研報(bào)：太平洋：互聯(lián)網(wǎng)金融2015年第二季度必將加速變現(xiàn)流量

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　　投資邏輯：1、2014年以及2015年第一季度互聯(lián)網(wǎng)金融板塊風(fēng)生水起，特別是互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、基金網(wǎng)銷這三個(gè)板塊異軍突起，我們預(yù)計(jì)“金融+互聯(lián)網(wǎng)”新模式所引發(fā)的板塊效應(yīng)將延續(xù)至2015年第二季度乃至全年；2、2014年以及2015年第一季度，各互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)或者有意布局互聯(lián)網(wǎng)金融的傳統(tǒng)企業(yè)都在通過戰(zhàn)略合作或者并購(gòu)的方式提升入口價(jià)值，那么眼下的2015年第二季度必將加速變現(xiàn)流量。

　　互聯(lián)網(wǎng)券商：進(jìn)入2015年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來了良機(jī)，眾多的財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站紛紛和券商開展戰(zhàn)略合作，合作點(diǎn)包括在線開戶、在線投顧咨詢、理財(cái)產(chǎn)品銷售等，加速流量變現(xiàn)。如大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券、東方財(cái)富網(wǎng)收購(gòu)?fù)抛C券。目前來看，券商和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的合作還只是停留在門戶網(wǎng)站為券商引流，券商采用低傭金的模式打價(jià)格戰(zhàn)吸引投資者開戶，再通過投顧提供差異化服務(wù)的模式上。未來合作點(diǎn)可以擴(kuò)展成合作網(wǎng)站代銷券商集合理財(cái)產(chǎn)品、代銷券商托管的私募產(chǎn)品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)為客戶提供產(chǎn)品及服務(wù)信息以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上營(yíng)銷、在線投保、承保、核保、保全和理賠等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，和通過第三方機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)相關(guān)費(fèi)用的電子支付。2014年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)僅僅處于試水階段，進(jìn)入2015年后，傳統(tǒng)企業(yè)紛紛涉足該領(lǐng)域，如生意寶、騰邦國(guó)際、愛仕達(dá)、七匹狼等，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)在第二季度還將延續(xù)。

　　P2P:近3年，P2P借貸平臺(tái)如雨后春筍般的涌現(xiàn)，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)家數(shù)從2012年前的50家，迅速上升到2015年2月的1646家，貸款余額從2012年前的13億元，上升到2015年2月的1246億元。盈利模式得到了進(jìn)一步的創(chuàng)新，如與小額貸款公司合作、與理財(cái)產(chǎn)品結(jié)合、服務(wù)對(duì)象從個(gè)人轉(zhuǎn)向企業(yè)等。由于缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管，民營(yíng)性質(zhì)的P2P平臺(tái)多發(fā)跑路、倒閉事件。

　　投資建議：我們維持對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融板塊“看好”的投資評(píng)級(jí)，特別是互聯(lián)網(wǎng)證券投資標(biāo)的：東方財(cái)富、大智慧、同花順這三家公司，雖然目前該板塊估值較高，但是考慮到東方財(cái)富、大智慧在2014年通過持續(xù)并購(gòu)的方式獲得外延式增長(zhǎng)，提升互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)入口的價(jià)值，2015年將會(huì)是做大做強(qiáng)，流量迅速變現(xiàn)的一年，業(yè)績(jī)有的不斷超預(yù)期的可能，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：該板塊累計(jì)漲幅巨大，估值偏高，短期有回調(diào)的可能。(來源:東方財(cái)富網(wǎng) 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究生中心)