研報：光大證券：諾普信入股農(nóng)金圈進軍農(nóng)資互聯(lián)網(wǎng)金融

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　　(中國電子商務研究中心訊)事件:公司公告與深圳農(nóng)金圈金融服務有限公司簽訂增資協(xié)議,以自有資金1750萬元增資農(nóng)金圈,增資完成后公司占農(nóng)金圈的股權比例為35%。

　　開展農(nóng)資P2P業(yè)務是公司轉型農(nóng)資服務一體化提供商的第一步。農(nóng)金圈旗下農(nóng)發(fā)貸是國內(nèi)領先的農(nóng)業(yè)垂直P2P平臺,主要業(yè)務是線上募集資金,向精選的優(yōu)質大中型種植戶提供融資。農(nóng)金圈未來將成為公司整合農(nóng)資服務全產(chǎn)業(yè)鏈資源的平臺之一,也將是公司整個農(nóng)資服務一體化生態(tài)圈的核心組成部分。

　　藥制劑龍頭具備農(nóng)資P2P核心競爭優(yōu)勢。國內(nèi)農(nóng)藥制劑市場約600-700億元,在土地流轉和耕地集中化的背景下,規(guī)模化種植占比提升將帶來不斷增長且更為集中的融資需求;而公司在P2P行業(yè)三個核心因素方面均具有明顯的競爭優(yōu)勢:

　　(1)基礎資產(chǎn):農(nóng)資P2P的基礎資產(chǎn)主要是種植大戶的借貸,公司作為國內(nèi)農(nóng)藥制劑銷售規(guī)模最大的企業(yè),獲取優(yōu)質基礎資產(chǎn)的能力十分突出;

　　(2)流量引入:公司在國內(nèi)農(nóng)藥制劑市場耕耘多年,擁有較大規(guī)模的存量線下客戶資源,未來有望實現(xiàn)流量的低成本快速引入。

　　(3)風險控制:公司擁有近2000名專業(yè)技術營銷人員,在國內(nèi)處于領先地位,優(yōu)秀的技術團隊將是公司在基礎資產(chǎn)風險控制的重要競爭優(yōu)勢。

　　公司向農(nóng)資服務一體化供應商轉型過程中將驚喜不斷。農(nóng)資P2P平臺是公司整個農(nóng)資服務一體化生態(tài)圈中重要的核心組成部分之一,其意義在于提高客戶粘性(融資便利+技術支持)和流量變現(xiàn),是公司擴張農(nóng)資服務規(guī)模的重要支撐;而在公司向農(nóng)資服務一體化供應商轉型的戰(zhàn)略下,我們預計后續(xù)仍將不斷有驚喜:(1)農(nóng)資電商平臺:公司的農(nóng)資電商平臺APP“田園圈”即將推出,農(nóng)資服務產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)將更加趨于完善。(2)與其他農(nóng)資領域企業(yè)的戰(zhàn)略合作:公司已與金正大簽訂合作協(xié)議,預計未來在化肥、種子等農(nóng)資領域的戰(zhàn)略合作或外延并購仍將有驚喜。

　　維持“買入”評級。維持公司15-16年EPS分別為0.45元和0.54元的盈利預測,維持“買入”評級。

　　風險提示:農(nóng)資服務一體化進程低于預期的風險。（來源：光大證券；編選：中國電子商務研究中心）