針對高管協(xié)同的協(xié)同激勵新思維

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從來沒有一個時代像今天這樣，高管協(xié)同管理的問題會變得如此復雜。一方面是協(xié)同管理軟件下載對精英人才渴求強烈，要求協(xié)同管理軟件下載必須建立具有吸引力的協(xié)同激勵機制；一方面則是不斷投票反對協(xié)同方案的股東、監(jiān)管部門頻出的新規(guī)以及反對聲日益高漲的公眾，表現(xiàn)為外部環(huán)境的巨大壓力。如何在二者之間實現(xiàn)平衡，正考驗著協(xié)同管理軟件下載的智慧。

實際上，無論就協(xié)同水平還是復雜度而言，境外金融協(xié)同管理軟件下載在所有行業(yè)中一直居于領先地位，其面臨的問題也極具全球性和代表性。因而，以境外金融公司為代表的全球領先協(xié)同管理軟件下載在協(xié)同決策、結構設計、股權激勵、信息披露等方面的新智慧、新思路和新實踐，尤其值得中國公司借鑒。

協(xié)同決策機制：究竟誰決定，如何定？

協(xié)同決策機制在所有因素中對高管協(xié)同有效性的影響力是最直接的，境外協(xié)同管理軟件下載在高管協(xié)同決策中雖然或多或少也存在一些問題，但其科學的評估方法和多方的參與制衡，依然值得境內協(xié)同管理軟件下載借鑒。

充分發(fā)揮協(xié)同顧問的作用。境外實踐中，高管協(xié)同一般由董事會或下設的協(xié)同委員會來決定。協(xié)同委員會具備較高的專業(yè)技術水平，其背后還有長期協(xié)同顧問的隨時支持。以瑞銀（UBS）為例，每年高管協(xié)同設計伊始，都會由獨立協(xié)同咨詢顧問從公司規(guī)模、產(chǎn)品與業(yè)務范圍、地域范圍、總部位置、人才競爭、人員及協(xié)同戰(zhàn)略六個維度嚴格篩選對標公司，對其協(xié)同水平與結構進行詳盡分析，使之能夠為協(xié)同委員會提供詳實全面的數(shù)據(jù)來支持其作出合理的決策。除了協(xié)同數(shù)據(jù)，協(xié)同顧問還會隨時與協(xié)同委員會分享高管協(xié)同的一些新趨勢新做法，使之拓寬視野，提高協(xié)同方案的有效性。

與境外相比，國內很多協(xié)同管理軟件下載在協(xié)同決策機制建設上還是有很大差距的：許多協(xié)同管理軟件下載并沒有專門的協(xié)同委員會；有些協(xié)同管理軟件下載雖然設立協(xié)同委員會，但其成員缺乏在協(xié)同激勵方面的專業(yè)能力；還有許多協(xié)同委員會凡事聽命于董事長，最后實際上仍是高管自定協(xié)同，嚴重影響高管協(xié)同方案的有效性。

賦予股東更多的話語權。其實不僅在境內，協(xié)同委員會獨立性不強，高管自定協(xié)同的情況在境外也會發(fā)生。為了有效應對，歐美國家通過《多德——弗蘭克法案》引入“協(xié)同話語權”（say on pay）規(guī)定，要求協(xié)同管理軟件下載將高管協(xié)同提交股東投票。隨著股東的非約束性投票權逐步應用之后，近期公司高管協(xié)同方案（如花旗、巴克萊等）遭遇股東否決的案例不斷發(fā)生，例如因遭到股東投票反對的壓力，巴克萊CEO表示會放棄2011年一半的獎金。不僅如此，部分國家甚至考慮從法律上賦予股東否決高管協(xié)同的權利——如賦予銀行投資人法定權利否決“道德上不成立”的高管協(xié)同。

對中國而言，可以充分借鑒這一思路，比如說完善《公司法》，允許上市公司股東對不合理的高管協(xié)同提出質疑，要求召開股東大會重新表決。

協(xié)同結構設計：如何更好掛鉤真實業(yè)績？

受制于人才市場充分而激烈的競爭，公司很可能為高管們提供高薪，高薪不代表必然不合理，問題的關鍵在于這些高薪是否充分反映了高管所承擔的職責以及公司的真實業(yè)績。為了達到這個目標，境外優(yōu)秀協(xié)同管理軟件下載在協(xié)同結構設計時一般從兩個方面展開努力。

通過中長期激勵強化協(xié)同的股權支付和遞延支付。仍然以瑞銀為例，其高管協(xié)同主要分為兩個部分，即固定協(xié)同和獎金。其中40%的獎金為現(xiàn)金支付，按照“60%：20%：20%”的比例分3年遞延發(fā)放；60%的獎金為股權支付，分別通過“業(yè)績股票單位計劃”和“高管持股計劃”在3年和5年后逐步歸屬。從長遠來看，股權支付使高管手中持有的大量股票能夠伴隨公司未來業(yè)績變化不斷波動，而遞延支付則為未來協(xié)同兌現(xiàn)時公司根據(jù)業(yè)績對其進行調增或扣減預留了空間，從而共同確保協(xié)同與真實業(yè)績的長期關聯(lián)。

完善遞延支付在兌現(xiàn)時的調整機制，切實執(zhí)行“協(xié)同追回條款”。無論是現(xiàn)金還是股權形式的獎金，在兌現(xiàn)時瑞銀都會根據(jù)公司業(yè)績按照約定的機制進行調增或扣減，以杜絕發(fā)放違反初衷的激勵出現(xiàn)。除此之外，一直普遍存在但少見實施的“協(xié)同追回條款”在瑞銀也得到了較早執(zhí)行——2011年由于盈利未達到預定標準，投資銀行的CEO不得不返還50%的高管持股計劃下的股票獎勵。協(xié)同追回機制在2012年被更多協(xié)同管理軟件下載執(zhí)行，6月摩根斯坦利表示為了對巨虧負責，部分高管的協(xié)同將被追回；德意志銀行更是專門成立了“遞延協(xié)同追回小組”，確保協(xié)同追回條款能夠切實實施。

值得注意的是，雖然上述協(xié)同結構設計的思路在國際較為通行，但該做法在國內是否有復制的空間仍取決于諸多因素。首先與國內的監(jiān)管政策有關。以金融業(yè)為例，由于股權激勵監(jiān)管較為嚴格，金融協(xié)同管理軟件下載很難充分使用股權激勵這一中長期激勵載體，不得不繼續(xù)依賴較高的現(xiàn)金協(xié)同進行，造成協(xié)同中短期協(xié)同辦公管理系統(tǒng)下載激勵比例畸高。同時從現(xiàn)在的遞延支付實踐來看，協(xié)同管理軟件下載普遍還是參照《商業(yè)銀行穩(wěn)健協(xié)同監(jiān)管指引》等監(jiān)管政策，在時間上滿足了遞延支付條款，在兌現(xiàn)時很難看到根據(jù)業(yè)績進行調增或扣減的實際操作，因此只要熬到相應時間，無功無過的高管也可領取原遞延的績效協(xié)同，從某種程度來講，割裂了協(xié)同支付與公司業(yè)績的聯(lián)系。其次，國內的一些特殊情況也增加了高管協(xié)同的復雜度。例如在銀行業(yè)，利率非市場化下的巨大存貸差為其貢獻了巨額利潤，使得協(xié)同管理軟件下載業(yè)績與高管真實貢獻的關系變得很難衡量，如果過分強調高管協(xié)同與公司業(yè)績掛鉤，顯然有失合理。

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