如何降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 建立債券轉(zhuǎn)讓模式或可行

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今年下半年以來，P2P行業(yè)兩極分化趨勢(shì)愈加嚴(yán)峻，一面是眾多風(fēng)投紛紛殺入P2P行業(yè)，另一面則是問題平臺(tái)數(shù)量的驟然增多。據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的10月月報(bào)顯示，10月網(wǎng)貸行業(yè)成交量達(dá)268.36億元，環(huán)比9月增長(zhǎng)2.30%，成交量增速放緩。同時(shí)，10月問題平臺(tái)明顯增多，當(dāng)月問題平臺(tái)達(dá)35家，已超過去年“倒閉潮”高峰期32家的單月最高紀(jì)錄。

年底需警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

10月問題平臺(tái)曝光量更甚9月，不少風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者選擇將資金轉(zhuǎn)移至安全性高但收益率較低的平臺(tái)，致使行業(yè)整體收益率出現(xiàn)下滑。

網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿認(rèn)為，伴隨網(wǎng)貸貸款余額的急劇上升，年底網(wǎng)貸行業(yè)將迎來兌付高峰，前二十位平臺(tái)在未來60日累計(jì)待還金額超過90億元，占其累計(jì)待還金額的30.66%。這些平臺(tái)多數(shù)在未來60日的待還金額與累計(jì)待還金額比例在40%以上，行業(yè)整體兌付壓力顯而易見。另外，目前經(jīng)濟(jì)處于下行，中小企業(yè)利潤(rùn)率較難覆蓋高額的融資成本，企業(yè)償債壓力加大，違約風(fēng)險(xiǎn)提升，不少平臺(tái)將面臨嚴(yán)峻的風(fēng)控考驗(yàn)。

進(jìn)入第四季度，市場(chǎng)資金面相對(duì)偏緊，網(wǎng)貸行業(yè)作為傳統(tǒng)金融行業(yè)的補(bǔ)充，在過去的兩個(gè)月，問題平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，詐騙風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著呈現(xiàn)，投資人資金回撤或轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的可能性較高。

除此以外，不少平臺(tái)為了實(shí)現(xiàn)高收益，而對(duì)標(biāo)的進(jìn)行拆標(biāo)和期限錯(cuò)配，也是導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。

債券轉(zhuǎn)讓模式可降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

自從債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式開創(chuàng)以來，不少P2P平臺(tái)都借鑒了這種模式，其中有不少大平臺(tái)如人人貸、宜信、陸金所、紅嶺創(chuàng)投等。11月4日，新浪微財(cái)富在上海媒體溝通會(huì)上也表示，近日也將在平臺(tái)上開辟債權(quán)轉(zhuǎn)讓板塊，滿足用戶對(duì)資金流動(dòng)性的要求。

所謂債權(quán)轉(zhuǎn)讓，指借貸雙方不直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而采用第三方個(gè)人先行放款給資金需求者，再由該第三方個(gè)人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。

也有一些P2P平臺(tái)選擇通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能建立內(nèi)部二級(jí)市場(chǎng)，讓投資人的債權(quán)在這個(gè)二級(jí)市場(chǎng)上的與其他投資人之間進(jìn)行自由流動(dòng)。

簡(jiǎn)單來說，當(dāng)原有投資人需要提前收回投資款時(shí)，即可通過在所投資的P2P平臺(tái)發(fā)出債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)，一旦找到該平臺(tái)上的受讓方，原有投資人即可提前退出投資，順利實(shí)現(xiàn)資金回籠使用。

在這種模式中，P2P平臺(tái)本身不作出流動(dòng)性需求的滿足承諾，除此之外往往還會(huì)附加一定的限制條件，以實(shí)現(xiàn)各方利益的平衡，如規(guī)定投資人的持有期限等。這種方式比起拆標(biāo)和期限錯(cuò)配更加健康，且對(duì)降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有一定作用。