兩個基本問題，一是政府介入項目的方式和程度，二是政府指定機(jī)構(gòu)在項目中的角色。
二、BOT項目成功案例
（一）北京市第十水廠項目結(jié)構(gòu)簡介
國際上多數(shù)BOT項目采用的結(jié)構(gòu)，我國的來賓B電廠BOT項目和成都第六水廠BOT項目都采用了這種結(jié)構(gòu)。在北京第十水廠BOT項目中，北京市政府不同意直接介入項目，咨詢機(jī)構(gòu)根據(jù)BOT項目的理論和慣例結(jié)合市政府的要求為項目設(shè)計了項目結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)基本得到了國際資本市場的認(rèn)可。上述合同安排和風(fēng)險解決方案簡述如下：
合同 主要風(fēng)險 解決方式 專營辦法（為北京市政府頒布的一政府規(guī)章）
此類基礎(chǔ)設(shè)施項目，特別由于項目的所在國為發(fā)展中國家，涉及的一般政治風(fēng)險：明確政府對項目的支持及支持方式，重申政府一方簽約單位的主要義務(wù)和權(quán)利。
專營權(quán)的授予和撤消的風(fēng)險：以政府立法的形式授予專營公司按照協(xié)議融資、設(shè)計、建設(shè)、運營和維護(hù)項目的獨家權(quán)利，同時對專營公司經(jīng)營范圍改變的行為作出限制。
中方簽約機(jī)構(gòu)的組織變更 ：政府確保變更后的機(jī)構(gòu)具有同樣的履約能力。
外匯不能自由兌換：重申專營公司在目前法律框架下享有的外匯兌換和匯出的權(quán)利。
由于政府一方簽約方的原因?qū)е碌捻椖拷K止：確保政府補償機(jī)構(gòu)按補償與爭議解決協(xié)議補償專營公司。
原水與凈水調(diào)價不同步：重申同步調(diào)價原則。
項目結(jié)束后項目設(shè)施的移交：重申移交的原則。
執(zhí)行協(xié)議（包括管道用地協(xié)議）政府的前期工作：
1．明確政府前期工作的范圍和完成時間。
2．明確政府一方違約的救濟(jì)措施。
項目設(shè)施，特別是管道，建設(shè)和運營涉及的土地、拆遷及其他問題：
1．明確政府須提供的與土地使用權(quán)相關(guān)的內(nèi)容及權(quán)利提供的時間。
2．簽定專門管道用地協(xié)議，明確政府在建設(shè)期及時向?qū)I公司提供所須的土地使用權(quán)（位于三個不同的行政區(qū)），降低拆遷和其他與土地相關(guān)的風(fēng)險政府批準(zhǔn)的風(fēng)險明確主要的政府審批的類型、時間及解決政府不合理行使審批職權(quán)的補救方式。
項目的測試、檢查和完工驗收：詳細(xì)規(guī)定測試、檢查和完工驗收的時間、內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和雙方的權(quán)利義務(wù)。
政府對項目設(shè)計和建設(shè)的管理：明確政府對項目設(shè)計和建設(shè)的監(jiān)督權(quán)利、權(quán)利的行使形式和權(quán)利濫用的補救手段。
項目公司的履約問題：除終止補償?shù)囊?guī)定外，項目公司被要求在整個專營期提供履約保函。
由于外部因素，項目公司在項目建設(shè)和運營期間可能遭受的風(fēng)險：要求專營公司購買充足的商業(yè)保險。
購水協(xié)議 對凈水水量的需求風(fēng)險：約定購水方有年或取或負(fù)義務(wù)，此或取或負(fù)水平對應(yīng)的水費應(yīng)一般滿足專營公司支付運營成本和償還本息的要求。
對計算水費的水量產(chǎn)生分歧：明確水量計量儀器的選擇、計量程序和計量結(jié)果爭議的解決。
水價不能反映成本和投資增加的風(fēng)險，特別考慮到凈水水價（主要是零售水價）受價格管制，而且目前專營公司凈水僅能銷售給一買家，即自來水公司根據(jù)專營公司現(xiàn)金流量的性質(zhì)和變動因素，將水價劃分為固定部分和浮動部分，固定部分反映以人民幣計價的成本，浮動部分反映與外幣相關(guān)的現(xiàn)金流出（主要是貸款的還本付息和股利分配）。建立固定水價與一般通貨膨脹水平，浮動部分與外匯變動掛鉤的定期的調(diào)價機(jī)制。
水費不能及時支付：
1．明確的購水方的付款時間表和延期付款責(zé)任。
2．為保證專營公司支付運營成本和還本付息，建立月和半年水費最低支付水平和年底結(jié)算的機(jī)制。
3．要求購水方建立水費特別帳戶，提高水費支付保證度。
不明確的水質(zhì)指標(biāo)：
1．專門以技術(shù)附件的形式明確水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。
2．詳細(xì)的水質(zhì)檢測規(guī)定。T
3．水質(zhì)不合格的違約責(zé)任和后果。
調(diào)度指令的不明確：明確水量的調(diào)度安排形式和內(nèi)容及相應(yīng)的責(zé)任。
專營期結(jié)束后項目設(shè)施移交時產(chǎn)生的糾紛：
1．明確移交時項目公司移交資產(chǎn)的范圍和專營公司對其負(fù)債的償還的責(zé)任。
2．移交前大修、移交檢測和移交后專營公司對移交資產(chǎn)性能擔(dān)保等的規(guī)定。
3．移交的組織工作。 http://blog.mypm.net
原水協(xié)議 原水水質(zhì)惡化：
1．原水供應(yīng)單位合同義務(wù)和違約責(zé)任。
2．一般財務(wù)補償。
3．導(dǎo)致終止時的財務(wù)補償
4．原水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)與凈水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)的對應(yīng)關(guān)系
原水水量無法保證：
1．原水供應(yīng)單位的合同義務(wù)和違約責(zé)任。
2．原水供應(yīng)控制時平等對待原則。
3．一般財務(wù)補償
4．導(dǎo)致終止時的財務(wù)補償
不明確的水質(zhì)指標(biāo)：專門以技術(shù)附件的形式明確原水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。
補償和爭議解決協(xié)議非專營公司控制的成本增加或投資增加：針對不同情況提供不同的財務(wù)補償機(jī)制，例如延長專營期、水價或臨時資金支持。
銀行的介入權(quán)：在專營公司違約的情況下，銀行有一定的介入權(quán)，對項目的終止進(jìn)行一定的限制。
項目終止的補償：
1．專營公司違約或銀行介入失敗，政府簽約方可選擇接收項目設(shè)施并償還貸款本息。
2．政府一方違約，政府須償還貸款本息并對投資人進(jìn)行終止補償，對投資人的補償數(shù)額視不同情況區(qū)別對待。
3．一般不可抗力問題主要由購買足額的保險來解決。
4．政治不可抗力問題通過政府部分保證或購買多邊機(jī)構(gòu)的政治保險解決。
項目建設(shè)期和運營期及移交時爭議的解決：
1．建立項目協(xié)調(diào)委員會及其工作程序，負(fù)責(zé)項目各簽約方的工作協(xié)調(diào)及日常爭議的解決。
2．約定仲裁為項目爭議的法律解決方式。
合同簽約方變更的風(fēng)險：對專營公司轉(zhuǎn)讓項目下的權(quán)利或義務(wù)和政府一方簽約方的變更均進(jìn)行了限制。
貸款協(xié)議及支持協(xié)議如擔(dān)保協(xié)議等 投資人對項目的始終支持：
1．發(fā)起人的出資義務(wù)。
2．在項目建設(shè)期建成前，如發(fā)生投資超支或建成延期的情況，貸款銀行對投資人享有有限追索權(quán)。
3．要求投資人將股份抵押給銀行或?qū)ν顿Y人股份轉(zhuǎn)讓等的進(jìn)行限制。
短期資金短缺：建立償債準(zhǔn)備帳戶。
大修理和其他可能的資本支出：建立其他現(xiàn)金準(zhǔn)備帳戶。
專營公司經(jīng)營范圍的單一性：對經(jīng)營范圍變更、合并、分立等的限制或禁止。
對股利分配的限制：在時間和資金的充裕度方面（主要是對償債覆蓋率）對股利分配進(jìn)行限制。
項目失敗時第二還款來源：完整的擔(dān)保安排，項目公司的資產(chǎn)、合同權(quán)益等均抵押給貸款銀行，以保證銀行在介入時能正常地運營項目或?qū)㈨椖孔鳛橐徽w轉(zhuǎn)讓。