企業(yè)管理：投資銀行的沿革

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　　現(xiàn)代意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由十八、十九世紀(jì)眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的金融機(jī)構(gòu)演變而來(lái)的。投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。

　　日趨活躍伴隨著貿(mào)易范圍和金額的擴(kuò)大，客觀上要求融資信用，于是一些信譽(yù)卓越的大商人便利用其積累的大量財(cái)富成為商人銀行家，專門(mén)從事融資和票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，這是投資銀行產(chǎn)生的根本原因。

　　興起與發(fā)展證券業(yè)與證券交易的飛速發(fā)展是投資銀行業(yè)迅速發(fā)展的催化劑，為其提供了廣闊的發(fā)展天地。投資銀行則作為證券承銷商和證券經(jīng)紀(jì)人逐步奠定了其在證券市場(chǎng)中的核心地位。

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本主義經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展給交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施造成了巨大的壓力，為了緩解這一矛盾，十八、十九世紀(jì)歐美掀起了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮，這一過(guò)程中巨大的資金需求使得投資銀行在籌資和融資過(guò)程中得到了迅猛的發(fā)展。

　　股份公司制度股份制的出現(xiàn)和發(fā)展，不僅帶來(lái)了西方經(jīng)濟(jì)體制中一場(chǎng)深刻的革命，也使投資銀行作為企業(yè)和社會(huì)公眾之間資金中介的作用得以確立。

　　20世紀(jì)前期，西方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮帶來(lái)了證券業(yè)的高漲，把證券市場(chǎng)的繁華交易變成了一種狂熱的貨幣投機(jī)活動(dòng)。商業(yè)銀行憑借其雄厚的資金實(shí)力頻頻涉足于證券市場(chǎng)，甚至參與證券投機(jī)；同時(shí)，各國(guó)政府對(duì)證券業(yè)缺少有效的法律和管理機(jī)構(gòu)來(lái)規(guī)范其發(fā)展，這些都為1929—1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了禍根。

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)直接導(dǎo)致了大批投資銀行的倒閉，證券業(yè)極度萎靡。這使得各國(guó)政府清醒地認(rèn)識(shí)到：銀行信用的盲目擴(kuò)張和商業(yè)銀行直接或間接地卷入風(fēng)險(xiǎn)很大的股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)安全是重大的隱患。1933年后，美英等國(guó)將投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分開(kāi)，并進(jìn)行分業(yè)管理，從此，一個(gè)嶄新的獨(dú)立的投資銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蕭條中崛起。

　　經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后近三十年的調(diào)整，投資銀行業(yè)再次迎來(lái)了飛速的發(fā)展。七十年代以來(lái)，抵押債券、一攬子金融管理服務(wù)、杠桿收購(gòu)（LBO）、期貨、期權(quán)、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性的行業(yè)之一。這種創(chuàng)新在另一方面也反映了投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等正在繞過(guò)分業(yè)管理體制的約束，互相侵蝕對(duì)方的業(yè)務(wù)，投資銀行和商業(yè)銀行混業(yè)及其全球化發(fā)展的趨勢(shì)已經(jīng)變得十分強(qiáng)大。