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企業(yè)管理:貝塔系數(shù)基本含義
貝塔系數(shù)是統(tǒng)計學(xué)上的概念,它所反映的是某一投資對象相對于大盤的表現(xiàn)情況。其絕對值越大,顯示其收益變化幅度相對于大盤的變化幅度越大;絕對值越小,顯示其變化幅度相對于大盤越小。如果是負(fù)值,則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反;大盤漲的時候它跌,大盤跌的時候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專家理財?shù)姆?wù),以取得優(yōu)于被動投資于大盤的表現(xiàn)情況,這一指標(biāo)可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動性風(fēng)險的能力。在計算貝塔系數(shù)時,除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外,還需要有作為反映大盤表現(xiàn)的指標(biāo)。β系數(shù)根據(jù)投資理論,全體市場本身的β系數(shù)為1,若基金投資組合凈值的波動大于全體市場的波動幅度,則β系數(shù)大于1.反之,若基金投資組合凈值的波動小于全體市場的波動幅度,則β系數(shù)就小于1.β系數(shù)越大之證券,通常是投機(jī)性較強(qiáng)的證券。以美國為例,通常以標(biāo)準(zhǔn)普爾五百企業(yè)指數(shù)(S&P 500)代表股市,貝塔系數(shù)為1.一個共同基金的貝塔系數(shù)如果是1.10,表示其波動是股市的1.10倍,亦即上漲時比市場表現(xiàn)優(yōu)10%,而下跌時則更差10%;若貝他系數(shù)為0.5,則波動情況只及一半。β= 0.5為低風(fēng)險股票,β= l. 0表示為平均風(fēng)險股票,而β= 2. 0→高風(fēng)險股票,大多數(shù)股票的β系數(shù)介于0.5到l.5間。貝塔系數(shù)衡量股票收益相對于業(yè)績評價基準(zhǔn)收益的總體波動性,是一個相對指標(biāo)。β越高,意味著股票相對于業(yè)績評價基準(zhǔn)的波動性越大。β大于1,則股票的波動性大于業(yè)績評價基準(zhǔn)的波動性。反之亦然。
如果β為1,則市場上漲10 %,股票上漲10 %;市場下滑10 %,股票相應(yīng)下滑10 %.如果β為1.1,市場上漲10 %時,股票上漲11%,;市場下滑10 %時,股票下滑11%.如果β為0.9,市場上漲10 %時,股票上漲9%;市場下滑10 %時,股票下滑9%. Beta系數(shù)起源于資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型),它的真實含義就是特定資產(chǎn)(或資產(chǎn)組合)的系統(tǒng)風(fēng)險度量。
β系數(shù)的取法所謂系統(tǒng)風(fēng)險,是指資產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場情緒等整體性因素影響而發(fā)生的價格波動,換句話說,就是股票與大盤之間的連動性,系統(tǒng)風(fēng)險比例越高,連動性越強(qiáng)。
與系統(tǒng)風(fēng)險相對的就是個別風(fēng)險,即由公司自身因素所導(dǎo)致的價格波動。
總風(fēng)險=系統(tǒng)風(fēng)險+個別風(fēng)險而Beta則體現(xiàn)了特定資產(chǎn)的價格對整體經(jīng)濟(jì)波動的敏感性,即,市場組合價值變動1個百分點(diǎn),該資產(chǎn)的價值變動了幾個百分點(diǎn)——或者用更通俗的說法:大盤上漲1個百分點(diǎn),該股票的價格變動了幾個百分點(diǎn)。
用公式表示就是:
實際中,一般用單個股票資產(chǎn)的歷史收益率對同期指數(shù)(大盤)收益率進(jìn)行回歸,回歸系數(shù)就是Beta系數(shù)。
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