2015房估經(jīng)營(yíng)與管理要點(diǎn)：房地產(chǎn)權(quán)益融資

　　當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)的資本金數(shù)量達(dá)不到啟動(dòng)項(xiàng)目所必須的資本金數(shù)量要求時(shí)，就需要進(jìn)行權(quán)益融資。

　?。ㄒ唬┓康禺a(chǎn)權(quán)益融資的特點(diǎn)

　　房地產(chǎn)權(quán)益融資主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)企業(yè)權(quán)益融資。房地產(chǎn)企業(yè)也可以為特定房地產(chǎn)投資項(xiàng)目，即房地產(chǎn)項(xiàng)目公司進(jìn)行權(quán)益融資。房地產(chǎn)權(quán)益融資的特點(diǎn)是資金供給方或房地產(chǎn)權(quán)益投資者需要與房地產(chǎn)企業(yè)共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，分享房地產(chǎn)投資活動(dòng)形成的可分配利潤(rùn)。

　　（二）中國(guó)房地產(chǎn)權(quán)益融資需求

　　目前，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)平均規(guī)模增長(zhǎng)速度很快，但權(quán)益資本普遍偏少，資產(chǎn)負(fù)債率偏高。因此，房地產(chǎn)企業(yè)主要從事開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，較少進(jìn)行持有物業(yè)投資。

　　（三）房地產(chǎn)權(quán)益融資的新發(fā)展

　　為拓寬房地產(chǎn)直接融資渠道，國(guó)家已決定開(kāi)展房地產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)。根據(jù)《信托公司房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)管理辦法（草案）》的初步規(guī)劃，試點(diǎn)階段的房地產(chǎn)投資信托基金將在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，而非交易所公開(kāi)上市；在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，不采用國(guó)際通行的買斷式，而通過(guò)信托方式來(lái)隔離資產(chǎn)的所有權(quán)和收益權(quán)，發(fā)行人不喪失對(duì)資產(chǎn)的控制權(quán)，只是將資產(chǎn)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托單位持有人。因此，試點(diǎn)階段的房地產(chǎn)投資信托基金募集資金有限，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者不能參與投資，短期內(nèi)尚難以對(duì)房地產(chǎn)直接融資做出較大貢獻(xiàn)。

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