網(wǎng)貸平臺P2P的生態(tài)與監(jiān)管

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　　一、國內(nèi)P2P的發(fā)展狀況

　　目前，P2P主要分為兩大陣營。一種是P2P平臺只以中介身份向借貸雙方提供金融信息服務，同時由合規(guī)的擔保機構(gòu)提供擔保。在這種模式下，參與交易的主體是一對一或一對多，即一筆借款需求由一個或多個借款人投資，或多個貸款需求由一個投資人借出，此間如果借款人急需用錢，可以轉(zhuǎn)賣債權(quán)從而隨時實現(xiàn)取現(xiàn)。在國內(nèi)，這種經(jīng)營方式的代表有人人貸、網(wǎng)貸之家。另一種是多對多的參與交易主體，即P2P平臺將投資借款與貸款需求打散組合，形成不同期限和金額數(shù)目的債權(quán)與債務，甚至由P2P法人代表自己作為最大債權(quán)人將資金出借給貸款人，然后獲取債權(quán)對其分割，通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式將債權(quán)轉(zhuǎn)移給其他借款人，獲得借貸資金，此時，P2P的身份就是左邊對接資產(chǎn)和右邊對接債權(quán)的金融中介。在國內(nèi)，這一平臺以宜信為主要代表。

　　公開資料顯示， 目前我國共產(chǎn)生了近2000家P2P平臺。從成交量來看，2013年全年成交1058億元，同比擴張5倍之多，預計2014年P(guān)2P平臺的成交量可達到2000億元。另外，根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，P2P行業(yè)貸款規(guī)模將在未來兩年保持100%以上增速，有望在2016年達到3482.7億元。

　　(一)民營資本率先搶跑

　　在國內(nèi)2000多家P2P平臺上，民營企業(yè)市場份額占90%以上，并產(chǎn)生了諸如宜信、聯(lián)合貸、人人貸、拍拍貸等具有一定競爭力的P2P平臺。眾多的民營資本躋身P2P主要在于搭建P2P平臺并不存在技術(shù)約束。目前國內(nèi)做一家P2P網(wǎng)貸平臺，不僅有融都、貸家樂等專門的系統(tǒng)制造商提供技術(shù)支持，而且公司注冊手續(xù)也不復雜。重要的是， 與銀行理財品種、貨幣基金和信托產(chǎn)品的收益率相比，P2P高達15%甚至25%的年化收益率讓投資者趨之若鶩。同時，相較于銀行理財產(chǎn)品5萬元以上的起購金額，P2P網(wǎng)絡貸款的門檻則低至50元，而且許多P2P平臺還承諾給投資者提前墊付投資收益，更是引來了資金的競相追捧。

　　(二)銀行資本強勢介入

　　國內(nèi)銀行業(yè)紛紛加入到P2P平臺的布局構(gòu)陣之中，其中被媒體稱為“含著金鑰匙出生” 的上海陸金所就是由平安銀行出資8.37億元打造的國內(nèi)規(guī)模最大的P2P網(wǎng)貸平臺。據(jù)悉，陸金所的投資門檻為1萬元，由平安擔保公司全額本息擔保，并且投資者持有90天即可申請債權(quán)轉(zhuǎn)讓。國家開發(fā)銀行的全資子公司國開金融和江蘇金農(nóng)公司聯(lián)手打造了南京開鑫貸，該網(wǎng)貸平臺僅2013年成立當年成交規(guī)模就超過了23億元。據(jù)悉，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等正在積極研究，未來也有可能試水P2P。

　　(三)經(jīng)驗豐富的潛在進入者

　　眾多的小貸公司、擔保公司、典當行以及民間借貸機構(gòu)也開始紛紛轉(zhuǎn)向P2P平臺。特別值得關(guān)注的是，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的TAB (騰訊、阿里巴巴和百度)三大巨頭也可能將強大的觸角伸向P2P。目前，TAB不僅都有自己的第三方支付工具，而且都紛紛與基金合作開發(fā)和推出了各種“寶”類產(chǎn)品，這些“寶”類產(chǎn)品大都投向了銀行間貨幣市場的定期存款和大額存款。不過，隨著這些存款、存單利率的下降，以及競爭的進一步加劇，TAB肯定需要一類優(yōu)質(zhì)債權(quán)，然后進行放貸。重要的是，TAB已經(jīng)沉淀出了大量的優(yōu)質(zhì)客戶，因此，TAB將具有向P2P伸展和轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢。

　　二、圍繞P2P的外圍資本競爭

　　(一)風險投資快速集結(jié)

　　近年來，風投資本表現(xiàn)出了對P2P的極大偏愛。早在2011年，國際頂級投資機構(gòu)KPCB就向宜信注資千萬美元，這筆投資也是國際主流創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對我國小額信貸行業(yè)及P2P領(lǐng)域的第一筆投資。次年，另一個國際創(chuàng)投大鱷紅杉資本向拍拍貸投資2500萬美元。2013年，東方資產(chǎn)管理公司、北極光創(chuàng)投等國內(nèi)風投不約而同地向點融網(wǎng)注資，金額均為千萬美元。同年，有利網(wǎng)宣布獲得軟銀中國A輪投資1000萬美元。進入2014年以后，愛投資、人人貸、積木盒子等4家P2P從風投共融得資金9.6億元人民幣，其中人人貸就得到了來自風投的1-3億美元，這也是迄今為止風投投入P2P領(lǐng)域最大的一筆資金。

　　(二)第三方支付市場加速熱身

　　伴隨著要求P2P建立第三方托管機制的政策呼聲愈來愈強烈，匯付天下、易寶支付等第三方支付公司為P2P構(gòu)建資金托管平臺的腳步更加快捷，其中匯付天下截至目前已為近百家P2P平臺接入其托管賬戶。不僅如此，按照我國銀監(jiān)會的最新規(guī)定，P2P的客戶除了需得到第三方支付認證之外，還應得到銀行的身份認證，即需通過第三方支付機構(gòu)和銀行的雙重身份識別，如此一來，第三方機構(gòu)躋身P2P領(lǐng)域的身軀會越來越龐大。

　　(三)征信機構(gòu)借勢發(fā)展

　　公開信息顯示，北京安融惠眾在2013年推出了面向P2P行業(yè)的征信系統(tǒng)，該系統(tǒng)可以實現(xiàn)借款人黑名單信息和借款人不良信息共享查詢。上海資信則收集整理了P2P平臺借貸兩端客戶的個人基本信息、貸款申請信息、貸款還款信息和特殊交易信息等，并為23家機構(gòu)開通了查詢權(quán)限，在為期一年的試運行期間免費服務。數(shù)據(jù)顯示， 目前上海資信已簽約P2P網(wǎng)貸企業(yè)102家，報送客戶數(shù)超過11.5萬人，黑名單人數(shù)1034人;北京安融惠眾MSP平臺也已吸納196家會員，累積50萬人的信用信息，1萬多個負面清單。

　　三、P2P的固有缺陷

　　(一)征信能力極度缺乏

　　一方面，無論是硬件(如信息化手段)還是軟件(如人才)方面，P2P本身缺乏征信能力，無法較全面地獲取和識別貸款人信用信息;另一方面，央行征信系統(tǒng)尚未開放，P2P平臺不能查閱。這種信用資源掌控能力的缺失必然導致P2P平臺對借款人違約缺乏約束手段，整個P2P平臺的壞賬率居高不下。資料顯示，正常情況下，P2P的壞賬率都保持在5%一8%，有的超過了10%。退一步說， 即便是P2P企業(yè)能夠建立起自己的信用數(shù)據(jù)庫，其不僅需要長時間的技術(shù)與數(shù)據(jù)積累，而且勢必會投入大量的人力物力，從而大幅抬高平臺企業(yè)的運營成本。

　　(二)風險控制力量薄弱

　　能否具備強大的風控核心技術(shù)是P2P公司發(fā)展的關(guān)鍵，但受到征信能力匱乏的影響，P2P的自身風險評估和定價能力受到了極大的約束。在自我能力有限的情況下， 目前P2P公司只能借助和小貸公司或擔保公司以及處于起步階段的征信機構(gòu)合作，由后者負責審核甚至推薦客戶。

　　(三)網(wǎng)絡安全防控技術(shù)不完善

　　由于P2P平臺沒有如同互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)那樣的大量服務器可以抵御黑客的入侵，從2013年10月至今，多個P2P平臺遭到了黑客的攻擊。事實表明，當P2P平臺遭到攻擊之后，往往會出現(xiàn)3種嚴重的后果：其一， 客戶資金被盜。出于客戶資信度審查的需要，所有P2P平臺的實名驗證環(huán)節(jié)都要求上傳身份證圖片，這樣，黑客人侵到平臺數(shù)據(jù)庫后很容易盜取投資人的身份證圖片，偽造身份證復印件，到銀行開戶。這時黑客就擁有了一張用投資人個人信息開戶的銀行卡，若將這張卡添加到投資人的P2P賬戶中，黑客就可以直接提現(xiàn)。其二，借款人擠兌導致P2P倒閉。黑客攻擊P2P網(wǎng)站的主要形式是以天量訪問誘致網(wǎng)站塞車，從而導致用戶無法登錄。由于投資人主觀上對網(wǎng)站的信心不足，若遇到不能登錄網(wǎng)站的情況，就會一致性地做出迅速撤資的決定，而P2P一旦發(fā)生擠兌，資金鏈就迅速斷裂。其三，數(shù)據(jù)丟失。黑客侵入P2P平臺中包含著核心數(shù)據(jù)、投標記錄、充值記錄的數(shù)據(jù)庫后，如果后臺數(shù)據(jù)被格式化，那么P2P就會喪失投標對象、投標量等一切資料。P2P若要通過銀行找回數(shù)據(jù)記錄，必須征得相關(guān)部門許可，其流程非常煩瑣而漫長。

　　四、P2P平臺的違規(guī)與失范

　　(一)自融自用

　　P2P平臺將借款人的資金用于自己的實業(yè)，而這些企業(yè)往往都是資金緊張、資金鏈面臨斷裂且無法持續(xù)經(jīng)營，但又不能從銀行等金融機構(gòu)獲得貸款的實體。統(tǒng)計表明，2013年國內(nèi)有75家P2P平臺出現(xiàn)問題，其中因經(jīng)營不善導致“自融自用”資金無法償還而破產(chǎn)的占80%。2014年以來已有27家P2P平臺因同樣的原因而倒閉，涉及金額超過6億元。

　　(二)詐騙攬資

　　以30%甚至40%的高收益作誘餌，甚至承諾先行墊付投資收益，從而達到圈錢詐騙的目的是P2P平臺常見的手法。在這種情況下，由于借款人與貸款人之間的信息不透明，加之P2P平臺不斷地通過包裝、虛假信息宣傳等方式進行誘騙，借款人很容易落入不法分子精心布設(shè)的“陷阱”，最為典型案例就是“優(yōu)易網(wǎng)”。資料顯示，“優(yōu)易網(wǎng)”長期以高利率吸引客戶，產(chǎn)品年化收益率始終保持在8%以上，在根本無法兌現(xiàn)高收益承諾的情況下，“優(yōu)易網(wǎng)”創(chuàng)始人與關(guān)聯(lián)公司突然跑路，6O余位借款人近2000萬元資金無法追回。據(jù)中信證券的不完全統(tǒng)計顯示， 在2011一2013年國內(nèi)倒閉的91家P2P平臺中，涉嫌詐騙的就達37家，涉及金額逾13億余元。

　　(三)資金水池

　　借助P2P平臺形成“資金水池”，達到對借款人資金的非法挪用。這類P2P平臺同樣是以高收益率和優(yōu)質(zhì)貸款項目為誘餌，將借款人資金匯集起來之后，再以高利轉(zhuǎn)借給他人，其不僅可以從中賺取利息，而且采用的是用后一筆借款人資金償還前一筆借款人收益的方法，其中具有代表性的案例是浙江“中寶投資”。據(jù)悉，“中寶投資”創(chuàng)始人周輝借助P2P對外發(fā)布了5000余份貸款協(xié)議，其中90%以上的貸款項目為虛構(gòu)。不僅如此，周輝本人在網(wǎng)站注冊了兩個會員賬號，同時以他人名義注冊并掌握了40多個會員賬號，這些賬戶全都用來扮演貸款人。最終，周輝向全國30余個省市1600余名借款人集資。案發(fā)后，有1100余名投資人約3億余元人民幣本金至今無法追回。

　　(四)假性擔保

　　一般而言，P2P平臺都會引進第三方擔保機構(gòu)，以取得借款人的信任，但許多P2P標榜的“擔保公司”與網(wǎng)貸平臺是“一家人”的關(guān)系，當平臺遇到困難或倒閉時，擔保公司根本起不了擔保的作用，使得不少投資者血本無歸。如杭州“國臨創(chuàng)投”的擔保方是中華文化產(chǎn)權(quán)交易所、深圳中瑞隆信托和上海鋒逸信投，但3家企業(yè)實際為“國臨創(chuàng)投”創(chuàng)始人一人所控制。退一步講，如果P2P借款人發(fā)生償債困難甚至“跑路”，或者P2P因“自融自用”的投資出現(xiàn)虧損，從而面臨著違約的風險，如果擔保的數(shù)量超過了擔保公司的支付能力，就可能引爆系統(tǒng)性的違約風險。

　　五、對P2P的監(jiān)管與引導

　　嚴格地說來，P2P網(wǎng)絡平臺只是向資金借貸雙方提供的一個網(wǎng)站平臺，不屬于金融機構(gòu)，這種橫跨互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)的特殊身份使得P2P網(wǎng)絡借貸的身份歸屬和監(jiān)管主體更難明確，同時也很難判斷未來的發(fā)展趨勢，因此管理層采用了負面清單的管理方法。根據(jù)中國人民銀行劃定的“紅線”，P2P平臺不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。不過，從現(xiàn)在看來，這些“紅線”屢屢被不少P2P觸碰，從而倒逼管理層監(jiān)管的升級。目前，國務院已經(jīng)責成由銀監(jiān)會牽頭，央行、發(fā)改委、商務部等參與，共同研究制定P2P的監(jiān)管制度。

　　(一)明確監(jiān)管主體

　　考慮到制度設(shè)計需要一個過程，作為對時下監(jiān)管缺失的糾正應急之舉，必須明確P2P的監(jiān)管主體。從國外實踐來看，P2P在英國由金融服務局負責監(jiān)管，在美國由美國證券交易委員會進行監(jiān)管，在法國由金融市場管理局監(jiān)管，在加拿大安大略省則由安大略省證券委員會監(jiān)管。具體到我國，由于P2P網(wǎng)貸平臺的復雜性及跨區(qū)域性，可以考慮以中國人民銀行為主，工商、通信、網(wǎng)監(jiān)等部門參與的大部制管理方式， 同時賦予地方政府相關(guān)機構(gòu)一定的監(jiān)管權(quán)力，并明確其監(jiān)管職責和風險。

　　(二)明晰的政策指引

　　本著制度創(chuàng)新過渡時期不能出現(xiàn)政策“真空”的基本原則，有必要出臺臨時性的政策文件，主要內(nèi)容包括：明確P2P的經(jīng)營范圍、資金門檻和自有資金的規(guī)模，限定P2P的借款用途、借款利率和貸款期限，嚴格界定P2P第三方擔保和第三方支付機構(gòu)的性質(zhì)與合作規(guī)范，要求P2P定期對壞賬率等與平臺風險、投資風險和資金安全相關(guān)的信息進行披露。在此基礎(chǔ)上，對于觸碰央行既定“紅線” 的行為，監(jiān)管層必須毫不手軟地加大其失信與違約成本。

　　(三)提倡與弘揚行業(yè)自律

　　對于一個急需扶正強身的P2P而言，行業(yè)自律尤其重要。據(jù)悉，在小額信貸聯(lián)盟的牽頭下，上海多家P2P網(wǎng)貸公司日前簽訂了P2P行業(yè)公約，與此同時，上海市網(wǎng)絡借貸服務業(yè)企業(yè)聯(lián)盟制訂了《網(wǎng)絡借貸行業(yè)準入標準》，內(nèi)容涉及高層人員任職資格條件、經(jīng)營條件、經(jīng)營規(guī)范、風險防范、信息披露、出借人權(quán)益保護、征信報告、行業(yè)監(jiān)督和適用范圍等。另外，中國支付清算協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會日前在北京成立，其會員單位涉及商業(yè)銀行、證券公司、綜合性金融集團、互聯(lián)網(wǎng)公司、支付清算、P2P網(wǎng)絡借貸平臺等多個領(lǐng)域的75家機構(gòu)。該專業(yè)委員會的設(shè)立，被業(yè)內(nèi)人士視為互聯(lián)網(wǎng)金融邁向行業(yè)自律式監(jiān)管的重要里程碑。當然，在局部地區(qū)小額信貸聯(lián)盟和綜合性的組織探索自律的基礎(chǔ)上，還可以推進建立全國性的、自律透明性更強的P2P網(wǎng)貸平臺的行業(yè)協(xié)會，從而更好地搭建監(jiān)管部門與平臺企業(yè)之問的橋梁，更好地協(xié)調(diào)、監(jiān)督行業(yè)的良性競爭。