2015房地產估價師《相關知識》講義精選（18）

　　二、短期資金市場——貨幣市場 熟悉

　　1、含義和特點：A．含義：1年以內的。

　　B．特點：

　?、湃谫Y期限短：1天；

　?、平鉀Q短期資金短期或閑置；

　?、菂⑴c者主要是機構的投資者；

　?、容^強的貨幣性：流動性、風險小。

　　2、市場的構成

　　⑴同業(yè)拆借市場：是指銀行等金融機構相互之間的資金融通活動。拆息低于央行貼現(xiàn)率。

　?、破睋袌觯撼袃丁①N現(xiàn)。

　　A．票據承兌：雙重保證。

　　B．票據貼現(xiàn)：對未到期的票據進行貼現(xiàn)——換成現(xiàn)金。

　　票據——經過背書（背面簽名）的本票、承兌的匯票。

　　貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)：形式上是貼現(xiàn)機構買進未到期的票據，實質是債權的轉移；表面上是票據的轉讓與再轉讓，實際上是資金的買賣。

　　債權轉移——接受未到期的票據，即接受了債權。

　　⑶大額可轉讓定額存款單：由銀行發(fā)行；

　　期限短、面額大、利率高、不記名、可轉讓、不能提前取現(xiàn)金；

　?、榷唐趥阂荒昶谝詢龋?、企業(yè)債券的買賣。

　　國庫券以低于票面金額的價格折價出售，到期按票面金額還本，貼現(xiàn)率即為收益率。

　　國庫券買賣價格——取決于貼現(xiàn)率、待償期限。

　　貼現(xiàn)率越高，買賣價格越低；據到期日期越近，轉讓價格越高。

　　售價＝面值×（1－貼現(xiàn)率× ）

　　收益率＝ × ×100%

　　例如：100元國庫券，發(fā)售時，97元，3%貼現(xiàn)率。（95元，5%貼現(xiàn)率。）求據到期日期還剩100天時的售價和收益率？

　　售價＝100（1－3% ）＝99.16（元） （98.61元）

　　收益率＝ ＝3.032% （5.004%）

　　單選題：某票面金額為450000元、到期日為2006年12月30日的貼水債券，若貼現(xiàn)率為10％，則該債券于2006年9月12日最適宜的轉讓價格為（ D ）元。最適宜的轉讓價格
　　A．436000
　　B．436500
　　C．436562
　　D．436685

　　解：售價＝450000（1－10% ）＝436500（元） 9月18天，10月、11月、12月共有90天

　　貼水債券，又稱“貼現(xiàn)金融債券'，是按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價格折價發(fā)行的金融債券。

　　特點：風險小、稅負輕、期限短、利率優(yōu)惠。

　?、少徎貐f(xié)議市場：是指拿證券（國庫券）換資金，同時簽下協(xié)議。

　　在約定的時間內，按約定價格購回證券。

　　實質——有抵押品的短期資金融通方式：6個月、1天。

　　利率稍高于政府債券或黃金作抵押品的利率。也與據到期日期遠近有關。

　　三、長期資金市場——1年以上，資本市場 熟悉

　　特點：收益高、風險大、流動性差、價格變動大——時間造成的

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