唯品會牽手樂蜂網(wǎng)，垂直電商該何去何從？

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2月14日，在香港麗思卡爾頓酒店，唯品會 董事長兼CEO沈亞緊緊握住了樂蜂網(wǎng)創(chuàng)始人李靜的手，雙方桌前擺著剛剛簽訂的戰(zhàn)略協(xié)議。雖然并沒有邀請媒體到現(xiàn)場，但這個場景還是被拍攝了下來，并發(fā)到了國內(nèi)所有媒體的手上。繼唯品會投資樂蜂網(wǎng)后，有業(yè)內(nèi)人士稱，接下來會看到更多的垂直類電商會被收購，或者被入股，這是他們最后的機會。

情人節(jié)這一天，兩個以女性客戶為主、在化妝品垂直電商領(lǐng)域互為競爭對手的唯品會和樂蜂網(wǎng)共同宣布，唯品會戰(zhàn)略投資樂蜂網(wǎng)1.125億美元現(xiàn)金，持股比例75%。有分析人士指出，雖然該市場的另一有力競爭者聚美優(yōu)品剛于2月13日傳出將在美國市場IPO，但沒有影響到此次出售的價格。這個價格并未超出正常范圍，而是以樂蜂網(wǎng)創(chuàng)始團隊股東套利撤出結(jié)束。

2010年、2011年是垂直電商資本的黃金時期，各個垂直電商幾乎都有大筆的融資和廣告投放，然而，2011年下半年以來，卻經(jīng)歷了集體“過冬”的困難時期，在資本冷卻的環(huán)境下，如鞋類等一些垂直電商更似乎已經(jīng)淡出了人們的視線。

就在這個時候，大規(guī)模收購已然悄悄開始，這一切最早是從平臺開始的。2012年5月，騰訊收購易訊網(wǎng)100%股權(quán)，與此同時國美電器也完成對庫巴網(wǎng)的收編。實際上，騰訊和國美都在2010年起就開始投資入股。對那些并未發(fā)展成平臺的垂直電商整合，是從2012年9月蘇寧易購收購紅孩子開始的。此次收購不僅揭示了“大魚吃小魚”的行業(yè)現(xiàn)狀，而且也反映出了，收購是電商補充品類、搶占市場最迅速的方法。

時代光華認(rèn)為從2012年開始的兩到三年里，國內(nèi)電商并購的情況會越來越明顯。在一次次資本運作之后，被收購的垂直電商雖然已另一種模式繼續(xù)生存，但實際上變相消失。市場上剩下的可收購資源已經(jīng)不多，它們不是等待低價甩賣，就是堅信理想，準(zhǔn)備苦熬下去。

此外，今年是垂直電商剩者的最后機會，對于唯品會控股樂蜂網(wǎng)，這不會是唯品會收購的結(jié)束，只是一個開始。服裝鞋帽和美妝是前兩大品類，但唯品會的美妝品類是短板，通過控股樂蜂網(wǎng)，可以快速做大美妝品類，下一步如果要突破其他品類，則可能將繼續(xù)收購。從目前市場上來看，垂直電商尚未被收購，但是傳言已久的主要有鞋類電商樂淘、包類電商麥包包、男裝電商瑪薩瑪索等。

接下來會看到更多的垂直類電商會被收購，或者被入股，這類網(wǎng)站有一個共同的問題，即年收入雖然在5-15億元人民幣之間，但并不賺錢，與此同時繼續(xù)融資的成本不低，再加上這些公司的重復(fù)購買力不足以支持盈利。所以，在今年這類公司可能被傳統(tǒng)大平臺看中，并買入補充后者的品類。

當(dāng)然，如服裝電商的凡客這樣經(jīng)歷了G輪融資，此前一度在平臺和自有商品搖擺，使得其在接下來的發(fā)展上必須給自己找到一條合適的出路。從目前來看，凡客正在重新回到自由商品，并縮減商品品類的方向上。

而另一方面我們發(fā)現(xiàn)，2013年底，京東CEO劉強東從美國歸來后，隨即披露了京東在2014年的戰(zhàn)略部署。其中，未來幾年，京東在投資和并購方面會更加激進。劉強東透露，京東已經(jīng)挖到最早投資京東的投資人，負(fù)責(zé)京東未來的投資和并購業(yè)務(wù)。

與京東、唯品會戰(zhàn)略性投資不同的是，VC的操作更是資本利益的驅(qū)動。早在2010年，隨著麥考林和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市將資本推向新一輪高潮，那些早期的一批電商層希望借助資本進入，通過燒錢擴大規(guī)模，甚至彼此之間大打價格戰(zhàn)。隨著2011年下半年電商投資轉(zhuǎn)冷，貼身服飾電商維棉甚至沒有熬到A輪融資，就資金斷裂而停止運營。

至于那些存活下來的電商平臺來說，擁有資本注入有時也只是緩解了一時的資金緊張。在唯品會控股樂蜂網(wǎng)的消息發(fā)布后，這兩家的主要競爭對手聚美優(yōu)品CEO陳歐則發(fā)布了一條微博：“戰(zhàn)爭結(jié)束，勝利，只是新的啟程。”實際上，無論是唯品會、樂蜂網(wǎng)，還是聚美優(yōu)品，其背后的投資者都有紅杉資本的影子。

從目前來看，淘品牌有一些做的比較好的，雖然規(guī)模不大，但是已經(jīng)有所盈利。但是如果過了兩到三年的時間以后，它還不能達(dá)到在資本市場上市的話，可能從公司或者是投資人的角度會有一些壓力。因此，利用其在品牌價值上的優(yōu)勢，淘品牌出售給A股的上市公司或者大的線下的品牌，補充后者品牌，則是一個很好的出路。

從短期來看，淘品牌“抱團”的趨勢亦十分明顯。2012年5月，女裝互聯(lián)網(wǎng)品牌韓都衣舍收購女裝品牌素縷；2013年初，淘寶女裝品牌裂帛已收購女裝品牌天使之城；2014年2月，韓都衣舍再度并購中老年女裝淘品牌“ANYMO艾茉”。韓都衣舍方面也表示其在未來將繼續(xù)加大投資力度，將對原創(chuàng)設(shè)計師品牌和團隊進行收購。韓都衣舍期望形成100多個品牌，收購將是其重要手段。

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