企業(yè)管理：證券對β系數(shù)的影響

　　證券對β系數(shù)的影響市場平均收益率Rm通常采用證券市場的某一指數(shù)的收益率。目前，我國的證券市場指數(shù)有多種，包括上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、滬深300指數(shù)、深證成份指數(shù)、上證A股指數(shù)與B股指數(shù)、上證180指數(shù)、深證A股指數(shù)與B股指數(shù)和新上證綜合指數(shù)等。各指數(shù)所代表的證券及編制的方法都是有區(qū)別的。評估人員應(yīng)掌握各種指數(shù)的基本信息和編制方法，分析證券指數(shù)的編制方法是否對所評估企業(yè)的收益率產(chǎn)生影響。

　　以下分別以寶鋼股份（600019）與桂林旅游（000978）兩只股票來說明不同市場指數(shù)條件對β系數(shù)確定的影響。首先以寶鋼股份2005年4月29日至2007年6月30日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數(shù)、滬深300對應(yīng)的月底收盤價的變動情況進行回歸，得出寶鋼股份在這段時間兩種指數(shù)情況下的β系數(shù)：

　　分別采用兩種指數(shù)回歸得出β系數(shù)分別為0.9789和0.9439，還比較接近。

　　下面是以桂林旅游2005年4月29日至2007年12月28日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數(shù)、滬深300、深證成分指數(shù)、深證綜合指數(shù)對應(yīng)的月底收盤價的變動情況進行回歸。

　　根據(jù)得出的回歸方程可知（以深證成份指數(shù)和深證綜合指數(shù)的變動率為市場收益率的回歸分析圖與回歸方程略），以上證綜合指數(shù)、滬深300指數(shù)、深證成份指數(shù)和深證綜合指數(shù)的變動率作為市場收益率時，桂林旅游的β系數(shù)分別為0.7466、0.7511、0.6259和0.7988.桂林旅游是深市上市的股票，不包含在上證綜合指數(shù)、滬深300指數(shù)和深證成份指數(shù)的樣本中，僅是深證綜合指數(shù)中的樣本。在深證綜合指數(shù)的變動率作為市場收益率時的β系數(shù)深證成份指數(shù)的變動率作為市場收益率時的β系數(shù)相差了17.29個百分點。所以說，在選用不同的證券指數(shù)的收益率代表市場收益率時，將會對所計算出來的β系數(shù)有很大影響。

責(zé)任編輯：Seazy

發(fā)布：2007-04-14 12:38 編輯：泛普軟件 · xiaona [打印此頁] [關(guān)閉]

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