民營企業(yè)的戰(zhàn)略選擇：多元化還是專業(yè)化

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    全球三大企業(yè)制度

    我是最早為民營企業(yè)吶喊的一批學者。1995年、1996年我寫了一篇文章，被吳敬璉教授發(fā)表在《比較》雜志上，文章的內容是批判現代企業(yè)制度的局限性。我在文章中把企業(yè)制度分為三大類：第一類是最原始的家族企業(yè)制度，是老總持股比例較高的企業(yè)。典型代表就是個體戶，企業(yè)百分之百由老總掌控。1997年以前韓國5大企業(yè)老總平均持股49%。據統計，韓國30大企業(yè)老總持股平均45%，香港是42%左右。第二種企業(yè)制度是以英國的大企業(yè)為代表的現代企業(yè)制度。老總的持股比例是0.2%到0.5%，像IBM、通用電氣等。日本和德國的企業(yè)老總持股比例更小，幾乎是零。第三類企業(yè)是以國營企業(yè)為代表的超現代企業(yè)制度，其最本質的特征是兩權分離。兩權分離必須倒退回來，不是追求現代企業(yè)制度，老總持股是零，和個體戶形成了鮮明的對比。

    IBM的老總在美國持股很小，我們把錢交給這樣的公司是放心的，因為美國的信息能夠充分披露、有聯邦調查局臥底、有可靠的執(zhí)法體系，這樣一來，老總把資金轉移出去難度非常之大。在英國、日本、德國發(fā)達國家老總持股也很小，在這里我們也放心。但在中國以及在老牌的帝國主義國家，包括意大利、西班牙我們都不應該放心，因為這里家族企業(yè)獨步天下。絕大多數國家占主流地位的企業(yè)制度并不是美國、日本的現代企業(yè)制度，更不是以國企為代表的超現代企業(yè)制度。這是我對民營企業(yè)的基本看法。這篇文章不僅僅是針對中國的民營企業(yè)，而是針對全球的企業(yè)制度。中國目前還很難實施現代企業(yè)制度，因為在信息充分披露、聯邦調查局臥底、可靠的執(zhí)法體系等三大類的基礎設施不到位，

    民營企業(yè)壯大之道

    我們對民營企業(yè)的發(fā)展充滿信心，這是因為：首先，中國要真正出一批世界級的企業(yè)，民企必定是主力軍，民營企業(yè)的興起是中國強大的必要條件和先決條件，這是制度層面來探討的；

    第二，大型民營企業(yè)的發(fā)展之路必須在中國的環(huán)境下考慮。我們的大型民營企業(yè)包括在座的三位企業(yè)家，有些東西值得我們更深刻地考慮一下。

    最近我在青島和幾個大的民營企業(yè)討論時達成一些共識，就是中國民營企業(yè)要穩(wěn)步發(fā)展、要壯大需要注意以下幾點：一是民營企業(yè)的特點之一——負債率比較高。這有資本系統的局限性，比如以短融長投為主，資本市場對民營企業(yè)開放不夠充分，國內外的融資渠道都有很大的限制。加上又是短融長投，三五年有一個宏觀調控，負債率如此之高，幾年來一次宏觀調控，風險是很大的。為什么這么多民營企業(yè)還是選擇了高的負債率呢？因為高負債率是民企自身保護的一個重要手段。出了問題的時候難度就大一些。第二，有些民營企業(yè)為了保護自己，股權結構設計得非常復雜，甚至自己都搞不懂，這是自我保護的手段之一。第三，在中國取勢是非常重要的。企業(yè)大了以后，靠“潛水艇戰(zhàn)略”肯定是行不通的，因為潛水艇大到超過了水面。企業(yè)大了之后取勢非常重要，不一定要和政府形成聯盟關系，但是企業(yè)要多考慮自己的取勢和政府的政策相匹配，具有前瞻性。有政府的工作背景是非常重要的，民營企業(yè)家如果沒有這樣的工作背景，他對政府思路有時候火候就會把握的不夠，這些經驗在民企變大后的下一步發(fā)發(fā)展中至關重要。這個社會畢竟是民企、國企、跨國三者共存的，取勢非常重要。第四，股權多元化。如果股權太集中的話，風險會更大一些。“十五大”結束的時候，《亞洲周刊》采訪我時，問我最希望看到什么？

我說最希望看到大國企和大民企的聯合，最好國中有民，民中有國。這是長治久安的一個手段。第五，大民企和大國企的合作。馮侖和天津泰達有一些合作，你中有我，我中有你?；蛘呤敲衿蠛涂鐕玖硗獾暮献鳎布?ldquo;傍大款”的合作。第六，業(yè)務出國和總部出國也是一個手段。最好的例子之一是聯想收購IBM的PC部門，使聯想集團相當大的業(yè)務部分已經不在國內，甚至把總部搬到紐約去了，變成一個更加國際化的公司。第七，多元化也是大型民營企業(yè)自保的手段之一。做一個行業(yè)三年沒機會可能就死掉了，加上短融長投，加上高負債，就生存不下去了。