IPO迷思

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    IPO是不是助力企業(yè)成長的萬能藥?

    為什么有些企業(yè)在IPO一兩年后便滑入虧損的深淵？

    也有些企業(yè)主動申請退市？

    在中國企業(yè)一窩蜂似地擠IPO獨(dú)木橋的風(fēng)潮中，

    這是一些略顯另類、

    也更為理性的聲音。

    希望通過這樣的反思，

    使人們對IPO有更加全面的認(rèn)識，

    讓所有對IPO充滿希冀的企業(yè)

    厘清自己的思路，

    踏踏實實夯實管理基礎(chǔ)。

    IPO不是成長萬能藥

    如果企業(yè)只看到IPO帶來的華麗資本盛宴，沒有看到所伴生的其他問題，勢必付出慘重代價

    2007年8月16日上午9點(diǎn)25分，浙江報喜鳥服飾股份有限公司在深交所中小企業(yè)板掛牌上市。同屬“溫州軍團(tuán)”的奧康、紅蜻蜓等30多家民營企業(yè)的負(fù)責(zé)人在溫州市政府領(lǐng)導(dǎo)的帶領(lǐng)下，到現(xiàn)場觀摩上市盛況。報喜鳥上市首日，漲幅高達(dá)280.95%，其董事長吳志澤身家也從3.7億元猛增到13億多元！這樣的“財富盛宴”，在國內(nèi)A股市場屢見不鮮！

    也正是在IPO巨大財富效應(yīng)的震撼下，不少企業(yè)掌門人紛紛露出對資本市場的強(qiáng)烈渴望。幾乎全球所有的熱門資本市場都被中國企業(yè)放在放大鏡下細(xì)細(xì)審視，越來越多的中國企業(yè)期望借助IPO的力量一飛沖天。2007年以來，深圳中小板就接納了90多家中小企業(yè)上市，整個A股市場共有125家企業(yè)進(jìn)行新股IPO發(fā)行，募集資金4771億元。普華永道預(yù)計，2008年，通過首次公開招股活動募集的資金將達(dá)4800億元。目前，僅深圳市，已取得上市辦備案登記資格的各類擬改制上市企業(yè)就達(dá)80多家。

    IPO效應(yīng)

    讓條件成熟的優(yōu)秀企業(yè)上市融資，利用資本的效應(yīng)做強(qiáng)做大，無論對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還是對企業(yè)自身的發(fā)展，好處都顯而易見。特別是對眾多飽受資金問題煎熬的中小企業(yè)來說，IPO帶來的充裕資金如果能有效使用，便能成為企業(yè)成長的催化劑，令企業(yè)駛?cè)氚l(fā)展的快車道。

    首先，IPO可以大大增強(qiáng)企業(yè)的資本實力，緩解企業(yè)的資金壓力。近年來，證券市場已演繹了不少民企老板因上市而“一夜暴富”，以及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊集體致富的故事。有了錢，企業(yè)就可以按照自己的需求去建設(shè)生產(chǎn)線、構(gòu)建營銷渠道、搶占國際市場……。其次，IPO可以使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)更加清晰，改變股權(quán)單一的狀況，用完善的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改善老板或者代理人一人獨(dú)大，股權(quán)和權(quán)力過分集中，以及股東權(quán)力失衡的狀況，是民營企業(yè)淡化家族色彩，向公眾公司轉(zhuǎn)型的一條捷徑。第三，上市公司的光環(huán)，可為企業(yè)帶來品牌效應(yīng)。在提高企業(yè)知名度和形象的同時，還可以吸引優(yōu)秀的人才加盟，改善公司的智力結(jié)構(gòu)；并可提高合作伙伴的信任度，有利于公司業(yè)務(wù)的開展。第四，IPO所融得的大筆資金，可以推動企業(yè)的兼并、重組。第五，在海外IPO的企業(yè)，還可以提高自己的國際知名度，助力企業(yè)開展國際合作、打開國際市場。

    另外，IPO還可以幫助企業(yè)解決發(fā)展中的其他實際問題，譬如平衡企業(yè)的各種矛盾關(guān)系……

    問題是，如果企業(yè)只是看到IPO帶來的華麗資本盛宴，認(rèn)為IPO就是企業(yè)成長的萬能藥，而沒有看到IPO所伴生的其他問題，或者其管理能力根本與IPO后的資金規(guī)模等不相匹配，甚至沒有搞清楚自己IPO的真正目的是什么，IPO也會讓企業(yè)付出慘重甚至致命的代價。正因為如此，有些企業(yè)在IPO后問題迭出，或者迷失了發(fā)展方向，甚至在短短幾年后就在企業(yè)界永遠(yuǎn)地消失。在對1998～2003年被ST的公司進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)絕大多數(shù)都是在上市3～6年后就出現(xiàn)經(jīng)營和財務(wù)危機(jī)，其中制造業(yè)的上市公司占到50%以上。

    由此，《經(jīng)理人》認(rèn)為，在社會輿論對IPO的一片熱捧聲中，作為一家專業(yè)的商業(yè)管理媒體，我們有義務(wù)用自己深入的分析來發(fā)出不同的聲音，給予企業(yè)一些富有對比性和更理性的思考。因為歷史早已證明，企業(yè)界一窩蜂的行為與一邊倒的聲音往往都意味著理性思考的缺席。