如何正確進(jìn)行資產(chǎn)并購的價(jià)值評估？

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如何正確進(jìn)行資產(chǎn)并購的價(jià)值評估？在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，往往出現(xiàn)把企業(yè)作為一個(gè)整體進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、合并等情況，如企業(yè)兼并、購買、出售、重組聯(lián)營、股份經(jīng)營、合資合作經(jīng)營、擔(dān)保等等，都涉及到企業(yè)整體價(jià)值的評估問題。在這種情況下，要對整個(gè)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評估，以便確定合資或轉(zhuǎn)賣的價(jià)格。

企業(yè)并購過程中，投資者已不滿足于從重置成本角度了解在某一時(shí)點(diǎn)上目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，更希望從企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營能力角度或同類市場比較的角度了解目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，這就要求評估師進(jìn)一步提供有關(guān)股權(quán)價(jià)值的信息，甚至要求評估師分析目標(biāo)企業(yè)與本企業(yè)整合能夠帶來的額外價(jià)值。同時(shí)資本市場需要更多以評估整體獲利能力為代表的企業(yè)價(jià)值評估。

如何正確進(jìn)行資產(chǎn)并購的價(jià)值評估？資產(chǎn)評估價(jià)值由于其評估特定目的不同，價(jià)值含義也不一樣，表現(xiàn)為不同的價(jià)值類型。價(jià)值類型指的是資產(chǎn)評估價(jià)值質(zhì)的規(guī)定性，表明價(jià)值的內(nèi)涵和外延。價(jià)值類型與資產(chǎn)評估價(jià)值不是兩個(gè)相同的概念。任何一個(gè)評估結(jié)果都是質(zhì)和量的統(tǒng)一。評估價(jià)值受目的影響。資產(chǎn)評估價(jià)值作為資產(chǎn)評估結(jié)果，是價(jià)值類型、市場環(huán)境和技術(shù)參數(shù)共同影響的，而后兩者對評估價(jià)值的影響是由于方法運(yùn)用形成的。

不同的評估目的，決定了不同的價(jià)值類型。一般地，評估價(jià)值類型主要有以下幾種：

(一)公開市場價(jià)值

公開市場價(jià)值是指資產(chǎn)在公開市場上應(yīng)該實(shí)現(xiàn)的價(jià)值。所謂公開市場，是指資產(chǎn)的買賣雙方均可在正常的、公開的資產(chǎn)交易場所買賣，買賣雙方都有足夠的時(shí)間去了解實(shí)際情況，買賣雙方都具有獨(dú)立判斷能力和理智選擇能力，不具有壟斷性和強(qiáng)制性。

(二)投資價(jià)值

投資價(jià)值是指以資產(chǎn)的收益能力為依據(jù)確定評估價(jià)值。資產(chǎn)的投入和產(chǎn)出往往存在較大的差異，有的資產(chǎn)投入量較高，但產(chǎn)出較小。投資價(jià)值是以產(chǎn)出效率為依據(jù)衡量其價(jià)值的。

(三)重置價(jià)值

重置價(jià)值是指在現(xiàn)在市場條件下，按功能重置資產(chǎn)并使資產(chǎn)處于在用狀態(tài)所耗費(fèi)的成本作為資產(chǎn)評估價(jià)值。如果說，投資價(jià)值是從產(chǎn)出角度評估資產(chǎn)價(jià)值，重置價(jià)值則是從投入角度評估資產(chǎn)價(jià)值。就一個(gè)企業(yè)而言，如果企業(yè)的收益率與行業(yè)平均收益率相同的話，其投資價(jià)值和重置價(jià)值趨向一致。如果企業(yè)收益率超過行業(yè)平均收益率，其投資價(jià)值就會(huì)高于重置價(jià)值。如果企業(yè)收益率低于行業(yè)平均收益率投資價(jià)值就低于重置價(jià)值。

(四)清算價(jià)格

清算價(jià)格是指非正常市場上限制拍賣的價(jià)格。清算價(jià)格一般低于現(xiàn)行市價(jià)，這是由市場供求狀況決定的。

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