IT企業(yè)抄底應(yīng)避免因小失大

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金融危機(jī)沖擊之下，股市大幅下跌，上市公司市值縮水，這為潛在收購者提供了“抄底”的機(jī)會(huì)。商務(wù)部反壟斷局局長尚明近日表示，在某些行業(yè)，金融危機(jī)背景下并購不但沒有減少，并且并購行為還有所加劇。他同時(shí)指出，由于危機(jī)，很多原來打算并購的項(xiàng)目撤下了，并購的數(shù)量明顯減少。

可見，金融危機(jī)并非絕對(duì)的并購機(jī)會(huì)，對(duì)于國內(nèi)的IT企業(yè)來說，無論是海外并購，還是國內(nèi)市場上的兼并，都面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的局面。在機(jī)會(huì)浮現(xiàn)時(shí)，需權(quán)衡利弊，不應(yīng)盲目出擊。

危機(jī)是并購時(shí)機(jī)

在金融危局下，行業(yè)調(diào)整、企業(yè)洗牌在全球范圍內(nèi)展開。最近，歐美電信業(yè)再一次點(diǎn)燃了并購之火。法國電信首席財(cái)務(wù)官Gervais Pellissier近日透露，法國電信相信盡管電信運(yùn)營企業(yè)暫時(shí)對(duì)合并采取較為審慎的態(tài)度，但從長遠(yuǎn)來看，電信運(yùn)營商之間仍將會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的合并。

今年以來，中國企業(yè)的并購活動(dòng)日益活躍。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇透露，今年1到10月份我國企業(yè)并購交易量同比增長37％，企業(yè)并購重組已經(jīng)涉及到20幾個(gè)省市的近萬家企業(yè)。并購活動(dòng)呈現(xiàn)出縱向并購增加、大量中小企業(yè)加入并購大軍、國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)的聯(lián)動(dòng)并購頻繁等趨勢。

由于全球金融危機(jī)，海外資產(chǎn)大幅貶值，中國企業(yè)迎來并購的機(jī)遇。“未來一二年是中國企業(yè)海外并購的最好時(shí)機(jī)?！北本┊a(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰在“2008北京國際并購研討洽談會(huì)”上表示，中國的優(yōu)秀企業(yè)，如IT行業(yè)、機(jī)械制造業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，有條件和有能力的要率先積極的“走出去”。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，亂世蘊(yùn)含機(jī)會(huì)，中國IT業(yè)會(huì)做出較大的調(diào)整，甚至是重新洗牌。西門子中國區(qū)CEO兼東北亞CEO郝睿強(qiáng)近日表示，西門子集團(tuán)正在對(duì)并購展開評(píng)估，合適的話會(huì)在中國市場并購相關(guān)資產(chǎn)。國際IT巨頭受困金融危機(jī)，紛紛尋求避風(fēng)港，中國市場為其所看好。

并購之患：1+1可能小于2

就眼下IT企業(yè)之間的并購而言，在低價(jià)的“餡餅”之后，還隱藏著更多的“陷阱”需要關(guān)注。中信證券企業(yè)并購部執(zhí)行總經(jīng)理宋文雷認(rèn)為，收購的隱性成本往往被忽視。以往經(jīng)驗(yàn)證明，收購后的整合成本有時(shí)會(huì)比收購時(shí)的價(jià)格更貴，此外，一些不可預(yù)見的費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本也是必須重視的。

阿朗曾經(jīng)光環(huán)籠罩，如今似乎失去了光澤。美國和全球經(jīng)濟(jì)降溫，給包括阿朗在內(nèi)的傳統(tǒng)設(shè)備巨頭的發(fā)展帶來了困難。雪上加霜的是，阿朗同時(shí)還面臨著內(nèi)部融合的問題。在連行業(yè)巨頭愛立信也出現(xiàn)大幅利潤倒退的蕭條時(shí)期，這樣的問題就是致命的。自2006年11月阿爾卡特收購朗訊以來，合并后的公司已經(jīng)累計(jì)虧損了48．4億歐元。

再比如，據(jù)《中華工商時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國萬網(wǎng)CEO張向東透露，收購狼煙科技已經(jīng)完成。在洽談并購的過程中，雙方進(jìn)行了多次考察。對(duì)此，張向東表示，公司并購，產(chǎn)品融合只是其中價(jià)值的一小部分，發(fā)展戰(zhàn)略的共識(shí)、團(tuán)隊(duì)的融合，企業(yè)文化的互相碰撞能為公司發(fā)展帶來更大的價(jià)值，這種價(jià)值才是真正1＋1大于2的體現(xiàn)。

“中小企業(yè)要手持現(xiàn)金，不要貪小財(cái)，該破產(chǎn)的公司就讓它破產(chǎn)，不要看見破產(chǎn)是并購的機(jī)會(huì)就出手，可能會(huì)因小失大。一旦危機(jī)過去，被并購的公司會(huì)因?yàn)槟愠弥C(jī)并購而出現(xiàn)分歧?！卑⒗锇桶图瘓F(tuán)董事局主席馬云日前在接受媒體采訪時(shí)表示。因此，雖然IT企業(yè)并購的腳步不能停，但是要更加審慎。

或傾向于選擇小規(guī)模并購

在金融危機(jī)的大背景下，IT企業(yè)需保持健康的現(xiàn)金流。在并購時(shí)，融資能力、現(xiàn)金流能否支撐等都是必須考慮的因素，從這個(gè)角度講，小規(guī)模的并購或許是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。例如，鑒于目前的金融與商業(yè)環(huán)境，有分析人士表示，電信運(yùn)營商可能更趨于進(jìn)行小規(guī)模的并購，不會(huì)冒險(xiǎn)作出“大手筆”并購。

在“第八屆中國管理100年會(huì)”上，國資委副主任邵寧表示，當(dāng)前，中國企業(yè)主要問題是如何“渡過難關(guān)”，而不是如何“抄別人的底”，央企則要停止一切以擴(kuò)大規(guī)模為目標(biāo)的投資和并購。即使投資，也應(yīng)該增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)的并購，而不是擴(kuò)大規(guī)模的并購。

在IT企業(yè)“走出去”方面，“不建議中國企業(yè)做太大的并購，應(yīng)該通過小的并購去積累經(jīng)驗(yàn)，到自己有把握把并購目標(biāo)整合到自己企業(yè)中去時(shí)，再大力推行國際化，否則有很大風(fēng)險(xiǎn)。”德勤中國全國客戶與市場戰(zhàn)略部主管合伙人顏漏有認(rèn)為。

專家提醒，在選定并購目標(biāo)對(duì)象時(shí)，首先要考慮的是現(xiàn)金情況，再就是看目標(biāo)企業(yè)的本業(yè)是否健康，是否有大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

一個(gè)企業(yè)并購另一個(gè)企業(yè)，目的不外乎獲得品牌、技術(shù)、人才，開拓市場渠道，提升管理水平，消滅競爭對(duì)手等，并購時(shí)，一定要明確自己的目的，然后判定并購是否值得。(通信信息報(bào))